NYSE та NASDAQ: як вони працюють

Щоразу, коли хтось говорить про фондовий ринок як про місце купівлі та продажу акцій, зазвичай на думку спадає Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) або NASDAQ. Немає дискусій, чому: ці дві біржі становлять основну частину торгівлі акціями в Північній Америці та в усьому світі. У той же час NYSE та Nasdaq відрізняються між собою за способом роботи та типами акцій, які вони перелічують. Знання цих відмінностей допоможе вам краще зрозуміти функції фондової біржі та механізми купівлі-продажу акцій.

Розташування, Розташування, Розташування

Місцезнаходження біржі стосується не стільки її вуличної адреси, скільки місця, де проводяться операції з її запасами. Хоча NYSE все ще зберігає фізичну торгову площадку на Уолл-стріт у Нью-Йорку, значна частина торгівлі протікає через центр обробки даних у штаті Махва, штат Нью-Джерсі.

NASDAQ, навпаки, не має фізичного торгового майданчика. В обох центрах обробки даних торгівля відбувається безпосередньо між інвесторами, які прагнуть придбати чи продати, та виробниками ринку (роль яких ми обговоримо нижче в наступному розділі) за допомогою складної системи компаній, електронно пов’язаних одна з одною.

Дилер проти аукційного ринку

Принципова відмінність між NYSE та Nasdaq полягає у способі угоди з цінними паперами між покупцями та продавцями. Nasdaq – це дилерський ринок.Учасники ринку не купують і не продають одне одному безпосередньо.Операції здійснюються через дилера, який у випадку з Nasdaq є маркет-мейкером.

NYSE відрізняється тим, що при відкритті та закритті ринкуметод аукціону полягає в тому, як встановлюються ціни на акції NYSE.До офіційного часу відкриття ринку до 9:30 ранку, учасники ринку можуть вводити замовлення на купівлю та продаж, починаючи з 6:30 ранку. Ці замовлення співпадають, причому найвища цінова пропозиція поєднується з найнижчою ціною.Замовлення на закриття аукціону приймаються до 15:50, а замовлення можуть бути скасовані до 15:58

Market Maker проти призначеного Market Maker

Nasdaq і NYSE використовують маркетинг-мейкери для покращення ліквідності та підтримки справедливого та впорядкованого ринку. Однак існують відмінності в тому, як кожен функціонує.

У Nasdaq маркетологи ведуть запаси запасів, щоб купувати та продавати з власних рахунків за операціями з окремими клієнтами та іншими дилерами.Маркет-мейкери дають двосторонні котирування, тобто вони заявляють заявки та просять ціни на цінний папір, на якому вони роблять ринок.Більше 260 ринкових фірм забезпечують ліквідність акцій, що входять до списку Nasdaq.Ця конкуренція допомагає гарантувати, що покупці та продавці отримують найкращі ціни.

У NYSE робота з підтримання ринків покладається на визначених виробників ринку (DMM), раніше відомих як спеціалісти. DMM мають більше обов’язків, ніж традиційні маркетингові маркетинги. DMM – це контактна особа для компанії, що котирується на біржі NYSE. DMM забезпечують стабільність, приймаючи іншу сторону торгівлі, коли виникають дисбаланси, купуючи, коли інвестори продають, і навпаки.Вони проводять відкриття та закриття аукціонів, використовуючи людські дані та алгоритми, що сприяють виявленню цін, коли обсяг, як правило, найвищий.За даними NYSE, DMM забезпечували 17% ліквідності у торгівлі NYSE у 2019 році.3

Сприйняття та вартість NYSE та NASDAQ

Потрібно визнати одну якість щодо NYSE та Nasdaq – це те, як компанії та інвестори сприймають кожного біржового оператора. Nasdaq відомий своїми технологіями та інноваціями, в ньому працюють Інтернет, біотехнології та інші компанії на передньому краї. Таким чином, акції, котирувані на Nasdaq, вважаються орієнтованими на зростання та більш мінливими. Компанії, які входять до списку NYSE, сприймаються як більш стабільні та усталені. NYSE залучає блакитні чіпси та промислових підприємств, деякі з яких займаються бізнесом уже кілька поколінь.

Чи торгуються акції на Nasdaq чи NYSE, не обов’язково визначальний фактор для інвесторів. Але це може бути для компаній, коли вони вирішують, куди внести список, через те, як сприймається кожна біржа.

Вимоги до лістингу також можуть вплинути на це рішення, яке для Nasdaqвигідніше для нових компаній.Фондовий ринок Nasdaq складається з трьох рівнів: Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market та Nasdaq Capital Market.

З них ринок капіталу Nasdaq має найнижчі вимоги до входу.Початковий внесок до переліку становить від 55 000 до 80 000 доларів, залежно від того, скільки акцій компанія має намір випустити.Після цього компанії повинні щороку платити від 43000 до 77000 доларів.Плата за Nasdaq Global Select Market та Nasdaq Global Market встановлена ​​вище.Вступні внески становлять від 175 000 до 320 000 доларів, після чого компанії повинні щороку платити від 46 000 до 159 000 доларів.

Щоб внести список на NYSE, компанії повинні бути готові сплатити мінімум 150 000 доларів та максимум 295 000 доларів. NYSE стягує плату за подання заявки в розмірі 25 000 доларів США, одноразову плату в розмірі 50 000 доларів США та 0,004 долара США за акцію для переліку.Найбільше, що заплатить компанія, – 295 000 доларів.Річні збори обчислюються на основі акції.Компанії повинні платити 0,00113 дол. США за акцію або 71 000 дол. США щороку, залежно від того, що більше.

Враховуючи нижчі вимоги до вступу, цілком зрозуміло, чому компанії, що ростуть з меншим початковим капіталом, можуть віддати перевагу Nasdaq.

Державне проти приватного

Nasdaq та NYSE були приватними компаніями, доки їх акції не стали загальнодоступними у 2002 та 2006 роках.7

Nasdaq був заснований в 1971 році як дочірня компанія, що повністю належать Органу регулювання фінансової галузі (FINRA), який тоді був відомий як Національна асоціація дилерів цінних паперів (NASD).У 2000 році NASD розпочав процес реструктуризації та продав частки електронної біржі своїм членам.Ці акції розпочали торгівлю на позабіржовій дошці оголошень у 2002 році під символомNDAQ.9 лютого 2005 року Nasdaq розпочав торгівлю на фондовому ринку NASDAQ після вторинного розміщення акцій. NASD повністю позбавився власності від Nasdaq у 2006 році. Наступного року Nasdaq став повністю функціонувати як незалежна зареєстрована національна біржа цінних паперів.7

Тим часом регуляторні функції Регламенту NASD та NYSE об’єдналися, щоб сформувати FINRA, а Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) контролювала новостворений регулятор.

NYSE була заснована 17 травня 1792 року, коли 24 біржові брокери зібралися на Уолл-стріт, 68, щоб сформувати те, що згодом стало відомим як Угода Баттонвуда, після дерева, під яким був підписаний пакт.На початку було всього п’ять цінних паперів.Першою компанією, яка увійшла до NYSE, став Банк Нью-Йорка.

Більше 200 років NYSE діяла як приватна компанія.Він став загальнодоступним під символом NYX 8 березня 2006 року після його злиття з Archipelago Holdings. У 2007 році NYSE об’єдналася з Euronext, найбільшою фондовою біржею в Європі, і утворила NYSE Euronext. Ця компанія була придбана в 2013 році Intercontinental Exchange (ICE ), нинішньою материнською компанією NYSE.

Суть

Хоча NYSE та Nasdaq – найбільші фондові ринки у світі, ці біржі далеко не однакові. Хоча їхні відмінності можуть не впливати на ваші вибори акцій, ваше розуміння того, як працюють ці біржі, дасть вам деяке розуміння того, як здійснюються торгівлі та як працює ринок.