Нотатка

Що таке A-Note?

Примітка А – це найвищий транш цінних паперів, забезпечених активами (АБС), або іншого структурованого фінансового продукту. Під час банкрутства, дефолту або інших процедур кредитування А-нота є старшою за інші банкноти, такі як Б-ноти. Цей статус старшого керівника дозволяє виплачувати з базових активів борг А-нот перед іншими.

Примітки A можна класифікувати або позначити за категоріями AAA, AA або A, залежно від кредитної якості базового активу. Їх також можна називати «приміткою класу А».

Як працює Примітка

Примітки A часто зустрічаються в заставлених цінних паперах  (MBS), хоча вони є аспектом багатьох інших типів структурованих фінансових продуктів. Ці цінні папери, забезпечені активами,  включають цінні папери, що складаються з позик, страхових полісів та інших боргів. Вони структуровані таким чином, що інвестиції та інвестори поділяються на транші, кожен із різним набором ризиків та вигод.

Ця структура шарів стала більш поширеною, оскільки банки та інші фінансові установи популяризували використання сек’юритизації. Завдяки сек’юритизації безліч фінансових активів, які є більш ризикованими, ніж інші, об’єднуються в один продукт. Потім цей упакований фінансовий продукт поділяється на рівні, кожен з різним рівнем ризику. 

Поділ комбінованого продукту таким чином дозволяє інвесторам придбати частки основного боргу як тип облігацій. Поділ на транші надалі дозволяє інвесторам вибрати рівень ризику та винагороди, який найкраще відповідає їх цілям. Інвестори в транші А-банкнот беруть на себе менший ризик, але, як правило, мають нижчу потенційну норму прибутку, ніж власники B-нот або активів C-note.

Приклад А-ноти

Наприклад, інвестор може придбати банкноту А в заставу, забезпечену іпотекою. Поки базовий кредит діє, інвестори з усіх траншів отримуватимуть відсотки та основну винагороду за графіком. Однак, якщо позичальник не виконує зобов’язання або відбувається якась інша кредитна процедура, інвестору, який тримає А-купюру, буде виплачено спочатку, перш ніж ті, хто має нижчі транші банкнот. Нотатки нижчого рівня називаються підлеглими нотами. З цієї причини А-ноти мають вищий кредитний рейтинг, ніж відповідні В-ноти або С-ноти.

Взагалі кажучи, банкноти A мають нижчу процентну ставку, ніж B-ноти, тоді як B-ноти мають нижчу процентну ставку, ніж C-ноти тощо. Процентні ставки та рейтинги базуються на ризику заборгованості. Більш високі процентні ставки за нижчою оцінкою боргу мають спонукати позичальників.

Обмеження “Примітки”

Примітка A пропонує більший кредитний захист, ніж векселі підлеглого контрагента, оскільки інвестори в A-ноти з більшою ймовірністю отримають платіж, навіть у випадку невиконання зобов’язань або іншого кредитного провадження. Однак підвищена безпека має свою ціну. А-ноти, як правило, приносять інвестору меншу віддачу, ніж B-або C-ноти. Для компенсації інвесторам субординаційних нот дохідність вища, щоб відповідати додатковому ризику.

Крім того, інвестори в транш А-банкнот все одно повинні звертати увагу на кредитоспроможність інвестицій у підлеглих класах. Зі збільшенням рівня ризику інвестицій нижчого рівня шанси дефолту та ризику погашення зростають для всіх інвесторів.