Вище пар
Що вище номіналу?
Вище номіналу – термін, що використовується для опису ціни облігації, коли вона торгується вище її номінальної вартості. Зазвичай облігації торгуються вище номіналу, коли розподіл доходу вищий, ніж розподіл інших облігацій, які зараз доступні на ринку. Це відбувається, коли процентні ставки знижуються, так що облігації нових випусків мають нижчі купонні ставки.
Ключові винос
- Вище номіналу стосується ціни облігації, яка в даний час перевищує її номінальну вартість.
- Кажуть, що облігації вище номіналу торгуються з премією, і ціна буде вказана вище 100.
- Облігації торгуються вище рівня, ніж знижуються процентні ставки, коли кредитний рейтинг емітента зростає або коли попит на облігації значно перевищує пропозицію.
Вище Пояснення
Існує зворотна залежність між дохідністю облігацій та цінами. Коли дохідність падає через зниження процентних ставок в економіці, ціни на облігації зростають. І навпаки, коли процентні ставки зростуть, ціни на облігації знижуватимуться, не допускаючи негативної опуклості. Основною причиною зворотного співвідношення є те, що існуюча дохідність облігації повинна відповідати доходності нової облігації, випущеної на ринку з вищими або нижчими переважаючими процентними ставками.
Припустимо, облігація випущена номіналом 1000 доларів із купонною ставкою 5%. Через півроку через уповільнення економіки процентні ставки стали нижчими. Облігація торгуватиметься вище номіналу через обернену залежність між прибутковістю та ціною. Інвестор, який купує облігації, що торгують вище номіналу, отримує вищі процентні виплати, оскільки купонна ставка встановлюється на ринку з вищими превалюючими процентними ставками. Якщо облігація оподатковується, інвестор може обрати амортизацію премії за облігації, щоб компенсувати оподатковуваний процентний дохід; якщо облігація виробляє звільнені від оподаткування відсотки, інвестор повинен амортизувати премію відповідно до правил IRS.
Облігація може також торгуватися вище номіналу, якщо її кредитний рейтинг підвищений. Це знижує рівень ризику, пов’язаний з фінансовим станом емітента, що призводить до зростання вартості облігацій. Рейтингове агентство підвищило кредит емітента після прийняття певних факторів до уваги, в тому числі емітента ризику дефолту, зовнішніх умов ведення бізнесу, економічний зростання і здоров’я балансу, між іншим.
Коли знижується пропозиція облігації, вона буде торгуватися вище номіналу. Якщо в майбутньому очікується зниження процентних ставок, на ринку облігацій може спостерігатися зменшення кількості випущених облігацій у поточний час, оскільки емітенти замість них чекають цих кращих ставок. Оскільки емітенти облігацій намагаються позичати кошти у інвесторів із мінімально можливою вартістю фінансування, вони зменшать пропозицію цих вищих процентних облігацій, знаючи, що облігації, випущені в майбутньому, можуть фінансуватися з вищою процентною ставкою. Зниження пропозиції, в свою чергу, підніме ціну на облігації нижче номіналу.
Як далеко вище номіналу?
Рух вище номіналу для неконтрольованого зв’язку залежить від тривалості зв’язку. Чим більше тривалість, тим більша чутливість до змін процентних ставок. Наприклад, облігація тривалістю 8 років збільшиться в ціні приблизно на 8%, якщо прибутковість знизиться на 100 базисних пунктів або на 1%. Однак для викличної облігації збільшення ціни вище номінальної обмежено, оскільки облігація дуже ймовірно буде викуплена емітентом, коли процентні ставки впадуть. Цей емітент відкликав би ці старі облігації та перевипустив нові облігації з нижчими купонами.