Агенція MBS Purchase
Що таке агентство MBS Purchase?
Покупка агентства MBS – це придбання іпотечних цінних паперів (MBS), випущених державними підприємствами (GSE), такими як Fannie Mae, Freddie Mac та Ginnie Mae, остання з яких є державною корпорацією, що повністю належить йому. Цей термін найчастіше використовується у зв’язку з програмою Федерального резервного резерву США (ФРС) на 1,25 трлн. Дол. США щодо придбання агентства MBS, яка розпочалася 5 січня 2009 р. І була завершена 31 березня 2010 р. Для пом’якшення наслідків 2007–2007 рр. Фінансова криза 2008 року.
Програма була перезапущена 15 березня 2020 року під час кризи COVID-19.
Ключові винос
- MBS – це інвестиційний цінний папір, що складається з посилки житлових позик, придбаних у банків-емітентів, які платять інвесторам купони, подібні до облігацій.
- Купівля агентства MBS, як правило, відноситься до програми ФРС щодо придбання агентства MBS на суму 1,25 трильйона доларів у суб’єктів, що фінансуються урядом.
- Метою було запобігти банкрутству суб’єктів, що фінансуються урядом, підсилюючи ціни на їх цінні папери.
- Програма була перезапущена під час кризи 2020 року COVID-19.
Розуміння агентства MBS Purchase
Поширеною практикою є те, що банки продають великий відсоток своєї активної іпотеки учасникам вторинного іпотечного ринку, включаючи інституційних інвесторів, приватні фірми, а також урядові та квазідержавні структури. Ці учасники купують у банків іпотечні кредити, а потім упаковують їх у пули – процес, відомий як сек’юритизація – для створення фінансових цінних паперів, які можуть бути продані на відкритому ринку інвесторам.
Кожен пул являє собою цінний папір, відомий як іпотечне забезпечення (MBS), яке представляє інтерес у пулі іпотечних кредитів. Як і облігації, MBS здійснює купонні виплати інвесторам. Агентство MBS – це MBS, видане одним із трьох квазідержавних установ: Урядова національна іпотечна асоціація (GNMA або Ginnie Mae), Федеральна національна іпотечна асоціація (FNMA або Fannie Mae) та Федеральна корпорація іпотечного кредитування (Freddie Mac) ).
Покупки агентства MBS здійснюються відділом торгівлі відкритого ринку ФРС Нью-Йорка за дозволом Федерального комітету відкритого ринку (FOMC). Цінні папери агентства MBS купуються у їх портфелі, на Системі відкритого ринку (SOMA). Основні платежі, отримані від цих авуарів, реінвестує торгове бюро в нещодавно випущені цінні папери MBS, забезпечені Фанні Мей, Фредді Мак або Джінні Мей. Покупки агентських MBS збільшують кількість резервних залишків у банківській системі.
Незважаючи на те, що всі ці агенції розпочали свою діяльність за підтримки уряду, Фанні Мей та Фредді Мак згодом були приватизовані. Як результат, до 2008 року їх МБС (та інші зобов’язання) явно не були гарантовані Міністерством фінансів США, і, отже, не відповідали критеріям ФРС, що відповідають вимогам активів для придбання та утримання на його балансі.
Історія придбання агентства MBS
Велика рецесія
Після кредитної кризи, яка розпочалася в 2007 році, FOMC намагалася підтримати банківську систему та полегшити умови кредитування для позичальників, проводячи низку нових, нетрадиційних монетарних політик. Сюди входило кількісне послаблення (QE), щоб заповнити фінансову систему новою ліквідністю, та цільові кредитні можливості, щоб підтримати ціни на конкретні класи активів та здатність певних типів установ залучати кошти.
Програма закупівель MBS агентства ФРС на 1,25 трлн. Дол. Служила обом цілям. Вона являє собою основну частину ФРС QE політики, з масивної ін’єкцією нових банківських резервів для покупки MBS і адресної підтримки для самих GSEs і цін на їх емісійних цінних паперів.
Ця політика проводилась спільно з Програмою допомоги казначейству США (TARP) з метою виручення банків та інших власників MBS, які подешевшали на тлі хвилі іпотечних дефолтів під час кризи, а також її прямої допомоги Фанні Мей та Фредді Мак, обидва ініційовані восени 2008 року. Консервація Казначейства GSE означала, що їх цінні папери тепер мають явну підтримку Казначейства, що дозволяє ФРС купувати їх відповідно до своїх звичайних пруденційних правил.
Потім фінансові установи (ФІ) мали змогу погашати позики та інші платежі, отримані за TARP, продаючи агентство MBS ФРС за цінами вище ринкових. Фактично це означало, що придбання ФРС агенції MBS на 1,25 трлн. Дол. США також являло собою непряму монетизацію витрат казначейства за програмою TARP та фінансовою підтримкою GSE.
COVID-19
У 2020 році у відповідь на фінансово-економічний хаос, спричинений розповсюдженими розпорядженнями державних органів про блокування під час спалаху COVID-19, політики знову вжили заходів.
ФРС відновив багато заходів фінансової допомоги, які він запровадив під час фінансової кризи 2008 року, включаючи QE, спеціальні кредитні установи та закупівлі агентств MBS. 23 березня 2020 року центральний банк оголосив про свій намір придбати необмежену кількість казначейських та агентських цінних паперів для підтримки своєї програми QE.
Переваги придбання агентства MBS
Метою програми придбання агентства MBS є підтримка ринків іпотечного кредитування та житла та сприяння покращенню умов на фінансових ринках. Коли ФРС розпочав ці закупівлі в січні 2009 р., США та світові фондові ринки торгувались на багаторічних мінімумах на тлі інтенсивної кредитної кризи, і широко розповсюджувалася стурбованість з приводу глобальної економіки, яка рухається до депресії.
Метою було зменшення довгострокових процентних ставок. Коли суб’єкт господарювання купує значну кількість облігацій на ринку, це збільшує ціну облігацій. Ціни на облігації та їх дохідність / процентна ставка мають зворотну залежність. Тож із зростанням ціни процентна ставка буде знижуватися. Нижчі процентні ставки стимулюють економіку, оскільки вона робить запозичення дешевшими.
Врешті-решт, програма закупівель MBS виявилася суттєвою для забезпечення цінової підтримки та розвіяння паніки, яка охопила багатьох учасників ринку. На той час, як ФРС завершила програму закупівель у березні 2010 року, S&P 500 значно оцінився, і світові фондові ринки вже більше року перебувають у повному режимі ралі, можливо, перевершивши найоптимістичніші очікування ФРС.