Чи всі іпотечні цінні папери забезпечені борговими зобов’язаннями?

Іпотечні цінні папери (MBS) та забезпечені боргові зобов’язання (CDO ) є технічно двома різними фінансовими інструментами, хоча вони мають багато особливостей і часто збігаються. Як MBS, так і CDO є цінними паперами з фіксованим доходом: вони складаються з групи окремих активів – переважно різних видів позик та інших боргів, – які, як облігації, створюють інтерес для інвесторів. Їх ключова різниця полягає в тому, що це за активи. MBS, як випливає з назви, складаються з іпотечних кредитів – житлових позик, придбаних у банків, що їх видали. На відміну від цього, CDO набагато ширші: вони можуть містити корпоративні позики, автокредити, позики під заставу житла, дебіторську заборгованість за кредитними картками, роялті, оренду та, так, іпотеку. Отже, багато MBS можуть бути частиною CDO; залежно від їх структури, вони також можуть кваліфікуватися як CDO.

Що таке іпотечне забезпечення – MBS?

Іпотечне забезпечення (MBS) створюється із об’єднання іпотечних кредитів, якими володіє така фінансова установа, як банк або ощадливість. Інвестиційний банк або інша фінансова установа викупить ці борги та перепакує їх після сортування за такими категоріями, як житлова або комерційна. Кожен пакет стає MBS, який можуть придбати інвестори. Властивості іпотеки виступають заставою, забезпечуючи гарантію. Часто невеликі регіональні банки продають свої іпотечні кредити як спосіб залучення грошей для фінансування інших іпотечних кредитів або позик.

MBS, як відомо, зіграв ключову роль у розпаді субстандартної іпотеки та подальшій фінансовій кризі 2007-08 років. Це призвело до регламентів та жорсткіших стандартів. Для того, щоб сьогодні продаватись на ринках, MBS має випускатися спонсорованим урядом підприємством (GSE), таким як Джинні Мей (Урядова національна іпотечна асоціація), Фанні Мей (Федеральна національна іпотечна асоціація) або Фредді Мак (Федеральна Home Loan Mortgage Corporation), яка має федеральну підтримку, або приватна фінансова компанія. Іпотека повинна бути випущена від регульованої та уповноваженої фінансової установи. І MBS, мабуть, отримав один із двох найкращих рейтингів, виданих акредитованим агентством з кредитного рейтингу.

Що таке зобов’язання з заставою – CDO?

Заборговані боргові зобов’язання (CDO) належать до ще більшого класу інвестицій, званих цінними паперами, забезпеченими активами. Хоча ABS – і, отже, CDO – виросли з MBS, вони більш різноманітні та складніші за структурою.

CDO складаються з різноманітних позик та боргових інструментів. Щоб створити CDO, інвестиційні банки збирають активи, що генерують грошові потоки – такі, як іпотечні кредити, облігації та інші види боргу – та перерозподіляють їх у окремі класи або транші, виходячи із рівня їх кредитного ризику. Ці транші продаються поштучно інвесторам з найризикованішими цінними паперами, що вимагають вищих норм прибутку. Найкращі транші, тобто найвищі рейтинги, зазвичай фінансуються спочатку, оскільки вони мають менший ризик.

Усі CDO є похідними : їх вартість походить від іншого базового активу. Ці активи стають заставою, якщо кредит не виконується. Одним із варіантів CDO, який може запропонувати інвесторам надзвичайно високу дохідність (але підвищений ризик), є синтетична CDO. На відміну від інших CDO, які зазвичай інвестують у регулярні боргові продукти, такі як облігації, іпотечні кредити та позики, синтетика приносить дохід, інвестуючи в безготівкові деривативи, такі як свопи кредитного дефолту (CDS), опціони та інші контракти.

CDO створюються фірмами з цінних паперів та інвестиційними компаніями. Зазвичай їх продають інституційним інвесторам.