Поміняти заборгованість

Що таке обмін заборгованості?

Своп заборгованості – це своп процентної ставки, який схожий на звичайний або звичайний ванільний своп, але плаваючий платіж базується на процентній ставці в кінці періоду скидання, а не на початку, а потім застосовується із зворотною силою.

Ключові винос

  • Своп заборгованості – це своп процентної ставки, подібний до звичайного, або звичайного ванільного свопу, але плаваючий платіж базується на процентній ставці в кінці періоду скидання, а не на початку, а потім застосовується із зворотною силою.
  • Крутизна кривої прибутковості відіграє велику роль у встановленні ціни на обмін заборгованості.
  • Обмін заборгованістю часто використовують спекулянти, які намагаються передбачити криву дохідності.

Розуміння обміну заборгованістю

Швидкий спосіб розрізнити ванільний своп від свопу заборгованості полягає в тому, що перший встановлює процентну ставку заздалегідь і сплачує пізніше (з простроченою заборгованістю), а другий встановлює процентну ставку і сплачує пізніше (з простроченою заборгованістю). Підкачка заборгованості має кілька інших назв, включаючи перестановку свопу, зворотну установку свопу та відстрочку обміну свопом. Якщо плаваюча ставка базується на лондонській міжбанківській ставці (LIBOR), то вона називається свопом LIBOR із заборгованістю.

Визначення “заборгованості” – це гроші, які заборговані і повинні були бути сплачені раніше. У разі обміну заборгованістю, визначення нахиляється більше до розрахунку платежу, а не до самого платежу. Структура “заборгованості” була введена в середині 1980-х років, щоб дозволити інвесторам скористатися потенційно знижуються процентними ставками.

Своп заборгованості – це стратегія, яку використовують інвестори та позичальники, які орієнтуються на процентні ставки та вірять, що вони впадуть. Ключовим моментом є те, що крутість кривої дохідності відіграє велику роль у встановленні ціни на обмін заборгованості. Як такий, його часто використовують спекулянти, які намагаються передбачити криву дохідності. Це більше підходить для спекуляцій, ніж звичайний своп процентних ставок, оскільки він винагороджує (виплачує) спекулянтам на основі своєчасності та точності їх прогнозів.

Своп-операції обмінюють грошові потоки інвестицій із фіксованою ставкою на інвестиції з плаваючою ставкою. Плаваюча ставка зазвичай базується на індексі, наприклад LIBOR плюс заздалегідь визначена сума. LIBOR – це процентна ставка, за якою банки можуть позичати кошти в інших банках на євро-валютному ринку. Як правило, всі ставки визначаються заздалегідь до укладення угоди про своп і, якщо це можливо, на початку наступних періодів скидання, поки своп дозріє.

У звичайному або простому ванільному обміні плаваюча ставка встановлюється на початку періоду скидання та сплачується в кінці цього періоду. Для свопу заборгованості основна різниця полягає в тому, коли контракт свопу відбирає плаваючу ставку та визначає, якою має бути виплата. У ванільному свопі плаваюча ставка на початку періоду скидання є базовою ставкою. При свопі заборгованості плаваюча ставка в кінці періоду скидання є базовою ставкою.

Використання обміну заборгованості

Сторона з плаваючою ставкою ванільного свопу, LIBOR або інша короткострокова ставка, скидається на кожну дату скидання. Якщо тримісячний LIBOR є базовою ставкою, виплата з плаваючою ставкою за свопом відбувається через три місяці, а тоді поточний тримісячний LIBOR визначить ставку для наступного періоду, три місяці в цьому прикладі. Для обміну заборгованістю ставка поточного періоду встановлюється через три місяці для покриття періоду, який щойно закінчився. Ставка для другого тримісячного періоду встановлює шість місяців у договорі тощо.

Наприклад, якщо інвестор твердо переконаний, що LIBOR впаде протягом наступних кількох років, і вважає, що він буде нижчим у кінці кожного періоду скидання, ніж на початку, тоді він може укласти угоду про обмін заборгованості, щоб отримати LIBOR та виплатити заборгованість із заборгованості за весь термін дії контракту. Якщо їх погляд правильний, то вони отримають прибуток від цієї транзакції. Слід зазначити, що в даному випадку обидві ставки плаваючі.