Азіатський хвіст

Що таке азіатський хвіст?

Азіатський хвіст – це особливість, завдяки якій функція усереднення азіатського опціону активна лише для частини, як правило, останні десять-двадцять днів життя цього опціону.

Розуміння азіатських хвостів

Азіатський опціон, також відомий як середній ціновий опціон, платить власнику опціону середню ціну руху ціни базового цінного паперу, навіть якщо опціон кол торгується вище або пут опціон торгується нижче, заздалегідь встановленою ціною страйку. Цей метод усереднення рівня ціни базового активу захищає інвестора від волатильності, таких як раптові та несприятливі цінові рухи, які можуть призвести до того, що опціон закінчиться з грошей (OTM), а отже, нічого не вартий, після закінчення терміну дії.

На відміну від звичайного азіатського опціону, азіатський хвіст описує варіант, коли азіатська функція активна лише частину життя опціону – часто остання частина (як у пенсійних планах та продуктах із “гарантованим капіталом”). Це страхує власника спеціально від коливань ціни активів в останню хвилину. Довжина та проміжок часу азіатського хвоста обговорюються та встановлюються на початку контракту на опціони, хоча звичайно останні десять-двадцять днів життя опціону – це момент, коли азіатський хвіст вступає. Це на відміну від азіатської функції носа, в яких функція усереднення активна лише на початку життя опціону.

Азіатські хвости спеціально призначені для захисту хеджерів від підвищеної волатильності, яка може відбутися до кінця життя опціону. Цей вид усереднення часто вбудовується в довгострокові опціони, такі як векселі з акціями (ELN), опціони на акції працівників, варанти або конвертовані, щоб уникнути або зменшити маніпуляції з цінами після закінчення терміну дії. Якщо термін дії закінчується рік або більше, торговці часто просто розглядають це як варіант європейського стилю для гарного першого наближення. Азіатські хвости досить просто оцінюються. Ви вирішуєте це як азіатський варіант, поки азіатська функція активна, і як звичайний європейський варіант, коли це не так.

Приклад азіатського хвоста

Припустимо, компанія видає ордери своїм працівникам, які наділяються через два роки. Ці контракти дають цим працівникам право, але не зобов’язання, купувати акції акцій своєї компанії за страйковою ціною 50 доларів за акцію. Поточна ціна цієї акції становить 40 доларів за акцію. Протягом дворічного періоду компанія демонструє сильне зростання, і ціна акцій стабільно зростає до 60 доларів за акцію.

Однак за тиждень до того, як ордери дозрівають, бухгалтерський скандал розгойдує основного конкурента компанії, через що ціни на акції всього сектору різко знижуються, що тягне акції цієї компанії до 37 доларів за акцію. Азіатський хвіст, який становив усереднені показники за останні 30 днів терміну дії ордера, приглушив би вкрай негативний ефект цієї підвищеної волатильності.