Фінансова енциклопедія

Як оцінити баланс компанії

Для інвесторів баланс є важливим фінансовим звітом, який слід інтерпретувати при розгляді інвестицій у компанію. Баланс – це відображення активів, що належать, і зобов’язань, заборгованих компанією в певний момент часу. Надійність балансу компанії можна оцінити за трьома широкими категоріями вимірювання якості інвестицій: оборотний капітал або короткострокова ліквідність, результати діяльності активів та структура капіталізації. Структура капіталізації – це сума боргу проти власного капіталу, яку компанія має на балансі.

Ключові винос

  • Силу балансу компанії можна оцінити за допомогою трьох вимірювань якості інвестицій.
  • Цикл конвертації готівки показує, наскільки ефективно компанія управляє своєю дебіторською заборгованістю та запасами.
  • Коефіцієнт оборотності основних фондів вимірює, скільки доходу генерується від використання сукупних активів компанії.
  • Коефіцієнт рентабельності активів показує, наскільки добре компанія використовує свої активи для отримання прибутку або чистого доходу.

Цикл конвертації готівки (CCC)

Цикл конвертації готівки є ключовим показником адекватності становища оборотного капіталу компанії. Оборотний капітал – це різниця між оборотними активами компанії, такими як грошові кошти та поточні зобов’язання, такі як кредиторська заборгованість перед постачальниками за сировину. Оборотні активи та зобов’язання мають короткостроковий характер, тобто вони, як правило, перебувають на обліку менше одного року.

Цикл конвертації готівки є показником здатності компанії ефективно управляти двома її найважливішими активами – дебіторською заборгованістю та запасами. Дебіторська заборгованість – це загальна сума заборгованості компанії замовниками за заброньовані продажі.

Компоненти циклу перетворення готівки (CCC)

Кількість днів продажу – це середня кількість днів, протягом яких компанія вимагає отримання платежу від своїх клієнтів після здійснення продажу. У циклі конвертації готівки використовуються дні, що підлягають продажам, щоб допомогти визначити, чи ефективно компанія збирає кошти зі своїх клієнтів.

Розрахунок циклу перерахунку готівки також розраховує, скільки часу потрібно компанії для оплати рахунків. Тривалість заборгованості за дні є середньою кількістю днів, необхідних компанії для сплати своїх постачальників та постачальників.

Третій компонент CCC включає те, як довго інвентар не працює. Кількість запасів за дні – це середня кількість днів, коли запас був на складі до його продажу.

Розрахований у днях, CCC відображає час, необхідний для збору продажів, і час, необхідний для перевертання запасів. Розрахунок циклу перерахунку готівки допомагає визначити, наскільки добре компанія збирає та сплачує свої короткострокові операції з готівкою. Наприклад, якщо компанія повільно стягує свою дебіторську заборгованість, це може призвести до нестачі готівки, і компанія може мати труднощі з оплатою своїх рахунків та кредиторської заборгованості.

Чим коротший цикл, тим краще. Готівка є королем, і розумні менеджери знають, що оборотні капітали, що швидко рухаються, вигідніші, ніж непродуктивні оборотні кошти, пов’язані в активи.

Формула та розрахунок циклу перерахунку готівки

  1. Отримайте інвентар компанії на дні та додайте цифру до числа днів продажів.
  2. Візьміть результат і відніміть непогашену заборгованість компанії, щоб отримати цикл конвертації готівки

Для CCC не існує єдиної оптимальної метрики, яку також називають операційним циклом компанії. Як правило, на CCC компанії буде сильно впливати тип продукту чи послуги, які вона надає, та галузеві характеристики.

Інвестори, які шукають інвестиційну якість у цій галузі балансу компанії, повинні відстежувати CCC протягом тривалого періоду часу (наприклад, від 5 до 10 років) та порівнювати його результати з показниками конкурентів. Послідовність і зменшення робочого циклу є позитивними сигналами. І навпаки, нестабільний час збору та збільшення наявних запасів, як правило, є негативними показниками якості інвестицій.

1:42

Коефіцієнт обороту фіксованого активу

Коефіцієнт оборотності основних фондів вимірює, скільки доходу генерується від використання сукупних активів компанії. Оскільки активи можуть коштувати значної суми грошей, інвестори хочуть знати, скільки доходу отримують від цих активів та чи ефективно вони використовуються.

Основні засоби, такі як основні засоби, обладнання та обладнання (PP&E) – це фізичні активи, якими володіє компанія, і, як правило, є найбільшою складовою загальної суми активів. Незважаючи на те, що термін основні засоби, як правило, вважається PP&E компанії, активи також називаються необоротними активами, тобто вони є довгостроковими активами.

Обсяг основних фондів, якими володіє компанія, значною мірою залежить від напряму її діяльності. Деякі підприємства є більш капіталомісткими, ніж інші. Великі виробники капітального обладнання, такі як виробники сільськогосподарського обладнання, вимагають великих обсягів інвестицій в основні засоби. Сервісні компанії та виробники комп’ютерного програмного забезпечення потребують відносно невеликої кількості основних фондів. Основні виробники, як правило, мають від 25% до 40% своїх активів у сфері PP&E. Відповідно, коефіцієнти оборотності основних фондів будуть різними в різних галузях.

Формула та розрахунок коефіцієнта обороту основних засобів

Fixed Asset Turnover=Net SalesAverage Fixed Assets\ begin {align} & \ text {Оборот фіксованих активів} = \ frac {\ text {Чистий продаж}} {\ text {Середні основні фонди}} \\ \ end {align}UОборот фіксованого активу=Середні основні фонди

  1. Отримати чисті продажі із звіту про прибутки та збитки компанії.
  2. При необхідності чистий продаж можна розрахувати, беручи дохід – або валовий збут – і віднімаючи прибутки та обмін. Деякі галузі використовують чистий продаж, оскільки вони повернули товар, наприклад, роздрібні магазини одягу.

Коефіцієнт оборотності основних засобів може підказати інвесторам, наскільки ефективно керівництво компанії використовує свої активи. Коефіцієнт – це показник продуктивності основних фондів компанії щодо отримання доходу. Чим більша кількість разів PP&E обертається, тим більше доходів або чистих продажів компанія генерує з цими активами.

Інвесторам важливо порівняти показники обороту основних фондів протягом декількох періодів, оскільки компанії, ймовірно, з часом оновлять та додаватимуть нове обладнання. В ідеалі інвесторам слід шукати покращення рівня обороту протягом декількох періодів. Крім того, найкраще порівнювати коефіцієнти обороту з аналогічними компаніями тієї самої галузі.

Коефіцієнт рентабельності активів

Рентабельність активів (ROA) вважається коефіцієнтом прибутковості, що означає, що він показує, скільки чистого доходу чи прибутку отримують від його загальної суми активів. Однак ROA може також служити метрикою для визначення показників активів компанії.

Як зазначалося раніше, для придбання та обслуговування основних фондів потрібен значний капітал. В результаті ROA допомагає інвесторам визначити, наскільки добре компанія використовує ці капіталовкладення для отримання прибутку. Якщо керівна команда компанії погано інвестувала у свої придбання активів, вона з’явиться в метриці рентабельності інвестицій.

Крім того, якщо компанія не оновила свої активи, такі як модернізація обладнання, це призведе до зниження рентабельності інвестицій у порівнянні з аналогічними компаніями, які модернізували своє обладнання або основні засоби. Як результат, важливо порівняти рентабельність інвестицій у компанії тієї ж галузі або з подібними пропозиціями продуктів, наприклад, виробниками автомобілів. Порівняння рентабельності інвестицій капіталомісткої компанії, такої як автовиробник, з маркетинговою фірмою, яка має мало основних фондів, мало б дати зрозуміти, яка компанія буде кращою інвестицією.

Формула та розрахунок коефіцієнта рентабельності активів

  1. Розмістіть чистий прибуток у звіті про доходи компанії.
  2. У багатьох формулах рентабельності інвестицій у знаменнику використовується загальна сума активів або сума загальних активів періоду, що закінчується.
  3. Однак, якщо ви хочете використовувати середню загальну суму активів, додайте загальну суму активів з початку періоду до вартості загальної суми періоду, що закінчується, і розділіть результат на два для обчислення середньої загальної суми активів.
  4. Розділіть чистий прибуток на загальну суму активів або середню загальну суму активів, щоб отримати рентабельність інвестицій.
  5. Зверніть увагу, що наведена вище формула дасть десятковий знак, такий як.10, наприклад. Помножте результат на 100, щоб перемістити десятковий знак і перетворити його у відсоток, наприклад.10 * 100 = 10% ROA.

Причина, по якій коефіцієнт рентабельності інвестицій виражається як відсоток прибутковості, полягає в тому, що дозволяє порівняти у відсотках показник прибутку, який генерується від загальної суми активів. Якщо компанія має 10% рентабельності інвестицій (ROA), вона генерує 10 центів на кожен долар прибутку або чистий прибуток, який вона заробила.

Високий відсоток прибутковості передбачає добре керовані активи, і тут знову коефіцієнт рентабельності інвестицій найкраще використовувати як порівняльний аналіз власних історичних показників діяльності компанії.

Вплив нематеріальних активів

Численні нефізичні активи вважаються нематеріальними активами, які в основному поділяються на три різні типи:

На жаль, є мало однорідності подання балансу для нематеріальних активів або термінології, що використовується в підписах рахунків. Часто нематеріальні активи поховані в інших активах і розкриваються лише у примітці до фінансових звітів.

Долари, пов’язані з інтелектуальною власністю та відстроченими звинуваченнями, як правило, не є матеріальними і, в більшості випадків, не вимагають особливого аналітичного контролю. Однак інвесторам рекомендується уважно подивитися на суму придбаного гудвілу на балансі компанії – нематеріального активу, що виникає при придбанні існуючого бізнесу. Деякі інвестиційні фахівці відчувають незручність через велику кількість придбаного гудвілу. Повернення компанії-поглинача буде здійснено лише в тому випадку, якщо в майбутньому вона зможе перетворити придбання на позитивний заробіток.

Консервативні аналітики вираховуватимуть суму придбаного гудвілу з власного капіталу, щоб отримати відчутну чисту вартість компанії. За відсутності будь-яких точних аналітичних вимірювань, щоб судити про вплив цього відрахування, інвестори використовують здоровий глузд. Якщо вирахування купленого гудвілу має суттєвий негативний вплив на позицію власного капіталу компанії, це повинно викликати занепокоєння. Наприклад, баланс із помірним кредитним кредитом може бути непривабливим, якщо його боргові зобов’язання серйозно перевищують його відчутну позицію в капіталі.

Компанії набувають інші компанії, тому придбаний гудвіл – це факт життя у фінансовому обліку. Однак інвесторам потрібно уважно розглянути порівняно велику кількість придбаного гудвілу на балансі. Вплив цього рахунку на інвестиційну якість балансу потрібно оцінювати з точки зору його порівняльного розміру з власним капіталом та рівня успіху компанії при придбанні. Це справді заклик до судження, але той, який потрібно розглянути вдумливо.

Суть

Активи представляють об’єкти вартості, якими компанія володіє, має у своєму розпорядженні або належить до сплати. З різних типів статей, якими володіє компанія, дебіторська заборгованість, запаси, PP&E та нематеріальні активи, як правило, є чотирма найбільшими рахунками на активній частині балансу. Тому сильний баланс будується на ефективному управлінні цими основними видами активів, а міцний портфель – на знанні того, як читати та аналізувати фінансову звітність.