Вилучення активів
Що таке вилучення активів?
Вилучення активів – це процес придбання недооціненої компанії з метою розпродажу її активів для отримання прибутку для акціонерів. Окремі активи компанії, такі як її обладнання, нерухомість, бренди або інтелектуальна власність, можуть бути ціннішими, ніж компанія в цілому, через такі фактори, як погане управління або погані економічні умови.
Результатом позбавлення активів часто є виплата дивідендів інвесторам та або менш життєздатній компанії, або банкрутству.
Ключові винос
- Вилучення активів – це коли компанія або інвестор купує компанію з метою продажу її активів для отримання прибутку.
- Позбавлення активів часто приносить дивіденди виплату акціонерам, одночасно приводячи до менш життєздатної компанії.
- Під рекапіталізацією мається на увазі процес, коли компанії, позбавлені активів, беруть на себе нові борги, часто використовуючи позикові позики.
Розуміння вилучення активів
Позбавлення активів – це дія, яку часто проводять корпоративні рейдери, методом яких є купівля недооцінених компаній та вилучення з них вартості. Ця практика була особливо популярна в 1970-х і 1980-х роках, і її все ще можна спостерігати в деяких сферах інвестиційної діяльності приватних інвестиційних фірм сьогодні.
Приватні інвестиційні фірми придбають компанію, продають її найбільш ліквідні активи та здійснюють рейди в її касу, щоб виплатити дивіденди собі та акціонерам. Така діяльність може передбачати прийняття компанії в приват. Потім приватний інвестор докапіталізує компанію з додатковим боргом, що надає практиці евфемістичну назву ” докапіталізація “, що є ребрендингом стигматизованої практики позбавлення активів.
Рекапіталізація часто передбачає використання позикових кредитів. Така стратегія необхідна тим фактом, що у вилучених компаній може залишитися мало застави для випуску боргу, і вони повинні натомість позичати гроші, як правило, за менш вигідними умовами та ставками. Позики з кредитним кредитом часто надаються групою банків, які вважають їх надто ризикованими, щоб утримувати їх на балансі.
Як результат, структуровані продукти швидко продаються взаємним фондам або фондам, що торгуються на біржі (ETF). Вони також можуть бути сек’юритизовані в забезпечені позикові зобов’язання (CLO ), які купують інституційні інвестори.
Критика позбавлення активів
Позбавлення активів послаблює компанію, яка має менше застави для запозичень і може позбавити активів, що виробляють вартість, внаслідок чого вона менш здатна підтримувати свій борг. Як правило, результатом є менш життєздатна компанія як у фінансовому плані, так і в її потенціалі для створення вартості шляхом виробництва або іншого підприємства.
Хоча надходження від вилучення активів можуть бути використані для погашення боргу, набагато частіше доходи надходять на виплату дивідендів акціонерам. Наприклад, роздрібні торговці, що належать приватним інвестиційним компаніям, які займаються вилученням активів та докапіталізацією, частіше не сплачують свою заборгованість.
Інвестори, які беруть участь у позбавленні активів, стверджують, що це їх право робити і що вони витягують вартість з компаній, яким судилося провалитися.
Приклад позбавлення активів
Уявіть, що компанія має три різні види бізнесу: вантажоперевезення, гольф-клуби та одяг. Якщо вартість компанії в даний час становить 100 мільйонів доларів, але інша компанія вважає, що вона може продати кожен зі своїх трьох підприємств, своїх брендів та паїв нерухомості іншим компаніям за 50 мільйонів доларів кожна, існує можливість позбавлення активів. Покупець, наприклад, приватна інвестиційна компанія, викупить компанію за 100 мільйонів доларів і продасть кожен бізнес окремо, потенційно отримавши 50 мільйонів доларів прибутку.