Асиметричний феномен летючості (AVP)

Що таке феномен асиметричної летючості?

Феноменом асиметричної волатильності є спостерігана тенденція волатильності ринку акцій бути вищою на ринках, що падають, ніж на ринках, що зростають.

Розуміння явища асиметричної летючості (AVP)

Асиметрична волатильність – справжнє явище: тенденції до зростання ринку, як правило, є більш поступовими, а тенденції до спаду, як правило, різкішими та крутішими, і стають каскадними спадами. І щоденний діапазон цін, як правило, вищий під час спаду, ніж висхідний.

Однак єдиної думки щодо того, що це спричиняє, немає. Одне з пояснень полягає в тому, що важелі торгівлі призводять до маржових викликів та примусових продажів. Інші пояснення надходять із галузі поведінкових фінансів, наприклад, цикли зворотного зв’язку з поведінкою, в яких певна поведінка спонукає більше до тієї самої поведінки та панічних продажів.

Згідно з теорією перспектив, розробленою Канеманом та Тверським у 1979 р., Люди схильні до уникнення втрат. Іншими словами, вони воліють уникати втрат, а не здобувати еквівалентні прибутки. Деякі дослідження показують, що збитки в психологічному плані вдвічі вищі за вигоди. Це упередження викривлює наші оцінки ймовірності. Наприклад, теорія перспектив також враховує інші нелогічні фінансові поведінки, такі як ефект розпорядження, який є тенденцією для інвесторів утримувати втрачені акції занадто довго і продавати виграшні акції занадто рано. Спираючись на роботу Канемана та Тверського, еволюційні психологи розробили теорії щодо того, чому оцінка ризиків та шансів невіддільна від емоцій, і чому відвернення втрат може спричинити асиметричну мінливість.

Одним із складних факторів виявлення причин асиметричної волатильності є відокремлення загальноринкових (систематичних) факторів від специфічних для акцій (ідіосинкратичних) факторів. Теорія відвернення втрат перетворилася на функцію асиметричного значення :

Наявність асиметричної волатильності відіграє важливу роль у стратегіях управління ризиками та хеджування, а також у ціноутворенні опціонів.