На преміум
Що таке “На преміум”?
“На премію” – це фраза, що додається до різних ситуацій, коли поточна вартість або трансакційна вартість активу перевищує його основну вартість. Наприклад, “Компанія X торгує за премію компанії Y”. Або: “Комерційна будівля була продана за премію до базової вартості”.
Можуть бути різні ситуації, коли актив торгується з надбавкою до його основної вартості, але фраза також виявляє власну особисту оцінку оратора власної вартості активу – що може бути результатом упередженості.
Ключові винос
- Фраза “на премію” використовується як у фактах, так і у висловлюваннях думок.
- Під час поглинання цільовий запас часто купується з надбавкою до ринкової вартості – це фактичне використання фрази.
- Коли фінансові експерти кажуть, що одна акція торгується “з надбавкою” іншою акцією або її власною фундаментальною цінністю, часто в оцінці міститься якась думка.
- Оцінка запасів є складною, тому важко однозначно сказати, що конкретна акція коштує більше, ніж повинна. Ось чому ринок є останньою думкою у відкритті ціни.
Розуміння “Преміум”
“На премії” має на меті показати, що ціна активу вища, ніж вона насправді коштує. Обговорення внутрішньої вартості в порівнянні з ринковою вартістю може швидко заглибитись, але існують варіанти використання “на преміум”, які, безперечно, є точними.
Наприклад, у випадку поглинання, компанія-поглинач часто купує акції цільової компанії з надбавкою до ринкової вартості. Це називається премією за придбання і фактично визнається гудвілом на балансі набувача після придбання. Будь-яка пропозиція чи запропоноване злиття, які обговорюються за ціною вище поточної ринкової ціни цього активу, також може бути сказано як надбавка.
Подібним чином, деякі активи торгуватимуться з надбавкою до якогось ключового показника, який, як правило, тісніше відповідає ринковій ціні. Наприклад, закритий фонд може торгувати з надбавкою до його чистої вартості активів (СЧА) на акцію, причому ця цифра зазвичай виражається у відсотках. Наприклад, фонд може мати ВЧА в розмірі 10 доларів на акцію, але торгуватися на рівні 11 доларів. Торгується з премією 10%.
“На преміум” та порівняння акцій
“На премію” також використовується при порівнянні двох запасів, які вважаються подібними. Наприклад, якщо Apple торгується за 185 доларів за акцію, а Microsoft – за 123 долари за акцію, можна сказати, що Apple торгує з надбавкою до Microsoft. Навіть тоді є факт, що кількість випущених акцій різниться, що робить його хибним порівнянням, перш ніж ми навіть розглянемо питання про те, наскільки насправді схожі Apple і Microsoft.
Однак цей тип порівняння премій частіше застосовується до конкретних коефіцієнтів, таких як співвідношення ціни та прибутку двох акцій. Використання коефіцієнта або іншого ключового показника ефективності побічно позначає деякі проблеми порівняння, але ця практика все одно може ввести в оману.
Акція A може торгувати премією з акцією B, але є багато ситуацій, коли акція A все ще є вищою інвестицією незалежно від премії. Можливо, акція А має кращу бізнес-модель, або має кращу структуру витрат, або є стабільним учасником складних ринків, або насправді взагалі не завищена, враховуючи зростання її доходів.
Хоча думки у фінансових ЗМІ можуть бути просвітницькими, інвесторам важливо провести дослідження, перш ніж вирішити, що акція торгується з надбавкою порівняно з іншою акцією або власною внутрішньою вартістю. Ринкова ціна зараз – це ринкова ціна. Визначення внутрішньої або справедливої вартості, за якою акція повинна торгувати, є набагато менш зрозумілим.