Варіант середньої ставки (ARO)
Що таке варіант середньої ставки (ARO)?
Варіант середнього курсу (ARO) – це похідний продукт обміну валюти, який використовується торговцями, які прагнуть захиститися від коливань курсів валют. Страйк варіанти середньої ставок встановлюються в момент закінчення терміну дії опціону шляхом усереднення ціни споту в протягом терміну дії опціону.
Опціон середньої ставки відомий як екзотичний, а не традиційний варіант через цю змінну ціну удару. Він також відомий як тип європейського опціону, оскільки можливість реалізації права на купівлю або продаж базового активу обмежена датою закінчення терміну його дії.
Ключові винос
- Варіанти середньої ставки можуть використовувати підприємства, які платять або отримують гроші в іноземній валюті.
- Ці варіанти є захистом від змін вартості валюти, які можуть завдати шкоди бізнесу протягом усього терміну дії контракту.
- Опціони із середньою ставкою не торгуються на регульованих біржах і відомі як екзотичні опціони.
Розуміння варіантів середньої ставки
Процес торгівлі опціонами із середнім курсом починається з того, що покупець і продавець зобов’язуються застосовувати опціони в іноземній валюті за встановленою ціною страйку за встановленим графіком. Покупець платить премію за опціон. Протягом попередньо визначеного строку покупець придбає ту саму валютну пару на ринку з визначеною датою погашення. На дату закінчення терміну дії страйк порівнюється із середньою ціною валютної пари протягом періоду дії контракту. Якщо середня ціна нижча від ціни страйку, продавець виплатить покупцеві різницю. Якщо ціна вища, опція втрачає чинність.
Хто купує варіанти середньої ставки
Варіанти середньої ставки часто використовуються компаніями, які здійснюють міжнародну торгівлю і, таким чином, платять або отримують платежі з часом, деноміновані в іноземній валюті.
Наприклад, американський виробник може погодитись імпортувати матеріали від китайського постачальника протягом 12 місяців і платити постачальнику в юанях. Щомісячний платіж становить 50 000 юанів. Таким чином, американський бізнес стикається з ризиком того, що юань збільшиться в порівнянні з доларом США, завищуючи свої витрати та знижуючи прибуток від угоди.
Виробник вирішує проблему, складаючи бюджет для певного курсу валют, а потім купуючи ARO, термін погашення якого становить 12 місяців. Це захист від шансів, що курс долара опуститься нижче бюджетного рівня.
Короткий огляд
Інституційні інвестори, а не індивідуальні інвестори, є найбільш поширеними торговцями серед усіх типів середніх опціонів.
В кінці кожного місяця виробник купує 50 000 юанів на спотовому ринку, щоб заплатити постачальнику. Після закінчення терміну дії ARO ціна виходу ARO порівнюється із середньою ставкою, яку виробник заплатив за придбання 50 000 юанів. Якщо середнє значення нижче за страйк, виробник застосує опціон, а емітент заплатить виробнику різницю між ціною страйку та середньою ціною.
Інші середні параметри
Існують інші середні варіанти захисту від інших ризиків. Наприклад, середні варіанти страйку популярні для хеджування волатильності ціни акцій протягом певного періоду часу.
Мета середнього варіанту – згладити потенційне джерело нестабільності в якомусь аспекті бізнесу. Волатильність може полягати у попиті на продукт, у вартості валюти, в якій він торгується, або в ліквідності базового активу. Як категорію, ці товари іноді називають азіатськими варіантами.
Як екзотичні опціони, опціони із середньою ставкою торгуються на альтернативних біржах і не котируються на регульованих біржах державного ринку. Отже, найпоширенішими торговцями цими опціонами є інституційні інвестори.
Інституційні інвестори також мають можливість розробляти та організовувати варіанти середньої ставки за допомогою детальних контрактів та положень, що захищають їх від ризику заміни.
Ризики заміни або відновлення можуть бути суттєвим фактором для цих опціонів, оскільки вони не регулюються та не підтримуються регулюючими органами, такими як Операційна клірингова корпорація (OCC) або Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC).