Бета

Що таке бета?

Бета – це показник волатильності або систематичного ризику цінних паперів або портфеля порівняно з ринком загалом. Бета використовується у моделі ціноутворення на капітал (CAPM), яка описує взаємозв’язок між систематичним ризиком та очікуваною віддачею для активів (як правило, запасів). CAPM широко використовується як метод ціноутворення на ризикові цінні папери та формування оцінок очікуваної віддачі активів, враховуючи як ризик цих активів, так і вартість капіталу.

Ключові винос

  • Бета-версія, що використовується переважно в моделі ціноутворення на капітал (CAPM), є мірою волатильності – або систематичного ризику – цінних паперів або портфеля порівняно з ринком загалом.
  • Бета-дані про окремі акції можуть лише надати інвестору приблизну оцінку того, наскільки великий ризик запас додасть до (імовірно) диверсифікованого портфеля.
  • Щоб бета-версія мала значення, запас повинен бути пов’язаний із еталоном, який використовується при розрахунку.

Як працює бета-версія

Бета – коефіцієнт може виміряти волатильність окремих акцій по порівнянні з систематичним ризиком всього ринку. У статистичному плані бета-версія представляє нахил лінії через регресію точок даних. У фінансах кожна з цих точок даних представляє дохідність окремих акцій порівняно з доходами ринку в цілому.

Бета ефективно описує активність повернення цінних паперів, коли вона реагує на коливання на ринку. Бета-показник цінних паперів обчислюється шляхом ділення добутку коваріації прибутків цінних паперів та прибутковості ринку на дисперсію прибутковості ринку протягом певного періоду.

Розрахунок для бета-версії такий:

Розрахунок бета-версії використовується, щоб допомогти інвесторам зрозуміти, чи рухається акція в тому ж напрямку, що і решта ринку. Він також надає уявлення про те, наскільки мінливими або ризикованими є акції щодо решти ринку. Щоб бета-версія могла надати корисну інформацію, ринок, який використовується як еталон, повинен бути пов’язаний із запасом. Наприклад, розрахунок бета-версії ETF облігацій з використанням S&P 500 як еталону не дасть корисного розуміння для інвестора, оскільки облігації та акції занадто несхожі.

Зрештою, інвестор використовує бета-версію, щоб спробувати визначити, скільки ризику акція додає до портфеля. Хоча акції, які дуже мало відхиляються від ринку, не додають великого ризику для портфеля, це також не збільшує потенціал для більшої прибутковості.

Для того, щоб переконатися, що конкретний запас порівнюється з правильним еталоном, він повинен мати високе значення R-квадрата по відношенню до еталону. R-квадрат – це статистичний показник, який показує відсоток історичних змін ціни цінних паперів, що можна пояснити змінами в базовому індексі. При використанні бета-версії для визначення ступеня систематичного ризику цінний папір з високим значенням R-квадрата щодо свого еталону може вказувати на більш відповідний показник.

Наприклад, золотий біржовий фонд (ETF), такий як SPDR Gold Shares (GLD ), прив’язаний до показників золотого злитка.  Отже, золотий ETF матиме низький рівень бета-зв’язку та коефіцієнт R-квадрата з S&P 500.

Один із способів інвестування акцій подумати про ризик – це поділити його на дві категорії. Перша категорія називається систематичним ризиком, тобто ризиком зменшення всього ринку. диверсифікація не могла завадити інвесторам втратити вартість у своїх фондових портфелях. Систематичний ризик також відомий як недиверсифікований ризик.

Несистематичний ризик, також відомий як диверсифікований ризик, – це невизначеність, пов’язана з окремими запасами чи галузями.Наприклад, несподіване повідомлення про те, що компанія Lumber Liquidators (LL ) продавала паркетну підлогу з небезпечним рівнем формальдегіду в 2015 році, є прикладом несистематичного ризику.  Це був специфічний для цієї компанії ризик. Несистематичний ризик можна частково пом’якшити шляхом диверсифікації.

Типи бета-значень

Бета-значення дорівнює 1,0

Якщо акція має бета-версію 1,0, це свідчить про те, що її цінова активність сильно корелює з ринком. Акції з бета-версією 1,0 мають систематичний ризик. Однак бета-розрахунок не може виявити будь-який несистематичний ризик. Додавання акцій до портфеля з бета-версією 1,0 не додає жодного ризику для портфеля, але також не збільшує ймовірність того, що портфель забезпечить надмірну віддачу.

Бета-значення менше одного

Значення бета-версії менше 1,0 означає, що цінний папір теоретично менш волатильний, ніж ринковий. Включення цієї акції в портфель робить її менш ризиковою, ніж той самий портфель без акцій. Наприклад, запаси комунальних послуг часто мають низький рівень бета-версій, оскільки вони, як правило, рухаються повільніше, ніж середні показники на ринку.

Бета-значення більше одного

Бета-версія, яка перевищує 1,0, вказує на те, що ціна цінних паперів теоретично є більш нестабільною, ніж ринкова. Наприклад, якщо бета акцій дорівнює 1,2, це передбачається на 20% більш нестабільним, ніж ринок. Запаси технологій та акції з невеликою капіталізацією, як правило, мають вищі показники, ніж ринковий показник. Це свідчить про те, що додавання акцій до портфеля збільшить ризик портфеля, але може також збільшити очікувану дохідність.

Негативне бета-значення

Деякі акції мають негативні бета-версії. Бета -1,0 означає, що запас обернено корелюється з ринковою оцінкою. Цей запас можна розглядати як протилежне, дзеркальне відображення базових тенденцій. Пут-опціони та обернені ETF розроблені з негативними бета-тестами. Є також декілька галузевих груп, наприклад, золотодобувники, де негативна бета-версія також поширена.

Бета в теорії проти Бета на практиці

Бета – коефіцієнт теорія припускає, що прибутковість акцій, як правило, розподіляється з точки зору статистики. Однак фінансові ринки схильні до великих сюрпризів. Насправді прибутки не завжди розподіляються нормально. Тому те, що може передбачити бета-версія акцій щодо майбутнього руху акцій, не завжди відповідає дійсності.

Акції з дуже низьким рівнем бета-тестування можуть мати менші коливання ціни, проте вони все ще можуть бути в довгостроковому спаді. Отже, додавання акцій із низьким рівнем бета знижує тенденцію до зменшення ризику в портфелі, лише якщо інвестор визначає ризик строго з точки зору волатильності (а не як потенціал збитків). З практичної точки зору, низький рівень бета-акцій, що зазнає спаду, навряд чи покращить ефективність портфеля.

Подібним чином, високий рівень бета-акцій, який змінюється в основному вгору, збільшить ризик портфеля, але це може також додати прибутків. Рекомендується, щоб інвестори, які використовують бета-версію для оцінки запасу, також оцінювали його з інших точок зору – таких як фундаментальні чи технічні фактори , перш ніж припускати, що це додасть або усуне ризик з портфеля.

Недоліки бета-версії

Хоча бета-версія може запропонувати корисну інформацію при оцінці запасу, вона має деякі обмеження. Бета-версія корисна для визначення короткотермінового ризику цінного паперу та для аналізу волатильності, щоб отримати вартість власного капіталу при використанні CAPM. Однак, оскільки бета-версія розраховується з використанням історичних точок даних, вона стає менш значущою для інвесторів, які хочуть передбачити подальші рухи акцій.

Бета-версія також менш корисна для довгострокових інвестицій, оскільки волатильність акцій може суттєво змінюватися з року в рік, залежно від стадії зростання компанії та інших факторів.