Власник облігацій

28.04.2021

Що таке власник облігацій?

Власник облігацій – це інвестор або власник боргових цінних паперів, які зазвичай випускаються корпораціями та урядами. Власники облігацій по суті позичають гроші емітентам облігацій. Натомість інвестори в облігації отримують свою основну суму – початкові інвестиції – тоді, коли облігації дозрівають. Для більшості облігацій власник облігацій також отримує періодичні виплати відсотків.

Ключові винос

Власник облігацій – це інвестор, який купує облігації, випущені такою організацією, як корпорація чи державний орган.
Власники облігацій по суті стають кредиторами емітента, і тому власники облігацій користуються певним захистом та пріоритетом над власниками акцій (акцій).
Власники облігацій отримують свою початкову основну заборгованість, коли облігації дозрівають на додаток до періодичних виплат відсотків (купонів) для більшості облігацій.
Власники облігацій можуть додатково отримувати прибуток, якщо певні облігації, якими вони володіють, збільшуються у вартості, які потім можуть бути продані на вторинному ринку.

Пояснення власників облігацій

Інвестори можуть придбати облігації безпосередньо у суб’єкта господарювання-емітента. Наприклад, казначейські облігації можна придбати в казначействі США під час аукціонів нових випусків. Інвестори в облігації також можуть придбати раніше випущені облігації на вторинному ринку через брокера або фінансову установу.

Облігації зазвичай вважаються більш безпечними інвестиціями, ніж акції, оскільки власники облігацій мають більші вимоги до активів компанії-емітента у разі банкрутства. Іншими словами, якщо компанія повинна продати або ліквідувати свої активи, будь-яка виручка надійде власникам облігацій перед простими акціонерами.

Короткий посібник щодо особливостей облігацій

При інвестуванні в облігації існує кілька життєво важливих сфер, які власник облігацій повинен зрозуміти перед інвестуванням. На відміну від акцій, облігації не пропонують участі у власності в компанії через повернення прибутку або права голосу. Натомість вони відображають позикові зобов’язання емітента та ймовірність їх погашення, а інші фактори впливають на їх ціноутворення.

Процентна ставка

Ставка купона є процентною ставкою, що компанія або уряд буде платити власник. Процентна ставка може бути як фіксованою, так і плаваючою. Плаваюча ставка може бути прив’язана до орієнтира, такого як дохідність 10-річної казначейської облігації.

Деякі облігації не виплачують відсотків інвесторам. Натомість вони продають за нижчою ціною, ніж їх номінал, або зі знижкою. Дисконтна облігація, наприклад, не платить купонний дохід, але угоди з великим дисконтом до номінальної вартості, що робить його прибуток в зрілості, коли зв’язок повертає його анфас значення. Наприклад, облігація зі знижкою в 1000 доларів може продатись на ринку за 950 доларів, а після погашення інвестор отримує номінальну вартість 1000 доларів за прибуток у 50 доларів.

Дата погашення

Дата погашення – це коли компанія повинна повернути держателю облігацій основну частку – початкові інвестиції. Більшість державних цінних паперів повертає основну суму в момент погашення. Однак у корпорацій, що випускають облігації, є кілька варіантів, як вони можуть погасити.

Найпоширенішою формою погашення називається викуп капіталу. Тут компанія-емітент здійснює одноразову виплату на дату погашення. Другий варіант називається резервом погашення боргу. За допомогою цього методу компанія-емітент повертає конкретні суми щороку, поки борг не буде погашений на дату погашення.

Деякі облігації є цінними паперами. Облігація, що підлягає виклику – також відома як викупна облігація – це та, яку емітент може погасити на дату до зазначеного терміну погашення. У разі виклику емітент поверне довіритель інвестора достроково, закінчуючи всі майбутні купонні виплати.

Кредитні рейтинги

Кредитний рейтинг емітента та, зрештою, кредитний рейтинг облігації впливає на процентну ставку, яку отримають інвестори. Кредитно-рейтингові агентства вимірюють кредитоспроможність корпоративних та державних облігацій, щоб надати інвесторам огляд ризиків, пов’язаних з інвестуванням у цю конкретну облігацію, на відміну від інвестицій у подібні продукти.

Агенції кредитного рейтингу, як правило, присвоюють літерні оцінки для позначення цих рейтингів. Наприклад, Standard & Poor’s має шкалу кредитного рейтингу, яка варіюється від чудового на рівні AAA до C і D для цінних паперів, які несуть вищий кредитний ризик. Борговим інструментом з рейтингом нижче ВВ вважається спекулятивний клас або небажана облігація, що означає, що емітент облігацій частіше не виконує зобов’язання за позиками.

Власники облігацій отримують дохід

Власники облігацій отримують дохід двома основними способами. По-перше, більшість облігацій повертають регулярні відсотки – купонну ставку – платежі, які зазвичай виплачуються раз на півроку. Однак, залежно від структури облігації, вона може виплачувати щорічні, квартальні або навіть щомісячні купони. Наприклад, якщо облігація сплачує 4% процентну ставку, що називається купонною, і має номінальну вартість 1000 доларів, інвестору будуть виплачуватися 40 доларів на рік або 20 доларів щороку до погашення. Власник облігацій отримує повну частку основного боргу в момент погашення облігації ($ 1000 х 0,04 = $ 40/2 = $ 20).

Другий спосіб, яким власник облігацій може отримати дохід від холдингу, – це продаж облігації на вторинному ринку. Якщо власник облігацій продає облігацію до погашення, існує ймовірність отримання вигоди від продажу. Як і інші цінні папери, облігації можуть збільшуватись у вартості, але кілька факторів вступають у гру з подорожчанням облігацій.

Наприклад, припустимо, інвестор заплатив 1000 доларів за облігацію номіналом 1000 доларів. Якщо власник облігацій продає облігацію до погашення на вторинному ринку, і ця облігація може отримати 1050 доларів США, тим самим заробивши 50 доларів на продажу. Звичайно, власник облігацій може програти, якщо ціна облігації зменшиться в порівнянні з початковою ціною придбання.

Власники облігацій та податки

Окрім переваг регулярного пасивного доходу та повернення інвестицій після погашення, однією великою перевагою власника облігацій є дохід від певних облігацій, який може бути звільнений від податку на прибуток. Муніципальні облігації, випущені органами місцевого або державного управління, часто сплачують відсотки, які не підлягають оподаткуванню. Однак, щоб придбати облігацію з потрійним оподаткуванням, яка звільняється від державних, місцевих та федеральних податків, ви, як правило, повинні проживати в муніципалітеті, в якому ця емісія випущена.

Нагороди для власників облігацій

Винагорода, яку можуть отримати власники облігацій, включає відносно безпечний інвестиційний продукт. Вони отримують регулярні виплати відсотків та повернення вкладеної основної суми після погашення. Також у деяких випадках відсотки не обкладаються податками. Однак, завдяки зростанню позик у власності, також несе свою частку ризиків.

Плюси

Власники облігацій можуть отримувати фіксований дохід за допомогою регулярних виплат за відсотками або купонами.
Власники облігацій мають переваги безпечної, безризикової інвестиції в казначейство США.
У разі банкрутства компанії власники облігацій отримують виплату перед простими акціонерами.
Деякі муніципальні облігації забезпечують виплату відсотків без оподаткування.

Мінуси

Власники облігацій стикаються з процентним ризиком, коли ринкові ставки зростають.
Кредитний ризик та ризик дефолту можуть трапитися з корпоративними облігаціями, прив’язаними до фінансової життєздатності емітента.
Власники облігацій можуть зіткнутися з інфляційним ризиком, якщо інфляція перевищує купонну ставку цінного паперу, яким вони володіють.
Коли ринкові процентні ставки випереджають купонну ставку, номінальна вартість облігацій на вторинному ринку може зменшитися.

Ризики для власників облігацій

Процентна ставка, виплачена за облігацією, може не встигати за інфляцією. Інфляційний ризик – це міра зростання цін в економіці. Якщо ціни зростають на 3%, а облігація виплачує купон у 2%, власник облігацій має чистий збиток у реальному вираженні. Іншими словами, власники облігацій мають ризик інфляції.

Власники облігацій також повинні мати справу з потенційним ризиком процентної ставки. Ризик процентних ставок виникає, коли процентні ставки зростають. Більшість облігацій мають купони з фіксованою ставкою, і в міру зростання ринкових ставок вони можуть в підсумку платити нижчі ставки. Як результат, власник облігацій може заробити нижчий дохід порівняно з ринком в умовах зростання ставок.

Будучи власником облігацій, як правило, сприймається як зусилля з низьким ризиком, оскільки облігації гарантують послідовні виплати відсотків та повернення основної суми до погашення. Однак облігація є настільки ж безпечною, як і основний емітент. Облігації несуть кредитний ризик та ризик дефолту, оскільки вони пов’язані з фінансовою життєздатністю емітента. Якщо компанія бореться з фінансовими проблемами, інвестори ризикують не сплатити облігації. Іншими словами, власник облігацій може втратити 100% вкладеної суми, якщо основна компанія подасть заяву про банкрутство.

Наприклад, утримання корпоративних облігацій, як правило, приносить вищу віддачу, ніж утримання державних облігацій, але вони мають більший ризик. Ця різниця в прибутковості пов’язана з тим, що менш імовірно, що уряд чи муніципалітет подасть заяву про банкрутство та залишить власників облігацій несплаченими. Звичайно, облігації, випущені іноземними країнами з хиткішими економіками чи урядами під час потрясіння, все ще можуть нести набагато більший ризик дефолту, ніж випущені фінансово стабільними урядами та корпораціями.

Інвестори в облігації повинні враховувати ризик і винагороду від того, що є власником облігацій. Ризик змушує ціни облігацій на вторинному ринку коливатися та відхилятися від номінальної вартості облігацій. Потенційні власники облігацій можуть бути не готові заплатити 1000 доларів за облігацію номіналом 1000 доларів, якщо вона випущена новою компанією з невеликою історією заробітку або іноземним урядом з невизначеним майбутнім.

Як результат, облігація в 1000 доларів може продаватися лише за 800 доларів або зі знижкою. Однак інвестор, який купує облігацію, ризикує, що емітент не згорнуться або не виконає дефолт до погашення інвестиції. Натомість власник облігацій має потенціал 20% виграшу на момент погашення.

Реальні приклади інвестування як власника облігацій

Потенційні власники облігацій можуть інвестувати в державні або корпоративні облігації. Нижче наведено приклад кожного з перевагами та ризиками.

Державні облігації

Облігації казначейства США (T-bond) випускаються урядом США для збору грошей на фінансування проектів або повсякденних операцій. Міністерство фінансів США випускає облігації на аукціонах у різний час протягом року, тоді як існуючі облігації торгують на вторинному ринку. Вважаються безризиковими з повною вірою та кредитом уряду США, які їх підтримують, Облігації є улюбленою інвестицією для консервативних інвесторів. Однак безризикова функція має недолік, оскільки Т-облігації зазвичай платять нижчу процентну ставку, ніж корпоративні облігації.

Казначейські облігації – це довгострокові облігації – терміни погашення від 10 до 30 років, що забезпечують виплати відсотків на півріччя та мають номінальну вартість в 1000 доларів. 30 березня 2019 року дохідність казначейських облігацій закрилася на рівні 2,817%, тому власник облігацій отримує 2,817% на рік. Після зрілості, через 30 років, вони повертають повну вкладену основну суму. T-облігації можуть продаватися на вторинному ринку до погашення.

Корпоративні облігації

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) в даний час має дисконтну облігацію станом на 05 квітня 2019 року. Фіксована облігація – BBBY4144685 – має ставку 4,915 і погашається в серпні 2034 року. Станом на 05 квітня 2019 року ціна облігації становить $ 77,22 проти ціни пропонування 100 доларів при оригінальному випуску. Вартість облігації впала, оскільки BBBY мала фінансові труднощі протягом декількох років.

Часом дохідність облігації BBBY зросла до 7% купона, що відображає кредитний ризик, пов’язаний з цінним папером. Для порівняння, 10-річна дохідність казначейства становить близько 2,45%. Пропозиція BBBY глибоко знижена з великою прибутковістю та міцною порцією пов’язаних з цим ризиків. Якщо компанія подасть заяву про банкрутство, власники облігацій можуть зіткнутися з втратою цілого основного боргу.