Вигоріти
Що таке вигорання?
Вигорання описує проміжок часу, протягом якого ставки передплати заставлених цінних паперів (МБС) сповільнюються, незважаючи на падіння процентних ставок. Коли вартість запозичень падає, іпотекодержателі, що лежать в основі МБС, мають стимул до рефінансування. Якщо вони не можуть скористатися перевагами, це приписується вигорання.
Вигорання також пишеться як “вигорання” і називається “явищем вигорання” або “рефінансуванням вигорання”.
Ключові винос
- Вигорання описує проміжок часу, протягом якого ставки передплати заставлених цінних паперів (МБС) сповільнюються, незважаючи на падіння процентних ставок.
- Коли вартість запозичень падає, іпотекодержателі, що лежать в основі МБС, мають стимул до рефінансування. Якщо цього не сталося, це відносять до вигорання.
- Вигорання відбувається, коли більшість позичальників рефінансують раніше в циклі падіння процентної ставки, а решта не може піти за цим прикладом, можливо, через відсутність власного капіталу у власності або зниження їхньої особистої кредитоспроможності.
Розуміння вигорання
Вигорання тісно пов’язане із середовищем процентних ставок. Якщо процентні ставки падають у певному місяці, це, як правило, призводить до вищої щомісячної смертності – іншими словами, до більшого загального виплати основної суми на MBS.
Власники MBS, інвестиції, що складаються з пачки житлових позик, придбаних у банків, що їх видали, не хочуть, щоб люди розраховувались з іпотечними боргами до того, як вони виплатяться. Так, вони повертають свої гроші швидше, ніж планувалося, завдяки швидкому поверненню іпотеки. Однак це також призводить до того, що вони втрачають стягнення всіх відсотків, щомісячних платежів, що стягуються для позики грошей на придбання будинку, які вони очікували отримати як частину пакету. Раптово частина доходу, отриманого від MBS, зникає, і інвестор перевантажується грошима для реінвестування в умовах низьких процентних ставок.
Інвестори MBS часто прагнуть орієнтуватися на цих ризиках, уважно дивлячись на нові випуски та їх існуючі портфелі, коли процентні ставки падають. Тенденції передоплати можуть змінюватися, проте, коли процентні ставки ослаблюються протягом декількох місяців. На цьому конкретному рівні рівень щомісячної смертності може вирівнятися і навіть повернутися до історичного середнього рівня.
Короткий огляд
Вигорання використовується у багатьох моделях ризику, які допомагають оцінити та оцінити MBS.
Як це відбувається? Припущення полягає в тому, що більшість позичальників рефінансувались раніше в циклі падіння процентної ставки, а решта не може через якийсь інший фактор, такий як відсутність власного капіталу у власності або зниження їхньої особистої кредитоспроможності. Це повернення до середнього – це вигорання, і воно може бути розроблено для моделей ризику та ціноутворення, використовуючи історичні та / або статистичні дані.
Вимоги до вигорання
Коли будь-яка іпотека буде оформлена до падіння процентної ставки, настане момент, коли має сенс рефінансувати за нижчою ставкою, ніж триматися за наявним кредитом. При цьому існує низка факторів, які впливають на здатність позичальника рефінансувати, отже, впливаючи на вигорання.
Будуть встановлені постійні витрати на рефінансування, які залежать від штату залежно від умов кожного кредиту. Якщо постійні витрати на рефінансування високі, люди відмовляються від рефінансування, якщо економія відсотків ще не більша.
Дані показують, що позичальники з вищим кредитним рейтингом швидко рефінансуються.Іншими словами, вони приймають рішення переглянути графік виплат та умови попереднього кредитного договору на початку зниження процентних ставок, вживаючи заходів, як тільки це має економічний сенс, а не чекаючи.
Інші можуть бути не в змозі взяти на себе додаткові витрати на рефінансування, оскільки їх заощадження, накопичений власний капітал та загальний борговий тягар не такі добрі, як група з високим кредитним рейтингом. Це означає, що після того, як група вищих кредитних рейтингів рефінансується, є пристойна ймовірність, що вигорання рефінансування відбудеться.
Особливі міркування
MBS буде проходити цикли процентних ставок кілька разів протягом свого терміну. Ці цінні папери, забезпечені активами (АБС), вважаються більш привабливими після вигорання, оскільки це означає, що ризик передоплати в найближчому майбутньому впав.