Телефонуйте Преміум

Що таке Call Premium?

Премія за дзвінки – це доларова сума, яка перевищує номінальну вартість боргового цінного папера, що викликається, який видається власникам, коли цінний папір погашений достроково емітентом. Премію за дзвінки також називають виплатою. У термінології опціонів премія за дзвінок – це сума, яку покупець опціону за викликом повинен заплатити автору запису.

Як працює Call Premium

Премія за дзвінок – це сума, яка перевищує номінальну вартість цінного папера, і виплачується у випадку, якщо цінні папери погашені до запланованої дати погашення. Іншими словами, премія за виклик – це різниця між ціною виклику облігації та заявленою номінальною вартістю.

Більшість корпоративних облігацій та привілейованих акцій мають вимоги щодо викупу, які дозволяють емітенту викупити цінні папери до їх погашення. Цінні папери, які мають цю функцію, називається ІМІ цінними паперами. Коли облігація підлягає виклику, емітент має право залучити ці облігації, коли процентні ставки знижуються.

Наявні облігації будуть погашені достроково, і емітент користується привабливими нижчими процентними ставками на ринках шляхом рефінансування випуску боргу. Фактично емітент викуповує вищі купонні виплатні облігації та перевипускає облігації з нижчими купонними ставками. Це ефективно знижує витрати компанії на запозичення.

Хоча це сприятливо для емітента облігацій, воно піддає власників облігацій ризику реінвестування – ризику реінвестувати свої кошти в нижчу процентну облігацію. Крім того, погашені достроково облігації припиняють виплату відсотків власникам облігацій. Наприклад, інвестор, у якого є 10-річна облігація, яку було викличено через чотири роки, не отримає купонних виплат протягом решти шести років після погашення облігації. Щоб компенсувати власникам цінних паперів, що викликаються, ризик реінвестування, якому вони піддаються, та позбавлення майбутнього процентного доходу, емітенти, як правило, сплачують премію за дзвінки.

Особливі міркування

За невідкличні облігації або за облігації, погашені протягом періоду захисту викликів, премія за виклик – це штраф, який емітент виплачує власникам облігацій. Протягом кількох перших років дозволу на дзвінок премія, як правило, дорівнює однорічному відсотку. Залежно від умов договору облігації, премія за виклик поступово знижується, оскільки поточна дата наближається до дати погашення. На термін погашення премія за дзвінки дорівнює нулю.

Види Call Premium

Окрім премії за дзвінки за цінними паперами, що існують, існує премія за виклик, пов’язана з опціонами. Опціон є фінансовим контрактом, який дає покупцеві право придбати базові акції за узгодженою ціною. Премія за дзвінок – це ціна, яку покупець сплачує продавцю (або автору) для отримання цього права.

Наприклад, інвестор купує 18 вересня 2020 року опціон call на Apple (AAPL) із ціною страйку 300 доларів. Якщо до 18 вересня ціна акцій перевищить 300 доларів, інвестор скористається своїм варіантом придбання 100 акцій Apple по 300 доларів кожна. Однак, щоб отримати права, пов’язані з опціоном на виклик, продавцеві потрібно сплатити премію за дзвінок. У цьому випадку премія за один опціон виклику Apple у розмірі 300 доларів становить 7,25 доларів. Тому автор дзвінків отримав 725 доларів (7,25 доларів х 100 акцій).