Бюджетування капіталу
Що таке бюджетування капіталу?
Бюджетування капіталу – це процес, який бізнес здійснює для оцінки потенційних великих проектів чи інвестицій. Будівництво нового заводу або великі інвестиції у зовнішнє підприємство – це приклади проектів, які потребують складання бюджету до їх затвердження чи відхилення.
Як частина складання бюджету на капітал, компанія може оцінити приплив та відтік грошових коштів протягом майбутнього проекту, щоб визначити, чи відповідає потенційний прибуток, який буде отримано, достатньою цільовою базою. Процес бюджетування капіталу також відомий як оцінка інвестицій.
Ключові винос
- Бюджетування капіталу використовується компаніями для оцінки великих проектів та інвестицій, таких як нові заводи або обладнання.
- Процес включає аналіз припливу та відтоку грошових коштів за проектом, щоб визначити, чи відповідає очікувана прибутковість встановленому еталону.
- Основні методи бюджетування капіталу включають дисконтовані грошові потоки, окупність та аналіз пропускної здатності.
Розуміння бюджетування капіталу
В ідеалі, бізнес здійснюватиме будь-які проекти та можливості, що підвищують вартість акціонерів та прибуток. Однак, оскільки кількість капіталу чи грошей, яку будь-який бізнес має для нових проектів, обмежена, керівництво використовує методи бюджетування капіталу, щоб визначити, які проекти принесуть найкращу віддачу за відповідний період.
Незважаючи на те, що існує безліч методів складання бюджету капіталу, нижче наведено декілька методів, за допомогою яких компанії можуть визначити, яким проектам слід займатися.
Аналіз дисконтованого грошового потоку
Аналіз дисконтованого грошового потоку (DCF) розглядає початковий відтік грошових коштів, необхідних для фінансування проекту, поєднання грошових надходжень у формі доходу та інші майбутні відтоки у вигляді обслуговування та інших витрат.
Приведена вартість
Ці грошові потоки, за винятком початкового відтоку, дисконтовані до теперішньої дати. Результатом аналізу DCF є чиста теперішня вартість (NPV). Грошові потоки дисконтовані, оскільки теперішня вартість говорить про те, що кількість грошей сьогодні коштує більше, ніж така сама сума в майбутньому. При прийнятті будь-якого проектного рішення виникають альтернативні витрати, що означає віддачу, яка відмовляється від реалізації проекту. Іншими словами, грошових надходжень або доходу від проекту має бути достатньо, щоб врахувати витрати, як початкові, так і поточні, але також повинен перевищувати будь-які альтернативні витрати.
За теперішньої вартості майбутні грошові потоки дисконтуються за безризиковою ставкою, такою як ставка за облігаціями дисконтною ставкою ), оскільки проект повинен принаймні заробити цю суму; інакше не варто було б переслідувати.
Вартість капіталу
Крім того, компанія може позичити гроші для фінансування проекту, і як результат, вона повинна принаймні заробити достатньо доходу, щоб покрити витрати на його фінансування або вартість капіталу. Компанії, що публічно торгуються, можуть використовувати комбінацію боргу – наприклад, облігацій чи банківського кредиту та власного капіталу – або акцій. Вартість капіталу, як правило, є середньозваженою як власного капіталу, так і боргу. Мета – розрахувати рівень перешкод або мінімальну суму, яку проект повинен заробити за рахунок надходження грошових коштів для покриття витрат. Норма прибутковості, що перевищує перешкоду, створює цінність для компанії, тоді як проект, який має віддачу, меншу за перешкоду, не буде обрано.
Керівники проектів можуть скористатися моделлю DCF, щоб допомогти вибрати, який проект є більш вигідним чи вартим здійснення. Проекти з найвищим коефіцієнтом NPV повинні мати рейтинг порівняно з іншими, за винятком випадків, коли один або кілька взаємовиключні. Однак керівники проектів також повинні враховувати будь-які ризики, пов’язані з реалізацією проекту.
Аналіз окупності
Аналіз окупності є найпростішою формою аналізу бюджетного капіталу, але також є найменш точним. Він все ще широко використовується, оскільки він швидкий і може дати керівникам розуміння реальної вартості пропонованого проекту.
Аналіз окупності розраховує, скільки часу знадобиться, щоб окупити витрати на інвестиції. Період окупності визначається діленням початкових інвестицій у проект на середньорічний приплив грошей, який генеруватиме проект. Наприклад, якщо це коштує 400 000 доларів на початкові грошові витрати, а проект приносить 100 000 доларів на рік доходу, для окупності інвестицій знадобиться чотири роки.
Аналіз окупності зазвичай використовується, коли компанії мають лише обмежену кількість коштів (або ліквідність ) для інвестування в проект, і тому вони повинні знати, як швидко вони можуть повернути свої інвестиції. Ймовірно, буде обраний проект із найкоротшим терміном окупності. Однак існують певні обмеження щодо методу окупності, оскільки він не враховує альтернативні витрати або норму прибутковості, яку можна було б заробити, якщо б вони не вирішили продовжувати проект.
Крім того, аналіз окупності, як правило, не включає будь-яких грошових потоків до кінця життя проекту. Наприклад, якщо проект, який розглядається, передбачає закупівлю обладнання, грошові потоки або доходи, що створюються від обладнання заводу, будуть враховуватися, але не вартість його використання в кінці проекту. Значення пошкодження – це вартість обладнання на кінець строку його корисного використання. Як результат, аналіз окупності не вважається справжнім показником того, наскільки вигідним є проект, а натомість дає приблизну оцінку того, як швидко можна окупити початкові інвестиції.
Аналіз пропускної здатності
Аналіз пропускної спроможності є найскладнішою формою аналізу бюджетного капіталу, але також найточнішим у допомозі менеджерам прийняти рішення, які проекти слід реалізувати. За цим методом вся компанія розглядається як єдина система отримання прибутку. Пропускна здатність вимірюється як кількість матеріалу, що проходить через цю систему.
Аналіз передбачає, що майже всі витрати – це операційні витрати, що компанії потрібно максимізувати пропускну здатність всієї системи для оплати витрат, і що способом максимізації прибутку є максимізація пропускної здатності, що проходить через вузьке місце. Вузьке місце – це ресурс в системі, який вимагає найдовшого часу в операціях. Це означає, що менеджери завжди повинні надавати вищий пріоритет проектам капітального бюджетування, що збільшить пропускну здатність або потік, що проходить через вузьке місце.