Грошовий потік проти кредитування бізнесу на основі активів: у чому різниця?

Грошовий потік проти кредитування бізнесу на основі активів: огляд

Незалежно від того, чи є компанія стартапом або 200-річним конгломератом, таким як EI du Pont de Nemours and Company (DD), вона покладається на позиковий капітал, щоб працювати так, як автомобіль працює на бензині. Суб’єкти господарювання мають набагато більше можливостей, ніж фізичні особи, що стосується запозичень, що може зробити бізнес запозичення дещо складнішим, ніж стандартний вибір особистого запозичення. Компанії можуть вибрати позику в банку чи іншій установі для фінансування своєї діяльності, придбання іншої компанії або участі у великій купівлі. Для цього вони можуть розраховувати на безліч варіантів та позикодавців. У широкому узагальненні, бізнес- позики, як і незабезпечені, так і забезпечені. Фінансові установи можуть запропонувати широкий спектр позик у рамках цих двох широких категорій для розміщення кожного окремого позичальника. Незабезпечені позики не забезпечуються заставою, тоді як забезпечені позики.

У межах категорії забезпечених позик підприємства можуть визначити грошовий потік або позики на основі активів як потенційний варіант. Тут ми розглянемо їх визначення та відмінності, а також деякі сценарії того, коли один є кращим перед іншим.

Короткий огляд

Позики як на основі грошових потоків, так і на основі активів забезпечуються заставою грошового потоку або забезпеченням активів банку-позикодавцю.

Кредитування грошових потоків

Кредитування на основі грошових потоків дозволяє компаніям позичати гроші на основі прогнозованих майбутніх грошових потоків компанії. При  кредитуванні грошових потоків фінансова установа надає позику, забезпечену минулими та майбутніми грошовими потоками отримувача. За визначенням, це означає, що компанія позичає гроші з очікуваних доходів, які вони очікують отримати в майбутньому. Кредитні рейтинги також використовуються у цій формі кредитування як важливий критерій.

Наприклад, компанія, яка намагається виконати свої   зобов’язання з виплати заробітної плати, може використовувати фінансування грошових потоків, щоб сплатити своїм працівникам зараз і повернути позику та будь-які відсотки від прибутку та доходів, отриманих працівниками в майбутньому. Ці позики не вимагають будь-якого фізичного  забезпечення,  наприклад майна чи активів, але деякі або всі грошові потоки, що використовуються в процесі андеррайтингу, як правило, забезпечені.

Щоб обмежити позики грошових потоків, кредитори вивчають очікувані майбутні доходи компанії, її кредитний рейтинг та вартість підприємства. Перевага цього методу полягає в тому, що компанія, можливо, може отримати фінансування набагато швидше, оскільки оцінка застави не потрібна. Зазвичай установи підписують позики на основі грошових потоків за допомогою EBITDA (прибуток компанії до відсотків, податків, амортизації та амортизації) разом із кредитним мультиплікатором. Цей метод фінансування дозволяє кредиторам враховувати будь-який ризик, спричинений секторальними та економічними циклами. Під час економічного спаду у багатьох компаніях спостерігатиметься зниження EBITDA, тоді як мультиплікатор ризиків, що використовується банком, також зменшиться. Поєднання цих двох числа, що зменшуються, може зменшити доступну кредитну спроможність організації або збільшити процентні ставки, якщо включені резерви залежать від цих критеріїв.

Позики з грошовим потоком більше підходять компаніям, які підтримують високу націнку на своїх балансах або не мають достатньо твердих активів, щоб запропонувати їх як заставу. До компаній, які відповідають цим якостям, належать сервісні компанії, маркетингові фірми та виробники товарів з низькою націнкою. Процентні ставки за цими позиками, як правило, вищі, ніж альтернативні, через відсутність фізичного забезпечення, яке позикодавець може отримати у разі невиконання зобов’язань.

Кредитування на основі активів

Кредитування на основі активів дозволяє компаніям позичати гроші, виходячи з ліквідаційної вартості активів на його балансі. Одержувач отримує цю форму фінансування, пропонуючи в якості забезпечення запаси, дебіторську заборгованість та / або інші активи балансу. Хоча грошові потоки (особливо ті, що пов’язані з будь-якими фізичними активами) враховуються при наданні цієї позики, вони є другорядними як визначальний фактор.

Загальні активи, що надаються в якості застави для позики на основі активів, включають фізичні активи, такі як нерухомість, земля, майно, запас компанії, обладнання, машини, транспортні засоби або фізичні товари. Дебіторська заборгованість також може бути включена як вид кредитування на основі активів. Загалом, якщо позичальник не повертає позику або не виконує зобов’язання, банк-позикодавець має заставне майно під заставу і може отримати дозвіл на стягнення та продаж активів з метою повернення заборгованості за кредитом.

Кредитування на основі активів більше підходить для організацій, які мають великі баланси та нижчу маржу EBITDA. Це також може бути корисно для компаній, які потребують капіталу для роботи та зростання, особливо у галузях, які можуть не забезпечити значного потенціалу грошових потоків. Позика, заснована на активах, може надати компанії необхідний капітал для подолання відсутності швидкого зростання.

Як і всі застави під заставу, позичка в вартості – це винагорода при кредитуванні на основі активів. Кредитна якість компанії та кредитний рейтинг допоможуть вплинути на співвідношення позики та вартості, яку вони можуть отримати. Як правило, компанії з високою кредитною якістю можуть брати в борг від 75% до 90% номіналу своїх активів забезпечення. Фірми із слабшою кредитною якістю можуть отримати лише від 50 до 75% цієї номінальної вартості.

Позики на основі активів часто підтримують дуже суворий набір правил щодо статусу забезпечення фізичних активів, що використовуються для отримання позики. Перш за все, компанія, як правило, не може пропонувати ці активи у вигляді застави іншим кредиторам. У деяких випадках другі позики під заставу можуть бути незаконними. 

Перед тим, як дозволити позику на основі активів, позикодавці можуть вимагати відносно тривалого  процесу належної перевірки. Цей процес може включати перевірку бухгалтерських, податкових та юридичних питань, а також аналіз фінансової звітності та оцінку активів. Загалом, андеррайтинг позики впливатиме на її затвердження, а також на нараховані процентні ставки та допустиму пропоновану основну суму.

Позика дебіторської заборгованості – один із прикладів позики на основі активів, яку можуть використовувати багато компаній. При кредитуванні дебіторської заборгованості компанія позичає кошти під свою дебіторську заборгованість, щоб заповнити прогалину між резервуванням доходів та надходженням коштів. Позики на основі дебіторської заборгованості, як правило, є видом позики на основі активів, оскільки дебіторська заборгованість, як правило, передається в заставу.

Ключові винос

  • Позики як на основі грошових потоків, так і на основі активів, як правило, забезпечені.
  • Позики, що базуються на грошових потоках, враховують грошові потоки компанії в рамках андеррайтингу умов кредитування, тоді як позики на основі активів враховують активи балансу.
  • Позики на основі грошових потоків та активів можуть бути хорошими варіантами для підприємств, які прагнуть ефективно управляти кредитними витратами, оскільки обидва вони, як правило, є забезпеченими позиками, які зазвичай мають кращі умови кредитування.

Варіанти позики для бізнесу та андеррайтинг

Підприємства мають набагато ширший вибір варіантів запозичення, ніж фізичні особи. У зростаючому бізнесі онлайн-фінансування також створюються нові види позик та варіанти позик, щоб допомогти забезпечити нові продукти доступу до капіталу для всіх видів бізнесу.

Загалом, андеррайтинг для будь-якого виду позики буде сильно залежати від кредитного рейтингу позичальника та якості кредиту. Хоча кредитний рейтинг позичальника, як правило, є основним фактором затвердження позики, кожен позикодавець на ринку має власний набір критеріїв андеррайтингу для визначення кредитної якості позичальників.

У цілому, незабезпечені позики будь-якого типу може бути важче отримати, і, як правило, вони мають вищі відносні процентні ставки через ризик дефолту. Позики під заставу, забезпечені будь-яким видом застави, можуть зменшити ризик дефолту для андеррайтера і, отже, потенційно можуть призвести до кращих умов позики для позичальника. Позики на основі грошових потоків та на основі активів – це два потенційні типи забезпечених позик, які бізнес може врахувати, намагаючись визначити найкращі доступні умови позики для зменшення кредитних витрат.