Шарм (дельта розпаду)
Що таке шарм (дельта розпаду)?
Чарівність, або дельта-спад, – це швидкість, з якою дельта опціону або ордера змінюється з часом. Чарівність відноситься до похідної другого порядку вартості опціону, один раз на час і один раз на дельту. Це також похідна від тета, яка вимірює занепад часу вартості опціону.
Ключові винос
- Чарівність, або занепад дельти, вимірює зміну дельти опціону з плином часу, всі інші рівні.
- Значення чарів знаходяться в діапазоні від -1,0 до +1,0, при цьому грошові опціони прагнуть до 100 дельта, а опціони без грошей до нуля, коли наближається термін дії.
- Трейдери опціонів беруть до уваги чарівність своєї позиції, щоб підтримувати дельта-нейтральне хеджування з плином часу, навіть якщо основне залишається на місці.
Як працює чарівність
Шарм показує, наскільки дельта опції змінюється щодня до закінчення терміну дії. Дельта опціону – це його зміна вартості (премії) з урахуванням зміни ціни базового активу. Таким чином, варіант з дельтою + 50 отримає п’ятдесят центів за кожен долар, який лежить в основі подорожчання. Дельта, однак, не є статичною.
Наприклад, гамма вимірює зміну дельти опціону в міру руху базової ціни – отже, якщо опціон спочатку має дельту +0,50, а базовий деталь рухається вгору на долар, якщо гамма – 10, то нова дельта – +0,40. Дельта також змінюється (занепадає) з часом, усі інші рівні. Ось що вимірює чарівність.
Значення оберегів коливаються від -1,0 до +1,0. У грошах (ITM) дзвінки та путівки OTM мають позитивні чари, тоді як дзвінки ITM і дзвінки OTM мають негативні чари. У грошей опціони мають чарівність нуля, але дельта-спад до нуля або 100 прискорюється для опціонів, які не в грошах, коли наближається термін дії.
Чарівність актуальна для торговців опціонами, і в першу чергу для тих, хто використовує опціони для хеджування. Оскільки ринок закривається на два дні кожні вихідні, ефект чару збільшується. Коли ринок закривається у вівторок о 17:00 за тихоокеанським часом і знову відкривається в середу о 8 ранку, чарівність має ефект лише на півдня. Коли ринок закривається в п’ятницю о 17:00 та відкривається в понеділок о 8 ранку, проходить два з половиною дні, не торгуючи базовою ціною. Трейдери опціонів, особливо ті, що керують дельта-хеджуваними позиціями, повинні приділяти пильну увагу своєму чару в п’ятницю, оскільки це впливає на їхні дії на опціони в понеділок.
Варіанти Позиції з більшим ризиком чарівності
Деякі портфелі захищаються від ризику чарівності. Наприклад, інвестору належить 15% дельта-дзвінок і -15% дельта-пут. Чарівність цих варіантів нівелюється, роблячи їх нейтральними до чарівності. Оскільки чарівність змушує дельту опціону з часом прагнути до нуля для опціонів OTM, дельта виклику з часом падає, а дельта путу піднімається до нуля. Позиція називається задушенням, тому що це довгий негрошовий виклик.
Приклади чарівності на практиці
Як приклад, припустимо, що у інвестора є опціон кол ва поза грошима (OTM) з дельтою 15% та нормалізованим шармом -1. За інших рівних умов, коли інвестор дивиться на виклик наступного дня, дельта становитиме 14%.
В якості іншого прикладу, скажімо, трейдер розміщує опціонований дельта-хеджуваний опціон у п’ятницю із заклинанням 1 і 15% дельта; вони короткі 15 лотів спотового продукту на кожні 100 власних дзвінків. До понеділка о 8 ранку дельта дзвінка могла зменшитися до 12,5%; минуло два з половиною дні, помножене на чарівність 1. Дельта- хедж трейдера вже не є точним; вони занадто великі, ніж основна безпека. Якщо спотовий ринок відкриється вище в понеділок, трейдер повинен викупити дельти, щоб покрити свою позицію, і відновити дельта-нейтральну позицію. Особливої уваги потребує час закінчення терміну дії оберега, оскільки він може стати дуже динамічним.