Спільне іпотечне зобов’язання
Що таке заставлене іпотечне зобов’язання?
Під заставою заставлене зобов’язання (ЗМІ) розуміється тип забезпечення, забезпеченого іпотекою, який містить пул іпотечних кредитів, об’єднаних разом і проданих як інвестиція. Організовані за термінами погашення та рівнем ризику, ОКП отримують грошові потоки, коли позичальники виплачують іпотечні кредити, які виступають заставою цих цінних паперів. Своєю чергою, CMO розподіляють виплати основної суми та процентів своїм інвесторам на основі заздалегідь визначених правил та угод.
Розуміння заставлених іпотечних зобов’язань (CMO)
Забезпечені іпотечні зобов’язання складаються з декількох траншів або груп іпотечних кредитів, організованих за їх профілями ризику. Як складні фінансові інструменти, транші, як правило, мають різні залишки основного боргу, процентні ставки, терміни погашення та потенціал дефолтів погашення. Заставлені іпотечні зобов’язання чутливі до змін процентних ставок, а також до змін економічних умов, таких як ставки стягнення, ставки рефінансування та ставки, за якими продається нерухомість. Кожен транш має різну дату погашення та розмір, і на нього випускаються облігації з купонами на місяць. Купон здійснює щомісячні виплати основної суми та процентних ставок.
Ключові винос
- Забезпечені іпотечні зобов’язання – це інвестиційні боргові цінні папери, що складаються з упакованих іпотечних кредитів, організованих відповідно до їхніх профілів ризику.
- Вони подібні до заставлених боргових зобов’язань, які є ширшим набором боргових зобов’язань за багатьма фінансовими інструментами.
- КМО зіграли помітну роль під час фінансової кризи 2008 року, коли вони збільшились.
Для ілюстрації, уявіть собі, що інвестор має спільну організаційну організацію, що складається з тисяч іпотечних кредитів. Його потенціал для отримання прибутку заснований на тому, чи повертають іпотекодержателі свою іпотеку. Якщо лише кілька власників будинків не виконують свої іпотечні кредити, а решта здійснює платежі, як очікувалося, інвестор повертає собі основну суму, а також відсотки. На відміну від цього, якщо тисячі людей не можуть здійснити свої іпотечні платежі та піти на стягнення, CMO втрачає гроші і не може платити інвестору.
Інвестори в ОКП, які іноді називають Іпотечними інвестиційними кон’юнктурами нерухомості (REMIC), хочуть отримати доступ до іпотечних грошових потоків без необхідності створювати або купувати іпотечний пакет.
Забезпечені іпотечні зобов’язання порівняно із заборгованими борговими зобов’язаннями
Як і CMO, забезпечені боргові зобов’язання (CDO) складаються з групи позик, об’єднаних разом і проданих як інвестиційний інструмент. Однак тоді як ОКП містять лише іпотечні кредити, ОКД містять цілий ряд позик, таких як автокредитування, кредитні картки, комерційні позики і навіть іпотечні кредити. Як CDO, так і CMO досягли максимуму в 2007 році безпосередньо перед світовою фінансовою кризою, і їх значення різко впали після цього часу. Наприклад, на піку в 2007 р. Ринок CDO коштував 1,3 трлн. Доларів проти 850 млн. Доларів у 2013 році.
Короткий огляд
До організацій, які купують ОУ, належать хедж-фонди, банки, страхові компанії та взаємні фонди.
Спільні іпотечні зобов’язання та глобальна фінансова криза
Вперше видані Salomon Brothers і First Boston в 1983 році, CMO були складними і включали багато різних іпотечних кредитів. З багатьох причин інвестори частіше зосереджувались на потоках доходів, пропонованих СУО, а не на здоров’ї самих основних іпотечних кредитів. Як наслідок, багато інвесторів придбали CMO, заповнені субстандартними іпотечними кредитами, іпотечними кредитами з регульованою ставкою, іпотечними кредитами, що зберігаються позичальниками, доходи яких не були перевірені під час подання заявки, та іншими ризикованими іпотечними кредитами з високим ризиком дефолту.
Використання CMO було розкритиковано як фактор, що стимулює у фінансовій кризі 2007-2008 років. Зростання цін на житло зробило іпотечні кредити схожими на безвідмовні інвестиції, що спонукають інвесторів купувати ОКП та інші МБП, але ринкові та економічні умови призвели до зростання викупу та ризиків платежів, які фінансові моделі не передбачали точно. Наслідки світової фінансової кризи призвели до посилення регулювання іпотечних цінних паперів. Зовсім недавно, у грудні 2016 року, SEC та нові правила, що пом’якшують ризик цих цінних паперів, створюючи вимоги до маржі для охоплених агентських операцій, включаючи забезпечені іпотечні зобов’язання.