Оцінка консенсусу

Що таке оцінка консенсусу?

Консенсусна оцінка – це прогноз прогнозованого прибутку публічної компанії на основі комбінованих оцінок усіх аналітиків власного капіталу,  що охоплюють акції.

Як правило, аналітики прогнозують прибуток компанії на акцію (EPS) та показники виручки за квартал, фінансовий рік (FY) та майбутні FY. Розмір компанії та кількість аналітиків, які її охоплюють, визначатимуть розмір пулу, з якого отримано консенсусну оцінку.

Розуміння консенсусних оцінок

Коли ви чуєте, що компанія має “пропущені оцінки” або “побиті оцінки”, зазвичай це посилання на консенсусні оцінки. Ці прогнози можна знайти в котируваннях акцій або в таких місцях, як веб-сайт Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com та Google Finance.

Аналітики прагнуть скласти оцінку того, що робитимуть компанії в майбутньому, на основі прогнозів, моделей, суб’єктивних оцінок, настроїв ринку та емпіричних досліджень. Оцінки консенсусу, що складаються з кількох індивідуальних оцінок аналітиків, часто багато в чому є мистецтвом, ніж точною наукою. Дослідження кожного аналітика спираються не лише на фінансову звітність (тобто баланс компанії, звіт про прибутки та звіти про рух грошових потоків), але й на їхні окремі суб’єктивні вклади в аналіз та подальшу інтерпретацію результатів.

Аналітики часто використовують вхідні дані із вищезазначених джерел даних та розміщують їх у моделі дисконтованого грошового потоку (DCF). DCF – це метод оцінки, який використовує прогнози майбутнього вільного грошового потоку (FCF) та дисконтує їх, використовуючи необхідну річну ставку, для отримання оцінки теперішньої вартості.

Якщо теперішня вартість, яка досягнута, перевищує поточну ринкову ціну акцій, аналітик може досягти «вище» консенсусу. На відміну від цього, якщо теперішня вартість майбутніх грошових потоків нижча за ціну акції на момент розрахунку, аналітик може зробити висновок, що ціна акцій оцінюється «нижче» консенсусу.

Консенсусні оцінки та ринкова (не) ефективність

Все це змушує деяких експертів вважати, що ринок не настільки ефективний, як це часто передбачається, і що ефективність визначається оцінками безлічі майбутніх подій, які можуть бути неточними. Це може допомогти пояснити, чому акції компанії швидко пристосовуються до нової інформації, що забезпечується щоквартальними показниками доходів та доходів, коли ці цифри відрізняються від консенсусної оцінки.

Дослідження 2013 консалтингової компанії McKinsey виявило, що зниклий консенсус – прогноз не вплине на котируваннях акцій компанії. “Найближчим часом відставання від консенсусних оцінок доходів рідко буває катастрофічним”, – написали автори дослідження.

Їх аналіз показав, що відсутність консенсусу на 1% призводить до зниження ціни акцій лише на дві десяті відсотка за п’ятиденний період після оголошення. Але дослідження також застерігало від надмірного читання результатів. За словами його авторів, консенсус оцінює “натяк” на занепокоєння інвесторів щодо певної компанії чи сектору.