The Contrarian: Market Timing with Bank of America Merrill Lynch

Ви просто повинні полюбити аналітиків з Уолл-стріт та їхні улюблені показники. 

Сьогодні Банк Америки / Merrill Lynch (BAML) опублікував дослідницьку записку, що вивчає поточні настрої ринку акцій. Примітка зосереджена на тому, що BAML називає  індикатором сторони продажу, мірою, що використовується для оцінки бичачості або ведмежкості запасів, загалом кажучи. Теорія, що стоїть за цим показником, стверджує, що коли настрої інвесторів   дуже  бичачі,  це сигнал до продажу, а коли дуже  низькі  – це сигнал до покупки. 

У сьогоднішній дослідницькій записці сказано, що показник сторони продажу досяг 52,9, порівняно з 52,8 останнім часом, що є найвищим рівнем за останні 16 місяців. У примітці стверджується, що коли показник впав так низько або нижче, загальна віддача протягом наступних 12 місяців була позитивною у 94% випадків. Він також стверджує, що покращення настроїв може стати кроком до тієї ринкової ейфорії, яка, як правило, може настати в кінці  бичачого ринку. Показник BAML відстежує настрої з 1985 року. Для довідки показник досяг 71 у 2000 році та 44 у 2012 році. 

Ця логіка болить голову. Передбачуваний сигнал діаграми, заснований на бичачості або ведмежості, абсолютно не має сенсу. Так, безперечно існує взаємозв’язок між настроями ринку та ринковими вершинами та западинами. Але точність наведеної нижче таблиці показників продажу здається в кращому випадку підозрілою. 

Джерело: Bank of America / Merrill Lynch Global Research Американська стратегія акціонерного капіталу та квантування Примітка: Сигнали купівлі та продажу базуються на стандартному відхиленні 15-річного +/- 1 від середнього 15-річного періоду. Показник над червоною лінією вказує на сигнал продажу, а показник під зеленою – на сигнал про покупку.

Час на графіку, який мав би промайнути великим  сигналом продажу  на початку 1998 року, пропустив увесь збіг цін на акції до 2000 року. Оглянувши назад, зрозуміло, що, можливо, вам було б краще не інвестувати після 1998 року, але огляд назад працює лише з зворотною силою. 

Сигнал продажу залишався на місці до 2004 року, що призвело б до того, що інвестор пропустив дно ринку в 2003 році і пробіг до 2007 року. Сигнал залишався на кордоні нейтралі та області продажу протягом більшої частини часу до 2008 року. Крім того, сигнал про продаж у період 2007-2008 років був не настільки сильним, як той, що спостерігався у 2000 році. 

Тим часом, більшу частину часу з 2008 року по 2012 рік індекс знаходився на нейтральній території, коли ринок акцій в 2008 і 2009 роках падав, а потім відновлювався від наслідків сигнал про  купівлю  був найсильнішим у 2012 році, значно після того, як ринок вже повернув значну частину  втрат від  фінансової кризи. Показник також свідчить про те, що настрої інвесторів загалом  зменшуються  з 2000 року.

Цей різновид аналізу є нічим іншим, як  термінами ринку. Є відмінна альтернатива: інвестуйте на фондовий ринок на тривалий термін або визначте бізнес, який вам подобається, і вірте, що він з часом зросте. BAML зазначає, що аналіз побічних показників продажу є частиною моделі, яку вони використовують для розрахунку загальної   цінової цінової категорії S&P 500. Раніше сьогодні фірма підняла саме цільову цінову оцінку на S&P 500 до 2450 з 2300, навіть незважаючи на те, що сам індекс тестує 2396. Так, це потрібно любити.