Преміум преміум
Що таке премія за конверсію?
Конверсійна премія – це сума, на яку ціна конвертованого цінного паперу перевищує поточну ринкову вартість простих акцій, на яку вона може бути перетворена. Конверсійна премія виражається у доларовій сумі і представляє різницю між ціною конвертованого і більшою вартістю конверсії або прямого облігації.
Ключові винос
- Премія за конверсію – це додана вартість, якою володіє конвертована цінна книга завдяки її можливості конвертації.
- Причиною премії є те, що після конвертації інвестор матиме більшу вартість акцій, ніж раніше належав в облігаціях.
- Конвертовані арбітражні стратегії використовуються деякими трейдерами, щоб скористатися перевищенням премій за конверсію на ринку.
- Премія за конверсію є ключовим компонентом обчислення періоду окупності кабріолета.
Розуміння конверсії Premium
Конвертовані це цінні папери, такі як облігації та привілейовані акції, які можна обміняти на визначену кількість простих акцій за узгодженою ціною. Коли конвертовані облігації дозрівають, їх можна викупити за їх номінальною вартістю або за ринковою вартістю базових простих акцій, залежно від того, що вище. Кабріолети можуть бути конвертовані на вибір інвестора, або компанія-емітент може змусити конвертувати.
Наприклад, конвертовані облігації – це незабезпечені боргові цінні папери, які можуть бути перетворені в звичайні акції корпоративного емітента протягом певного періоду на розсуд власника облігацій. Довіра учнівство облігації визначає коефіцієнт конверсії, тобто, кількість акцій, які кожна зв’язок проведена може бути перетворена в. Якщо коефіцієнт конверсії становить 40 або 40 до 1, то кожна облігація номінальною вартістю 1000 доларів може бути перетворена в 40 акцій компанії-емітента.
Характеристика конвертації в довірчому звіті також може бути виражена як ціна конверсії, яка дорівнює номіналу облігації, поділеному на коефіцієнт конверсії. Якщо ціна акції вказана як $ 25, тоді коефіцієнт конверсії може становити 1000 доларів за номінальною вартістю / $ 25 = 40 акцій.
Перетворення кабріолетів
Після випуску облігації сума, на яку її ціна перевищує ціну конверсії, називається конверсійною премією. Премія за конверсію порівнює поточний ринок із вищою з вартості конверсії або вартості прямих облігацій. Вартість прямого облігації – це вартість конвертованого, якщо у нього не було опції конвертації. З іншого боку, вартість конверсії дорівнює коефіцієнту конверсії, помноженому на ринкову ціну звичайних акцій.
Наприклад, якщо компанія випускає конвертовану облігацію, яку в майбутньому можна обміняти на 50 акцій простих акцій, а звичайні акції в даний час оцінюються в 20 доларів за акцію, вартість конверсії становить 1000 доларів = 50 акцій х 20 доларів. Премія за конверсію – це премія, яку матиме власник облігацій за вартість конверсії. Якщо облігація зараз продається за 1200 доларів, тоді премію за конверсію можна розрахувати як 1200 – 1000 доларів = 200 доларів.
Конверсія Премія та окупність
Конверсійна премія використовується для розрахунку періоду окупності облігації, тобто кількості часу, необхідного облігації, щоб заробити конверсійну премію плюс усі дивіденди по акціях за цей період. Період окупності грошових потоків – це час, необхідний для конвертування, щоб отримати процент, рівний конверсійній премії плюс дивіденди по акціях, якщо кількість акцій, зазначена в коефіцієнті конверсії, була придбана замість конвертованої. Формула періоду окупності грошового потоку:
Період окупності грошових потоків = [Премія за конверсію / (1 + премія за конверсію)] / [Поточна прибутковість – Прибутковість дивідендів / (1 + Премія за конверсію)]