Вартість перевезення
Яка вартість перевезення?
Вартість перенесення відноситься до витрат, пов’язаних із балансовою вартістю інвестиції. Ці витрати можуть включати фінансові витрати, такі як процентні витрати на облігації, процентні витрати на маржинальних рахунках, проценти за позики, що використовуються для інвестування, та будь-які витрати на зберігання, пов’язані з утриманням фізичного активу.
Вартість перевезення може також включати альтернативні витрати, пов’язані з переходом однієї посади над іншою. На ринках деривативів вартість перенесення є важливим фактором, який слід враховувати при формуванні цінностей, пов’язаних із майбутнім ціною активу.
Розуміння вартості перевезення
Вартість перевезення може бути фактором у декількох сферах фінансового ринку. Як така, вартість перевезення буде змінюватися в залежності від витрат, пов’язаних із зайняттям певної посади. Вартість перевезення може бути дещо неоднозначною на різних ринках, що може вплинути на торговий попит, а також може створити арбітражні можливості.
Ф’ючерсна вартість моделі перевезення
На ринку деривативів на ф’ючерсні та форвардні контракти вартість перенесення є складовою розрахунку майбутньої ціни, як зазначено нижче. Вартість перевезення, пов’язаного з фізичним товаром, як правило, включає витрати, пов’язані з усіма витратами на зберігання, на які інвестор відмовляється протягом певного періоду, включаючи такі речі, як вартість фізичного зберігання запасів, страхування та будь-які потенційні втрати від застаріння.
Кожен окремий інвестор може також мати власні витрати на перевезення, які впливають на його готовність купувати на ф’ючерсних ринках за різного рівня цін. Розрахунок ціни на ф’ючерсному ринку також враховує зручність прибутковості, яка є вартісною вигодою від фактичного утримання товару.
- F = Se ^ ((r + s – c) xt)
Де:
- F = майбутня ціна товару
- S = спотова ціна товару
- e = основа натуральних колод, приблизно 2,718
- r = безризикова процентна ставка
- s = вартість зберігання, виражена у відсотках від спотової ціни
- c = вихід зручності
- t = час доставки контракту, виражений як частка від одного року
Ця модель виражає взаємозв’язок між різними факторами, що впливають на майбутню ціну.
Інші деривативні ринки
На інших ринках деривативів, окрім товарних, також може існувати багато інших сценаріїв. Різні ринки мають власні моделі, які допомагають розраховувати та оцінювати ціни, пов’язані з похідними фінансовими інструментами.
Будь-яка модель похідного ціноутворення, що включає майбутню ціну базового активу, включатиме певні фактори вартості перенесення, якщо вони існують. На ринку опціонів на акції біноміальна модель опціону та модель опціону Блек-Скоулза допомагають визначити значення, пов’язані з цінами опціонів на американські та європейські опціони відповідно.
Ключові винос
- Вартість перевезення є фактором як на прямих інвестиціях, так і на ринках деривативів.
- Вартість перевезень зменшує загальну прибутковість для прямих інвесторів.
- На ринках деривативів балансові витрати є фактором, який впливає на ціноутворення за деривативами.
Розрахунки чистої прибутку
На інвестиційних ринках інвестори також стикаються з факторами вартості перенесення, які впливають на їх фактичну чисту віддачу від інвестиції. Багато з цих витрат будуть подібними витратами, що розглядаються як втрачені у сценаріях ціноутворення на деривативних ринках.
Для прямих інвесторів включення балансових витрат до розрахунків чистої рентабельності може бути важливою частиною ретельної перевірки прибутковості, оскільки це призведе до завищення прибутковості, якщо її не помітити. Існує кілька факторів вартості перенесення, на які повинні враховуватись інвестори:
- Маржа : використання маржі може вимагати виплати відсотків, оскільки маржа по суті є запозиченням. Як такі, витрати на позикові відсотки потрібно було б відняти із загальної віддачі.
- Короткий продаж : під час коротких продажів інвестор може захотіти врахувати втрачені дивіденди як тип альтернативних витрат.
- Інші позики : При здійсненні будь-якого виду інвестицій із залученими коштами, виплата відсотків за позикою може вважатися видом балансової вартості, що зменшує загальну віддачу.
- Торгові комісії : Будь-які торгові витрати, пов’язані з входом та виходом з посади, зменшать загальну загальну дохідність.
- Зберігання : На ринках, де фізичні витрати на зберігання пов’язані з активом, інвестор повинен врахувати ці витрати. Що стосується фізичних товарів, зберігання, страхування та застарілість є основними витратами, які зменшують загальну віддачу.