Співвідношення покриття
Що таке коефіцієнт покриття?
Коефіцієнт покриття в цілому – це показник, призначений для вимірювання здатності компанії обслуговувати свій борг і виконувати свої фінансові зобов’язання, такі як виплата відсотків або дивідендів. Чим вище коефіцієнт покриття, тим легше має бути здійснення виплат відсотків за борг або виплата дивідендів. Тенденцію коефіцієнтів покриття з часом також вивчають аналітики та інвестори, щоб встановити зміну фінансового стану компанії.
Ключові винос
- Коефіцієнт покриття в цілому є мірою здатності компанії обслуговувати свій борг та виконувати свої фінансові зобов’язання.
- Чим вище коефіцієнт покриття, тим легше має бути здійснення виплат відсотків за борг або виплата дивідендів.
- Коефіцієнти покриття бувають декількох форм і можуть бути використані для виявлення компаній, що перебувають у потенційно неспокійній фінансовій ситуації.
- Загальні коефіцієнти покриття включають коефіцієнт покриття процентів, коефіцієнт покриття обслуговування боргу та коефіцієнт покриття активів.
Розуміння коефіцієнта охоплення
Коефіцієнти покриття бувають декількох форм і можуть бути використані для того, щоб допомогти ідентифікувати компанії в потенційно неспокійній фінансовій ситуації, хоча низькі коефіцієнти не обов’язково є свідченням того, що компанія зазнає фінансових труднощів. Багато факторів впливають на визначення цих коефіцієнтів, і часто рекомендується глибше заглибитися у фінансову звітність компанії, щоб з’ясувати стан здоров’я бізнесу.
Чистий прибуток, процентні витрати, непогашена заборгованість та сукупні активи – це лише кілька прикладів статей фінансової звітності, які слід вивчити. Щоб з’ясувати, чи компанія продовжує діяти, слід розглянути коефіцієнти ліквідності та платоспроможності, які оцінюють здатність компанії сплачувати короткостроковий борг (тобто конвертувати активи в грошові кошти).
Інвестори можуть використовувати коефіцієнти покриття одним із двох способів. По-перше, вони можуть відстежувати зміни в борговій ситуації компанії з часом. У випадках, коли коефіцієнт покриття боргу та обслуговування ледве знаходиться в межах допустимого діапазону, може бути гарною ідеєю поглянути на недавню історію компанії. Якщо коефіцієнт поступово знижувався, можливо, це лише питання часу, коли воно опуститься нижче рекомендованого показника.
Коефіцієнти покриття також є цінними, якщо розглядати компанію стосовно її конкурентів. Оцінка подібних підприємств є обов’язковою, оскільки коефіцієнт охоплення, прийнятний в одній галузі, може вважатися ризикованим в іншій галузі. Якщо бізнес, який ви оцінюєте, здається невідповідним основним конкурентам, це часто червоний прапор.
Порівняння показників охоплення компаній тієї самої галузі чи сектору може надати цінну інформацію про їх відносне фінансове становище, але робити це між компаніями в різних секторах не так корисно, оскільки це може бути як порівняння яблук із апельсинами.
Загальні коефіцієнти покриття включають коефіцієнт покриття процентів, коефіцієнт покриття обслуговування боргу та коефіцієнт покриття активів. Ці коефіцієнти покриття наведені нижче.
Типи коефіцієнтів покриття
Коефіцієнт процентного покриття
Коефіцієнт покриття відсотків вимірює здатність компанії сплатити процентні витрати за боргом. Коефіцієнт, також відомий як коефіцієнт зароблених відсотків, визначається як:
Коефіцієнт покриття відсотків = EBIT / Витрати на відсотки
де:
EBIT = Прибуток до відсотків та податків
Коефіцієнт покриття відсотків два або більше, як правило, вважається задовільним.
Коефіцієнт покриття боргу
Коефіцієнт покриття обслуговування боргу (DSCR) вимірює, наскільки компанія здатна сплатити всю свою службу боргу. Обслуговування боргу включає всі виплати основної суми та відсотків, які мають бути здійснені найближчим часом. Співвідношення визначається як:
DSCR = Чистий операційний дохід / Обсяг обслуговування боргу
Співвідношення один або вище свідчить про те, що компанія приносить достатній прибуток для повного покриття своїх боргових зобов’язань.
Коефіцієнт покриття активів
Коефіцієнт покриття активів за своєю суттю схожий з коефіцієнтом покриття обслуговування боргу, але розглядає активи балансу замість порівняння доходу та рівня боргу. Співвідношення визначається як:
Коефіцієнт покриття активів = загальна сума активів – короткострокові зобов’язання / загальна заборгованість
де:
Сукупні активи = матеріальні цінності, такі як земля, будівлі, машини та інвентар
Як правило, комунальні послуги повинні мати коефіцієнт покриття активів не менше 1,5, а промислові компанії повинні мати коефіцієнт покриття активів не менше 2.
Інші коефіцієнти покриття
Декілька інших коефіцієнтів охоплення також використовуються аналітиками, хоча вони і не такі помітні, як вищезазначені три:
- Коефіцієнт покриття з фіксованою оплатою вимірює здатність фірми покривати свої фіксовані витрати, такі як виплати боргу, витрати на відсотки та витрати на оренду обладнання. Це показує, наскільки добре заробіток компанії може покрити свої постійні витрати. Банки часто розглядають це співвідношення, оцінюючи, чи позичати гроші бізнесу.
- Коефіцієнт покриття строку позики (LLCR) – це фінансовий коефіцієнт, який використовується для оцінки платоспроможності фірми або здатності компанії-позичальника повернути непогашену позику. Довідник LLCR розраховується шляхом ділення чистої теперішньої вартості (NPV) грошей, доступних для погашення боргу, на суму непогашеної заборгованості.
- Коефіцієнт покриття EBITDA до відсотків – це коефіцієнт, який використовується для оцінки фінансової стійкості компанії, перевіряючи, чи є вона принаймні достатньою для виплати своїх процентних витрат.
- Коефіцієнт покриття дивідендів кращим є коефіцієнт покриття, який вимірює здатність компанії погасити свої необхідні бажані виплати дивідендів. Привілейовані виплати дивідендів – це заплановані виплати дивідендів, які потрібно сплатити за привілейованими акціями компанії. На відміну від звичайних акцій, виплати дивідендів за привілейованими акціями встановлюються заздалегідь і не можуть змінюватися від кварталу до кварталу. Компанія зобов’язана їх виплатити.
- Коефіцієнт покриття ліквідності (LCR) стосується частки високоліквідних активів, що перебувають у власності фінансових установ для забезпечення їх постійної здатності виконувати короткострокові зобов’язання. Цей коефіцієнт є, по суті, загальним стрес-тестом, який має на меті передбачити шоки на всьому ринку та переконатися, що фінансові установи мають належне збереження капіталу, щоб подолати будь-які короткочасні збої в ліквідності, які можуть заважати ринку.
- Коефіцієнт покриття збитків від капіталу – це різниця між балансовою вартістю активу та сумою, отриманою від продажу, відносно вартості активів, що не виконуються, що ліквідується. Коефіцієнт покриття збитків від капіталу є вираженням того, наскільки допомога у транзакціях надається регуляторним органом для того, щоб взяти участь сторонній інвестор.
Приклади коефіцієнтів покриття
Щоб побачити потенційну різницю між коефіцієнтами охоплення, давайте розглянемо вигадану компанію Cedar Valley Brewing. Компанія отримує щоквартальний прибуток у розмірі 200 000 доларів (EBIT – 300 000 доларів), а виплата відсотків за боргом становить 50 000 доларів. Оскільки Cedar Valley зробив велику частину запозичень у період низьких процентних ставок, коефіцієнт покриття процентів виглядає надзвичайно сприятливим:
Однак коефіцієнт покриття боргу та обслуговування відображає значну основну суму, яку компанія сплачує щокварталу, на загальну суму 140 000 доларів. Отримана цифра 1,05 залишає мало місця для помилок, якщо продажі компанії отримають несподіваний удар:
DSCR=$200,000$190,000=1.05\ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ 200 000}} {\ 190 000}} = 1,05 \\ \ end {align}UDSCR=$190,000
Незважаючи на те, що компанія створює позитивний грошовий потік, вона виглядає більш ризиковою з точки зору боргу, коли враховано покриття обслуговування боргу.