Покритий дзвінок

Що таке покритий дзвінок?

Покритий виклик відноситься до фінансової операції, в якій інвестор, що продає опціони на виклик, володіє еквівалентною сумою базового цінного папера. Щоб виконати це, інвестор, що займає довгу позицію в активі, потім пише (продає) опціони виклику на той самий актив, щоб отримати потік доходу. Довга позиція інвестора в активі є “покриттям”, оскільки це означає, що продавець може поставити акції, якщо покупець опціону на виклик вирішить здійснити. Якщо інвестор одночасно купує акції та пише опціони на виклик проти цієї позиції акцій, це називається транзакцією “купуй-пиши”.

Розуміння покритих дзвінків

Покриті виклики є нейтральною стратегією, тобто інвестор очікує лише незначного збільшення або зменшення базової ціни акцій протягом усього строку письмового опціону на виклик. Ця стратегія часто застосовується, коли інвестор має короткостроковий нейтральний погляд на актив і з цієї причини довго тримає актив і одночасно має коротку позицію за допомогою опції отримання доходу від опціонної премії.

Простіше кажучи, якщо інвестор має намір тримати базовий пакет акцій протягом тривалого часу, але не очікує помітного зростання ціни найближчим часом, тоді він може отримувати дохід (премії) на своєму рахунку, поки вони чекають затишшя.

Покритий виклик служить короткостроковим  хеджуванням довгої позиції акцій і дозволяє інвесторам отримувати дохід за рахунок премії, отриманої за написання опціону. Однак інвестор втрачає приріст акцій, якщо ціна перевищує  страйк опціону. Вони також зобов’язані надати 100 акцій за ціною страйку (за кожен написаний контракт), якщо покупець вирішить скористатися опціоном.

Покрита стратегія викликів не корисна ні для дуже бичачого, ні для дуже ведмежого інвестора. Якщо інвестор дуже бичачий, їм, як правило, краще не писати варіант, а просто тримати акції. Опціон обмежує прибуток від акцій, що може зменшити загальний прибуток від торгівлі, якщо ціна акцій підскочить. Подібним чином, якщо інвестор дуже ведмежий, їм може бути краще просто продати акції, оскільки премія, отримана за написання опціону кол, мало що компенсує втрати на акції, якщо акції різко падають.

Максимальний прибуток та збитки

Максимальний прибуток покритого кол-ва еквівалентний ціні страйку опціону на короткий кол, за вирахуванням ціни придбання базової акції плюс отримана премія.

Максимальний збиток еквівалентний ціні придбання базової акції за мінусом отриманої премії.

Приклад охопленого дзвінка

Інвестор володіє акціями гіпотетичної компанії TSJ. Їм подобаються його довгострокові перспективи, а також ціна їх акцій, але відчувають, що в коротший термін акції, ймовірно, торгуватимуть відносно рівно, можливо, в межах пари доларів від поточної ціни в $ 25.

Якщо вони продають опціон кол-ва на TSJ із ціною страйку 27 доларів, вони отримують премію від продажу опціону, але на час дії опціону обмежують свій верх на акції до 27 доларів. Припустимо, премія, яку вони отримують за написання тримісячного опціону кол-ва, становить 0,75 доларів (75 доларів за контракт або 100 акцій).

Буде розіграний один із двох сценаріїв:

• Торгівля акціями TSJ нижча за страйкову ціну 27 доларів. Термін дії опціону втрачає вартість, а інвестор утримає премію за опціон. У цьому випадку, використовуючи стратегію купівлі-запису, вони успішно перевершили акції. Вони все ще володіють акціями, але мають у кишені додаткові 75 доларів, менше комісій.
• Акції TSJ піднімаються вище 27 доларів. Опціон здійснюється, і зростання акцій обмежується 27 доларами. Якби ціна перевищила 27,75 доларів (страйк плюс плюс премія), інвестору було б краще утримувати акції. Хоча, якщо вони все-таки планували продати за 27 доларів, написання опціону кол дало їм додаткові 0,75 доларів за акцію.