Коефіцієнт поточної ліквідності

Яке поточне співвідношення?

Поточний коефіцієнт – це коефіцієнт ліквідності, який вимірює здатність компанії сплачувати короткострокові зобов’язання або зобов’язання, що мають бути сплачені протягом одного року. Він розповідає інвесторам та аналітикам, як компанія може максимізувати оборотні активи на своєму балансі, щоб задовольнити поточну заборгованість та іншу кредиторську заборгованість.

Як правило, прийнятним вважається поточний коефіцієнт, який відповідає середньому по галузі або трохи вищому. Поточний коефіцієнт, що нижчий за середній показник по галузі, може свідчити про більший ризик лиха або дефолту. Подібним чином, якщо компанія має дуже високий коефіцієнт поточного потоку в порівнянні з групою однолітків, це вказує на те, що керівництво може не ефективно використовувати свої активи.

Поточний коефіцієнт називається “поточним”, оскільки, на відміну від деяких інших коефіцієнтів ліквідності, він включає всі поточні активи та поточні зобов’язання. Поточний коефіцієнт іноді називають коефіцієнтом оборотного капіталу.

Формула та розрахунок поточного співвідношення

Для розрахунку коефіцієнта аналітики порівнюють оборотні активи компанії з її поточними зобов’язаннями. Оборотні активи, перераховані на балансі компанії, включають грошові кошти, дебіторську заборгованість, запаси та інші оборотні активи (ОСК), які, як очікується, будуть ліквідовані або перетворені в грошові кошти менш ніж за один рік. Поточні зобов’язання включають кредиторську заборгованість, заробітну плату, податкову заборгованість, короткострокову заборгованість та поточну частину довгострокової заборгованості.

Розуміння поточного співвідношення

Поточний коефіцієнт вимірює здатність компанії сплачувати поточні або короткострокові зобов’язання (борги та кредиторська заборгованість) з її поточними або короткостроковими активами, такими як грошові кошти, запаси та дебіторська заборгованість.

Компанія з поточним коефіцієнтом менше 1,0 у багатьох випадках не має в наявності капіталу для виконання своїх короткострокових зобов’язань, якщо вони були сплачені всі відразу, тоді як поточний коефіцієнт, більший за одиницю, вказує, що компанія має фінансові ресурси залишатися ліквідність компанії або довгострокову платоспроможність.

Наприклад, у компанії може бути дуже високий коефіцієнт поточного потоку, але її дебіторська заборгованість може бути дуже застарілою, можливо тому, що її клієнти платять дуже повільно, що може бути приховано в поточному коефіцієнті. Аналітики також повинні враховувати якість інших активів компанії порівняно з її зобов’язаннями. Якщо товарний запас неможливо продати, поточний коефіцієнт все одно може виглядати прийнятним у певний момент часу, навіть незважаючи на те, що компанія може рухатись за замовчуванням.

Поточний коефіцієнт менше одиниці може здатися тривожним, хоча різні ситуації можуть вплинути на поточний коефіцієнт у надійній компанії. Наприклад, звичайний щомісячний цикл для інкасацій компанії та платіжних процесів може призвести до високого поточного коефіцієнта в міру надходження платежів, але низького поточного коефіцієнта, коли ці інкасації спадають.

Розрахунок поточного коефіцієнта лише в один момент часу може свідчити про те, що компанія не може покрити всі свої поточні борги, але це не означає, що вона не зможе зробити це після отримання платежів.

Крім того, деякі компанії, особливо великі роздрібні торговці, такі як Walmart, змогли домовитись зі своїми постачальниками про умови оплати набагато довші за середні.Якщо роздрібний торговець не пропонує своїм клієнтам кредит, це може відображатись на його балансі як високийбаланс кредиторської заборгованості відносно його залишку дебіторської заборгованості.Великі роздрібні торговці також можуть мінімізувати обсяг своїх запасів завдяки ефективному ланцюжку поставок, що змушує їхні поточні активи зменшуватися проти поточних зобов’язань, що призводить до нижчого поточного коефіцієнта.Поточний коефіцієнт Walmart у січні 2021 року становив 0,97.

Поточний коефіцієнт може бути корисним показником короткострокової платоспроможності компанії, коли він розміщений у контексті того, що було історично нормальним для компанії та її групи однолітків. Він також пропонує більше розуміння при повторному обчисленні протягом декількох періодів.

Інтерпретація поточного співвідношення

Коефіцієнт менше 1,0 вказує на те, що заборгованість компанії за рік або менше перевищує її активи – готівку чи інші короткострокові активи, які, як очікується, будуть конвертовані в готівку протягом року або менше.

Теоретично, чим вищий поточний коефіцієнт, тим більш здатна компанія сплачувати свої зобов’язання, оскільки вона має більшу частку вартості короткострокових активів відносно вартості своїх короткострокових зобов’язань. Однак, в той час як високе співвідношення, скажімо, в протягом 3, може свідчити про компанії може покрити свої поточні зобов’язання в три рази, це може означати, що він не використовує свої оборотні кошти ефективно, не забезпечити фінансування дуже добре, або не керує його оборотним капіталом.

Поточний коефіцієнт змінюється з часом

Що робить поточний коефіцієнт “добрим” чи “поганим”, часто залежить від того, як воно змінюється. Компанія, яка, мабуть, має прийнятне поточне співвідношення, може рухатися до ситуації, коли вона буде намагатися оплачувати свої рахунки. І навпаки, компанія, яка, здається, зараз стикається з проблемами, може досягти значного прогресу у напрямку до більш здорового поточного співвідношення.

У першому випадку слід очікувати, що тенденція поточного коефіцієнта з часом зашкодить оцінці компанії. Тим часом поліпшення поточного коефіцієнта може свідчити про можливість інвестувати в недооцінені акції в розпал обороту.

Уявіть собі дві компанії з поточним коефіцієнтом 1,00 сьогодні. Виходячи з тенденції поточного коефіцієнта у наступній таблиці, на що, напевно, аналітики мають більше оптимістичних очікувань?

У тренді Horn & Co. проти Claws, Inc. має бути очевидним дві речі. По-перше, тенденція для Claws є негативною, а це означає, що подальше розслідування є розумним. Можливо, він бере на себе занадто багато боргів, або залишок його грошових коштів вичерпується: будь-яке з них може стати проблемою платоспроможності, якщо вона погіршиться. Тенденція Horn & Co. є позитивною, що може свідчити про кращі збори, швидший оборот запасів або про те, що компанія змогла сплатити борг.

Другий фактор полягає в тому, що поточний коефіцієнт Claws став більш мінливим, підскочивши з 1,35 до 1,05 за один рік, що може свідчити про збільшення операційного ризику та, ймовірно, затримку вартості компанії.

Приклад використання поточного співвідношення

Поточний коефіцієнт для трьох компаній – Apple, Walt Disney та Costco Wholesale – розраховується наступним чином за фінансовий рік, що закінчився 2017:

На кожен $ 1 поточного боргу Costco Wholesale мав у розпорядженні $ 99 центів для сплати боргу на момент створення цього знімка. Так само Уолт Дісней мав $ 81 цента оборотних активів за кожен долар поточного боргу. Apple тим часом мала більш ніж достатньо для покриття своїх поточних зобов’язань, якби всі вони були теоретично негайно сплачені і всі оборотні активи могли бути перетворені в готівку.

Поточний коефіцієнт порівняно з іншими коефіцієнтами ліквідності

Інші подібні коефіцієнти ліквідності можуть бути використані для доповнення поточного аналізу коефіцієнтів. У кожному випадку відмінності в цих показниках можуть допомогти інвестору зрозуміти поточний стан активів та зобов’язань компанії з різних сторін, а також зрозуміти, як ці рахунки змінюються з часом.

Загальновживаний коефіцієнт випробування кислоти, або швидкий коефіцієнт, порівнює легко ліквідуються активи компанії (включаючи грошові кошти, дебіторську заборгованість та короткострокові інвестиції, за винятком запасів та попередньо оплачених витрат) із поточними зобов’язаннями. Коефіцієнт грошових активів, або коефіцієнт грошових коштів, також схожий на поточний коефіцієнт, але він порівнює лише товарні цінні папери та грошові кошти компанії зі своїми поточними зобов’язаннями.

Нарешті, коефіцієнт операційного грошового потоку порівнює активний грошовий потік компанії від операцій (CFO) зі своїми поточними зобов’язаннями.

Обмеження використання поточного співвідношення

Одне обмеження використання поточного коефіцієнта виникає при використанні коефіцієнта для порівняння різних компаній між собою. Підприємства суттєво різняться між галузями, і тому порівняння поточних співвідношень компаній у різних галузях може не призвести до продуктивного розуміння.

Наприклад, в одній галузі може бути більш характерним надавати клієнтам кредит на 90 днів або довше, тоді як в іншій галузі короткострокові інкасо є більш критичними. За іронією долі, галузь, яка надає більше кредитів, насправді може мати поверхнево сильніший коефіцієнт поточного потоку, оскільки її оборотні активи будуть вищими. Зазвичай корисніше порівняти компанії в одній галузі.

Інший недолік використання поточних коефіцієнтів, коротко зазначений вище, полягає у його недостатній специфічності. На відміну від багатьох інших коефіцієнтів ліквідності, він включає всі оборотні активи компанії, навіть ті, які неможливо легко ліквідувати. Наприклад, уявіть дві компанії, котрі в кінці останнього кварталу мають поточний коефіцієнт 0,80. На перший погляд, це може виглядати еквівалентно, але якість та ліквідність цих активів можуть сильно відрізнятися, як показано в наступному розбитті:

У цьому прикладі компанія А має набагато більше запасів, ніж компанія В, яку в найкоротші терміни буде важче перетворити на готівку. Можливо, цей запас є надмірно запасним або небажаним, що з часом може зменшити його вартість на балансі. Компанія В має більше грошових коштів, що є найбільш ліквідним активом, і більше дебіторської заборгованості, яку можна стягнути швидше, ніж можна ліквідувати запаси. Незважаючи на те, що загальна вартість оборотних активів збігається, компанія В перебуває в більш ліквідній, платоспроможній позиції.

Поточні зобов’язання компанії А та компанії Б також дуже різняться. Компанія A має більше кредиторської заборгованості, тоді як компанія B має більшу суму короткострокових векселів. Це було б вартим більш детального розслідування, оскільки, швидше за все, кредиторську заборгованість доведеться сплатити до повного залишку на рахунку кредиторської заборгованості. Однак компанія В має менше заробітної плати, що виплачується, що є зобов’язанням, яке, найімовірніше, буде сплачено в короткий термін.

У цьому прикладі, хоча обидві компанії здаються схожими, компанія B, швидше за все, знаходиться в більш ліквідній та платоспроможній позиції. Інвестор може глибше заглибитися в деталі порівняння поточного коефіцієнта, оцінивши інші коефіцієнти ліквідності, які мають більш вузьку спрямованість, ніж поточний коефіцієнт.

Питання що часто задаються