Drop Lock
Що таке Drop Lock?
Падіння блокування – це домовленість, при якій процентна ставка за нотою з плаваючою ставкою або привілейованою акцією стає фіксованою, якщо вона падає до заданого рівня. Вище цього рівня ставка плаває на основі базової ринкової ставки, як правило, із скиданням на півроку. Іншими словами, облігації, що випускаються, виходять за межі як цінних паперів з плаваючою ставкою, так і цінних паперів із фіксованою ставкою. Блокуючий замок фактично встановлює мінімальний тариф і гарантований мінімальний прибуток позикодавцю або інвестору.
Для позичальника облігація заблокованого блокування може запропонувати перевагу нижчої плаваючої ставки в обмін на цей гарантований мінімум і можливість блокування процентних ставок при низьких ставках.
Ключові винос
- Падіння блокування – це облігація, яка має плаваючу ставку з мінімальним рівнем, при якій ставка блокується і облігація перетворюється на фіксовану ставку.
- Інвестиції, що заблокують падіння, сподобаються інвесторам, які хочуть забезпечити фіксовану ставку та графік погашення з шансом на більш високу віддачу.
- Інвестиції заблокованого падіння також захищають емітента, потенційно блокуючи процентну ставку у випадку зниження ставки, а потім зростання.
Розуміння Drop Locks
Облігації, що випускаються, випускаються інвесторам з відсотковою ставкою з плаваючою ставкою, які можуть скидатись на піврічній основі із заданою маржею, яка коливається вище заявленої базової ставки, пов’язаної з певним еталоном. Більшість інструментів з плаваючою ставкою виплачують купони, що дорівнюють деякій процентній ставці, за якою широко стежать, або зміні даного індексу протягом певного періоду часу, наприклад, Лондонській міжбанківській ставці ( цін ( ІСЦ ).
Після встановлення еталону ця плаваюча процентна ставка продовжується до тих пір, поки базова ставка не опуститься нижче зазначеної стартової ставки, на дату встановлення процентних ставок або на дві послідовні дати встановлення процентних ставок, в цей час процентна ставка фіксується на рівні встановленої мінімальної ставки залишковий термін служби зв’язку.
Після вибору базового показника емітенти встановлюють додатковий спред, який вони готові заплатити понад референтну ставку – загалом, виражену в базових пунктах, яка додається до референтної ставки, щоб визначити загальний купон. Наприклад, облігація, що випускається, випущена з розводом на 50 базисних пунктів вище тримісячної ставки ДКО в 3,00% на день випуску облігації, її початковий купон складе 3,50% (3,00% + 0,50% = 3,50 %). Спред для будь-якої конкретної плаваючої ставки базуватиметься на різноманітних факторах, включаючи кредитну якість емітента та час до погашення. Початковий купон, як правило, нижчий, ніж у купюри з фіксованою ставкою того самого строку погашення.
Поведінка фіксованих ставок облігацій, що випускаються, може сподобатися інвесторам у цінні папери, які користуються комфортом блокування фіксованих процентних ставок за фіксованими строками погашення. Облігації, що утримуються до погашення, пропонують інвесторам збереження своєї основної суми та гарантований рух грошових коштів. Однак існують потенційні мінуси для інвесторів, які продають свої облігації до погашення, оскільки ринкова вартість цінних паперів із фіксованою ставкою коливається із зміною процентних ставок, і в умовах зниження ринкової вартості ринкові вартості змінюватимуться до такої міри, яка визначається час, що залишився до погашення або дати виклику, що потенційно може призвести до приросту капіталу.