Подвійний перелік
Що таке подвійний перелік
Подвійний лістинг – це перелік будь-яких цінних паперів на двох або більше різних біржах. Компанії використовують подвійний лістинг через його переваги, такі як додаткова ліквідність, розширений доступ до капіталу та можливість торгівлі його акціями протягом більш тривалого періоду, якщо біржі, на яких котируються його акції, перебувають у різних часових поясах, ніж кошти другого лістингу. Деякі біржі мають ряд категорій лістингу для компаній, які прагнуть подвійного лістингу, кожна з яких має різні вимоги та переваги.
Ключові винос
- Головною перевагою подвійного лістингу є доступ до додаткового капіталу та збільшення ліквідності.
- Популярний спосіб для компаній, які не є американськими, складати подвійний список в США – це використання ADR або американських депозитарних розписок.
- Враховуючи курси валют та інші ускладнення, ціна акцій повинна залишатися незмінною на обох біржах. Якщо ні, арбітр об’єднає їх.
- Деяким компаніям важко відстежувати свою торгівлю акціями на двох ринках одночасно, і, можливо, доведеться ініціювати окремі плани маркетингу та відносин з інвесторами.
Як працює подвійний лістинг
Подвійний лістинг, також відомий як інтерлістинг або перехресний лістинг, є привабливим для багатьох компаній, які не є американськими, завдяки глибині ринків капіталу в США, найбільшій світовій економіці. Дані вказують на те, що компанії, як правило, роблять перелік у країнах, які мають подібну культуру або мають спільну мову з їх рідною юрисдикцією. Наприклад, більшість найбільших канадських компаній також котируються на біржах США.
Іноземна компанія може шукати звичайний лістинг, найпрестижніший тип лістингу, на біржі, як NYSE або NASDAQ, але вимоги до цього жорсткі. Окрім відповідності критеріям лістингу біржі, іноземна компанія також повинна задовольнити вимоги регуляторних органів США, перерахувати свою фінансову звітність та організувати кліринг та врегулювання своїх торгів.
Популярною формою подвійного лістингу для багатьох провідних компаній, що не є американськими, є американські депозитарні квитанції (ADR). ADR представляє іноземні акції компанії, що перебувають у довірі у банку-зберігача в країні проживання компанії, і має такі самі права на акції.
Зверніть увагу, що ціна акцій компанії, що входить до списку з подвійним котируванням, повинна бути приблизно однаковою в обох юрисдикціях, враховуючи валютні різниці та трансакційні витрати. Інакше арбітражники втрутилися б і використали різницю в цінах. Тим не менш, розбіжності в цінах трапляються час від часу, особливо коли години торгів не перекриваються, і на одному ринку відбувся значний рух цін.
Подвійний перелік плюсів і мінусів
Існує безліч переваг подвійного переліку. Компанії отримують доступ до більшого пулу потенційних інвесторів, що може бути корисним і для інвесторів. Наприклад, багато австралійських та канадських ресурсних компаній розміщують свої акції на європейських біржах через значний інтерес інвесторів, частково через відносну мізерність місцевих ресурсних компаній.
Подвійний лістинг покращує ліквідність акцій компанії та її публічний профіль, оскільки акції торгуються на більше ніж одному ринку. Подвійний лістинг також дозволяє компанії диверсифікувати діяльність із залучення капіталу, а не покладатися лише на внутрішній ринок.
Серед недоліків є те, що подвійний перелік є дорогим через витрати, пов’язані з первинним переліком та постійними витратами на перелік. Різні нормативні та бухгалтерські стандарти можуть також вимагати необхідності додаткового юридичного та фінансового персоналу. Подвійний перелік також може поставити більше вимог до керівництва, враховуючи додатковий час, необхідний для спілкування з інвесторами другої юрисдикції за допомогою дорожніх шоу, наприклад.