Ранні вправи
Що таке ранні фізичні вправи?
Дострокове виконання опціонного контракту – це процес купівлі або продажу акцій акцій на умовах цього опціонного контракту до закінчення терміну його дії. Щодо опціонів кол, власник опціону може вимагати від продавця опціонів продажу акцій базової акції за ціною страйку. Для пут-опціонів все навпаки: власник опціонів може вимагати від продавця опціонів придбання акцій базової акції за ціною страйку.
Ключові винос
- Дострокове виконання – це процес купівлі або продажу акцій за умовами опціонного контракту до закінчення терміну дії цього опціону.
- Дочасні фізичні вправи можливі лише в американських варіантах.
- Дострокове здійснення має сенс, коли опціон наближається до ціни його страйку і близький до закінчення терміну дії.
- Співробітники стартапів та компаній також можуть скористатися своїми можливостями достроково, щоб уникнути альтернативного мінімального податку (AMT).
Розуміння ранніх вправ
Дострокове здійснення можливе лише за опціональними контрактами за американським зразком, які власник може виконувати в будь-який час до закінчення терміну дії. З опціональними контрактами європейського зразка власник може здійснювати лише дати закінчення терміну дії, що робить дострокове здійснення неможливим.
Більшість трейдерів не використовують дострокові вправи для своїх опціонів. Трейдери отримуватимуть прибуток, продаючи свої опціони та закриваючи торгівлю. Їх метою є отримання прибутку від різниці між ціною продажу та початковою ціною придбання опціону.
При довгому коллі або путі власник закриває торгівлю шляхом продажу, а не здійснює опціон. Ця торгівля часто призводить до збільшення прибутку через величину часової вартості, що залишається протягом тривалого терміну служби опціону. Чим більше часу до закінчення терміну дії, тим більше значення часу залишається в опції. Здійснення цього варіанту призводить до автоматичної втрати цього значення часу.
Переваги ранніх фізичних вправ
Існують певні обставини, за яких дострокові вправи можуть бути вигідними для трейдера:
- Наприклад, трейдер може обрати для здійснення опціону колл, який глибоко вкладається в гроші (ITM) і відносно майже закінчується. Оскільки опція – ITM, вона, як правило, має незначне значення часу.
- Ще однією причиною дострокового використання може бути очікувана дата екс-дивідендів базового фонду. Оскільки власники опціонів не мають права на регулярні або спеціальні дивіденди, виплачені базовою компанією, це дозволить інвестору отримати цей дивіденд. Це повинно з лишком компенсувати граничне значення часу, втрачене внаслідок ранньої вправи.
Дочасні фізичні вправи та варіанти співробітників
Існує ще один тип дострокових вправ, які стосуються привілейованих акцій компанії (ESO), що надаються працівникам. Якщо конкретний план дозволяє, працівники можуть скористатися нагородженими опціонами на акції, перш ніж вони стануть повноцінними працівниками. Людина може обрати цей варіант для отримання більш вигідного податкового режиму.
Однак працівник повинен буде покрити вартість придбання акцій, перш ніж перейти до повноважень. Крім того, будь-які придбані акції все ще повинні відповідати графіку надання прав компанії.
Грошові витрати на дострокові вправи в рамках плану компанії – це те саме, що чекати до отримання права, ігноруючи тимчасову вартість грошей. Однак, оскільки платіж перенесено на теперішній час, можливо, можна уникнути короткочасного оподаткування та альтернативного мінімального податку (АМТ). Звичайно, це створює ризик того, що компанії може не бути поруч, коли акції будуть повністю передані.
Приклад ранньої вправи
Припустимо, співробітник отримує 10 000 варіантів придбання акцій компанії ABC за 10 доларів за акцію. Вони надягають жилет через два роки.
Співробітник використовує 5000 з цих варіантів, щоб придбати акції ABC, які оцінюються в 15 доларів, через рік. Виконання цих варіантів коштуватиме 7000 доларів США на основі федеральної ставки AMT у 28%. Однак працівник може зменшити відсоток федерального податку, протримавшись на здійснених опціонах ще рік, щоб задовольнити вимоги щодо довгострокового податку на прибуток від капіталу.