Фінансова енциклопедія

Ліквідність ETF: чому це важливо

З того часу, як  біржові фонди (ETF) вперше вийшли на фінансовий ринок, вони широко розглядалися як більш ліквідна альтернатива пайовим фондам. Інвестори могли не тільки отримати таку саму широку диверсифікацію, що і індексованими пайовими фондами, але вони також могли мати свободу торгувати ними під час роботи ринку. 

Більш важливим є те, що інституційні інвестори можуть використовувати ETF для швидкого входу та виходу з позицій, що робить їх цінним інструментом у ситуаціях, коли готівку потрібно було швидко залучити. У той час як окремі інвестори не мають достатньої допомоги, коли ліквідність зменшується, інституційні інвестори, які використовують ETF, можуть уникнути деяких проблем з ліквідністю, купуючи або продаючи одиниці створення, які є кошиками базових акцій, що складають кожен ETF.

Низький рівень ліквідності призводить до більших спредів між пропозицією та запитом, більших розбіжностей між вартістю чистих активів та вартістю базових цінних паперів, а також зниженням можливості прибуткової торгівлі. Давайте розглянемо, які ETF дають вам найбільшу ліквідність і, отже, найбільшу можливість для отримання прибутку. 

Ключові винос

  • ETF мають вищу ліквідність, ніж пайові фонди, що робить їх не лише популярними інвестиційними інструментами, але й зручними для використання, коли необхідний грошовий потік.
  • Основними факторами, що впливають на ліквідність ETF, є склад ETF та обсяг торгів окремих цінних паперів, що складають ETF.
  • З іншого боку, вторинними факторами, що впливають на ліквідність ETF, є обсяг торгів та інвестиційне середовище.
  • Як правило, ETF малого обсягу, як правило, менш ліквідні.

Фактори, що впливають на ліквідність ETF

Залишається вірним, що ETF мають більшу ліквідність, ніж пайові фонди. Міра ліквідності ETF залежить від комбінації первинних та вторинних факторів:

До основних факторів належать:

До вторинних факторів належать:

  • Обсяг торгів самого ETF
  • Інвестиційне середовище

Давайте розглянемо кожен із них докладно. 

Первинний фактор: Склад ETF 

ETF можна інвестувати в ряд класів активів, включаючи нерухомість, фіксований дохід, акції, товари та ф’ючерси. У межах всесвіту акцій більшість ETF повторюють певні індекси, такі як індекси великої капіталізації, середньої капіталізації, малої капіталізації, зростання чи вартості. Є також ETF, які зосереджуються на конкретних секторах ринку, таких як технології, а також у певних країнах або регіонах.

Як правило, ETF, які інвестують у компанії з великою капіталізацією, що торгуються на внутрішньому ринку, є найбільш ліквідними. Зокрема, кілька характеристик цінних паперів, що складають ETF, також впливатимуть на його ліквідність. Найвизначніші пояснюються нижче.

Клас активів

ETF, які інвестують у менш ліквідні цінні папери, такі як нерухомість, є менш ліквідними, ніж ті, що інвестують у більш ліквідні активи, такі як акції чи фіксований дохід.

Ринкова капіталізація

Ринкова капіталізація вимірює вартість цінного паперу і визначається як кількість акцій, що знаходяться в обігу публічної компанії, помножена на ринкову ціну за акцію. За замовчуванням найвідоміші публічно торгувані компанії часто є акціями з великою капіталізацією, які за визначенням є найціннішими та найвигіднішими з акцій, що публічно торгуються. ETF, які інвестують в акції, як правило, є більш ліквідними, якщо цінні папери добре відомі та широко торгуються. Оскільки ці акції добре відомі, вони зазвичай містяться в портфелях інвесторів, і обсяг торгів на них високий, що також робить високою їх ліквідність.

І навпаки, акції компаній з невеликою та середньою капіталізацією не користуються таким великим попитом і не так широко, як у інвестиційних портфелях; отже, ETF, що слідує за компаніями з низьким рівнем капіталізації, є ETF низького обсягу, що означає, що ліквідність для цих акцій нижча.

Профіль ризику базових цінних паперів 

Чим менш ризикованим є актив, тим більш ліквідним він буде. Наприклад:

  • Акції з великою капіталізацією вважаються менш ризикованими, ніж акції з малим та середнім капіталом.
  • Цінні папери компаній у розвинених економіках вважаються менш ризикованими, ніж цінні папери в країнах з економікою, що розвивається.
  • ETF, які інвестують у широкі ринкові індекси, є менш ризикованими, ніж ті, що зосереджуються на конкретних секторах.
  • У світі з фіксованим доходом ETF, які інвестують в корпоративні облігації інвестиційного класу та казначейські облігації, є менш ризикованими, ніж ті, що інвестують в облігації нижчого класу.

Як результат, ETF, які інвестують у акції з великою капіталізацією, розвинені економіки, широкі ринкові індекси та облігації інвестиційного класу, будуть більш ліквідними, ніж ті, що інвестують у своїх більш ризикованих колегах.

Де розміщуються цінні папери в ETF

Внутрішні цінні папери є більш ліквідними, ніж іноземні, з ряду причин:

  • Торгівля іноземними цінними паперами в різних часових поясах.
  • Іноземні біржі, поряд із країнами, в яких вони базуються, мають різні закони та правила торгівлі, які впливають на ліквідність.
  • Оскільки більшість іноземних акцій є власністю американських депозитарних розписок (ADR), які є цінними паперами, що інвестують у цінні папери іноземних компаній, а не власне іноземні цінні папери, ліквідність ETF, що інвестує в ADR, нижча, ніж у ETF, які не т. 

Розмір біржі, на якій цінні папери у торгівлі ETF також має різницю. Цінні папери, які торгують на великих, добре відомих біржах, є більш ліквідними, ніж ті, що торгують на менших біржах, тому ETF, які інвестують у ці цінні папери, також більш ліквідні, ніж ті, що цього не роблять.

Первинний фактор: обсяг торгів акціями ETF

Оскільки ринкова ціна впливає на ліквідність акцій, так і обсяг торгів. Обсяг торгів відбувається як безпосередній результат попиту та пропозиції. У фінансовому світі цінні папери з меншим ризиком вільніше торгуються, а отже, мають більший обсяг торгівлі та ліквідність. Чим активніше торгується певна цінна книга, тим вона більш ліквідна; тому ETF, які інвестують в цінні папери, що активно торгуються, будуть більш ліквідними, ніж ті, що цього не роблять.

На осіб, які інвестують у ETF з меншою кількістю цінних паперів, що активно торгуються, буде впливати більший розподіл пропозицій та запитів, тоді як інституційні інвестори можуть вибрати торгівлю за допомогою створення підрозділів для мінімізації проблем з ліквідністю.

Вторинний фактор: обсяг торгів ETF сам

Обсяг торгів ETF також має мінімальний вплив на його ліквідність. Наприклад, ETF, які інвестують в акції в S&P 500, часто торгуються, що призводить до дещо більшої ліквідності. ETF з невеликим обсягом зазвичай слідкують за компаніями з невеликою капіталізацією, якими торгують рідше, а отже, і менш ліквідними.

Вторинний фактор: інвестиційне середовище

Оскільки торгова діяльність є прямим відображенням попиту та пропозиції на фінансові цінні папери, торгове середовище також вплине на ліквідність. Наприклад, якщо певний ринковий сектор стане затребуваним, ETF, які інвестують у цей сектор, будуть шукати, що призведе до тимчасових проблем з ліквідністю. Оскільки компанії, що випускають ETF, мають можливість досить швидко створювати додаткові акції ETF, ці питання ліквідності, як правило, короткострокові.

Суть

Як і у випадку будь-якого фінансового забезпечення, не всі ETF мають однаковий рівень ліквідності. На ліквідність ETF впливають цінні папери, якими він володіє, обсяг торгів цінних паперів, якими він володіє, обсяг торгів ETF і, нарешті, інвестиційне середовище. Усвідомлюючи, як ці фактори впливають на ліквідність ETF, а отже, як його прибутковість покращить результати, що стає особливо важливим у середовищах, де кожен базовий бал має значення.