FAS 123R

Як працює FAS 123R 

Багато працівників отримують компенсацію за власний капітал як доповнення до заробітної плати.Традиційно ця компенсація надається у виглядігрантів на опціони на акції, які можна обміняти на акції акцій компанії.Основна ідея FAS 123R полягає в тому, що витрати, пов’язані з оплатою власного капіталу за послуги працівникам, повинні витрачатися на фінансову звітність з метою відображення економічної операції, що відбувається між компанією та її працівниками.

Компенсація власного капіталу раніше не витрачалася, оскільки це не є реальними грошовими витратами для компанії. Однак компенсація власного капіталу є прямими витратами для акціонерів компанії. Акціонери є власниками публічно торгуваних компаній, і, отже, саме вони в кінцевому рахунку платять за випуск додаткових акцій шляхом розведення. Коли додаткові акції випускаються компанією або конвертуються конвертовані цінні папери, відбувається розведення. Якби в даній компанії було 10 акцій, випуск ще п’яти акцій для компенсації власного капіталу означав би, що попередні власники 10 акцій бачили б свою частку в компанії лише до двох третин.

Особливі міркування

З огляду на FAS 123R, компенсація власного капіталу змінилася – варіанти вже не є найкращим способом винагороди керівників, і з’явилися нові способи винагороди за хороші показники діяльності підприємств. Деякі з них, такі як варіанти перезавантаження, були розкопані з 1990-х років – розквіту лихоманки бичачого ринку та надання ESO. З точки зору інвестора, ці новіші засоби компенсації не тільки залякують і ускладнюють, але їх важко оцінити.

До FAS 123R опціони явно не віднімали прибуток балансу компанії; тож, незважаючи на їх вади, вони були за своєю суттю більш привабливими, ніж інші компенсаційні машини. Зараз надання звичайних акцій, прав на підвищення цін (SAR), дивідендів, опціонів чи інших похідних стимулів на основі акцій – це однаково дорогі підходи до оплати праці працівників, що робить найкращі стимули тими, що мають найбільшу мотиваційну силу.

З точки зору інвестора, компенсація власного капіталу не повинна надмірно розмивати власність акціонерів, повинна платити керівникам за оцінку ринкової капіталізації замість підвищення ціни акцій (що може бути легко маніпульовано за допомогою викупу акцій ) і повинна бути досить простою для аналізу, не витрачаючи витрат днів оранка через легальну обов’язкову подачу. З точки зору виконавчої влади, компенсація власного капіталу повинна бути надзвичайно високою, щоб забезпечити експоненціально високу компенсацію за виняткові результати, і вона не повинна піддавати їх потенційно каральним податкам на прибуток.

Переваги та недоліки FAS 123R

Супротивники видатків на опціони на акції працівників (ESO) кажуть, що гранти на опціони допомагають компаніям залучати та мотивувати ключових співробітників і що вони узгоджують інтереси акціонерів (наприклад, збільшення ціни акцій) з інтересами грантоотримувачів (тобто збільшення вартості опціону). Вони також стверджують, що якщо від компаній вимагають витратити опціони, вони, скоріш за все, використовуватимуть інші форми компенсації – ті, які не узгоджують цілі акціонерів з цілями грантоотримувачів.

З іншого боку, ті, хто підтримує витрати ESO, кажуть, що компенсація власного капіталу передає власникам акцій власники коштів – вони отримують гроші, які в іншому випадку залишилися б у компанії. Прихильники цих правил стверджують, що якщо заробітна плата витрачається як обмін на послуги працівника, то з цього випливає, що компенсація на основі власного капіталу за ті самі послуги працівників також повинна бути витрачена.

Приклад FAS 123R

Чому це має стосуватися вас як інвестора? Що ж, якщо у вас багато грошей, пов’язаних із запасами, FAS 123R може потенційно викусити вартість вашого портфеля. Раніше компанія, яка випускала опціони на акції своїм працівникам, не повинна була витратити ці опціони; наприклад, надання 500 000 опціонів керівнику не буде коштувати компанії нічого на папері. Зараз FASB вимагає від компаній стягувати опціонну грант, помножену на справедливу вартість гранту. Продовжуючи наш приклад, припустимо, що грант становить 10 доларів за опціон на загальну суму 5 мільйонів доларів (500 000 опціонів х 10 доларів за опціон) як витрати на компенсацію власного капіталу. Щоб відповідати вимогам FAS 123R, зараз компанія повинна витратити ці 5 мільйонів доларів, що вплине на її фінансові результати.

Як бачите, цей новий спосіб роботи може сильно вплинути на прибутковість деяких компаній. Якщо у вашому портфелі є багато компаній, які покладаються на варіанти, щоб зробити своїх керівників щасливими, ви повинні знати, що акції цих компаній можуть бути на шляху до корекції ціни на основі новини про те, що їх прибуток істотно зменшився варіантів витрат.