Як формувався Федеральний резерв

Федеральна резервна система широко вважається одним з найбільш важливих фінансових інститутів в світі. ФРС може бути або доброякісним допомогу або сварливий виклик, і його стиль, як правило, залежить від Федеральної резервної системи Ради керуючих. Її рішення щодо грошово-кредитної політики можуть викликати хвилі не лише на ринках США, а й на світі.

У цій статті ми розглянемо формування Федерального резервного резерву та прослідкуємо його історію, коли вона оскаржує ринок, а потім перевертає його і направляє на нові максимуми.

Америка перед Федеральним резервом

До створення Федерального резерву США були фінансово значно нестабільнішими. Паніка, сезонні кризи готівки та високий рівень банкрутства банків зробили американську економіку більш ризикованим місцем для розміщення свого капіталу міжнародними та вітчизняними інвесторами. Відсутність надійного кредитування стримувала зростання у багатьох секторах, включаючи сільське господарство та промисловість. Однак американці на початку також не хотіли центрального банку, оскільки розглядали його як модель, засновану на Королівській короні та її Банку Англії. Нова Америка не хотіла бути зробленою за іміджем Британії, а також підтримувала більш децентралізований підхід до державної політики у своїй політичній економії.

Тим не менше, були деякі ранні спроби. Олександр Гамільтон, перший міністр фінансів, сприяв формуванню першого національного банку в Америці, відомого як Банк Сполучених Штатів. Розташована у Філадельфії, штат Пенсільванія, в межах Національного історичного парку Незалежності, споруда була завершена в 1797 році і сьогодні є національною історичною пам’яткою. Тоді це було одне з чотирьох основних фінансових нововведень, включаючи прийняття урядом США боргів за державні війни, створення  монетного двору та введення федерального акцизного податку. Завданням Гамільтона за допомогою цих заходів було встановити фінансовий порядок, національний кредит та вирішити питання  фіатної валюти.

Однак ця перша спроба американського центрального банку була короткочасною, і її статут не був поновлений (він був відновлений пізніше на інший короткий проміжок років, як другий банк Сполучених Штатів, який мав ще коротший термін дії) ). Гамільтон запропонував Банк США в 1790 році, і він відкрився у Філадельфії наступного року. У квітні 1792 року він відкрив філію в Нью-Йорку, другий банк Уолл-стріт (який тоді став Банком Нью-Йорка). Ці центральні банки проіснували загалом вісім років, перш ніж їх змусив закрити конгрес.

JP Morgan and the Panic 1907 року

Після багатьох десятиліть відсутності центрального банку, саме банківської паніки 1907 року Уолл-стріт звернувся до Дж. П. Моргана, щоб направити країну через кризу, яка загрожувала штовхнути економіку через край у повний крах і депресію. Морган зміг скликати всіх основних гравців у своєму особняку та розпорядитись усім їхнім капіталом залити систему, таким чином плаваючи банки, які, в свою чергу, допомагали плавати бізнесу, поки паніка не минула.

Той факт, що уряд зобов’язаний своїм економічним виживанням приватному банкіру, змусив законодавство створити центральний банк і Федеральний резерв.

Навчання в Європі

У 1907–1913 рр. Найвищі банкіри та урядовці США створили Національну валютну комісію та поїхали до Європи, щоб побачити, як там поводиться з центральним банком. Вони повернулись із приємними враженнями від британської та німецької систем, використовуючи їх як основу та додавши деякі вдосконалення, отримані в інших країнах. Зрештою Конгрес прийняв Закон про Федеральний резерв 1913 року – це законодавство США, яке створило діючу  Федеральну резервну систему. Конгрес розробив Закон про Федеральний резерв для встановлення економічної стабільності в США шляхом запровадження  центрального банку  для нагляду за монетарною політикою. Закон визначає мету, структуру та функції Федеральної резервної системи. Конгрес може вносити зміни до Закону про Федеральний резерв і робив це кілька разів.

Закон про Федеральний резерв 1913 року, підписаний президентом Вудро Вільсоном, дав 12 банкам Федерального резерву можливість друкувати гроші для забезпечення економічної стабільності. Федеральна резервна система створила подвійний мандат з метою максимізації зайнятості та підтримки інфляції на низькому рівні. Таким чином, Федеральний резерв отримав повноваження над грошовою масою та, по суті, над економікою. Незважаючи на те, що багато громадських та урядових сил вимагали центрального банку, який друкував гроші на вимогу, президента Вільсона вразили аргументи Уолл-стріт проти системи, яка могла б спричинити бурхливу інфляцію. Тож уряд створив Федеральний резерв, але він аж ніяк не знаходився під контролем уряду.

Велика депресія

Незабаром уряд пошкодував про свободу, яку він надав Федеральному резерву, коли він стояв під час катастрофи 1929 року, і відмовився запобігти Великій депресії, що настала.

Навіть зараз гостро дискутують, чи міг ФРС зупинити депресію, але мало сумнівів, що вона могла б зробити більше, щоб пом’якшити та скоротити її, передбачивши нижчі процентні ставки, що дозволять фермерам продовжувати садити рослини, а підприємства продовжувати виробляти. Високі відсоткові ставки, можливо, навіть були причиною незасаджених полів, які перетворилися на пилові чаші. Обмежуючи пропозицію грошей у поганий час, ФРС голодував від багатьох людей та підприємств, які в іншому випадку могли б вижити.

Післявоєнне відновлення

Саме Друга світова війна, а не Федеральний резерв, вивела економіку з депресії. Війна також принесла користь Федеральному резерву, розширивши його владу та кількість капіталу, який він був покликаний контролювати для союзників. Після війни ФРС змогло стерти деякі погані спогади від депресії, підтримуючи низькі відсоткові ставки, оскільки економіка США продовжувала битися, практично не перериваючись до 60-х років.

Інфляція чи безробіття?

Стагфляція та інфляція вдарили по США в 70-х роках, ляпаючи економіку по обличчю, але наносячи більші шкоди громадськості, аніж бізнесу. Адміністрація Ніксона знову і знову припинила роман із золотим стандартом, зробивши ФРС набагато важливішим у контролі вартості американського долара. Велике питання для ФРС полягало в тому, чи країні краще за умови інфляції чи безробіття.

Контролюючи процентні ставки, ФРС може полегшити отримання корпоративного кредиту, стимулюючи тим самим бізнес до розширення та створення робочих місць. На жаль, це також збільшує інфляцію. З іншого боку, годуючі можуть сповільнити інфляцію, підвищуючи процентні ставки та уповільнюючи економіку, спричиняючи безробіття. Історія ФРС – це просто відповідь кожного голови на це центральне питання.

Роки Грінспена

Алан Грінспен зайняв посаду Федерального резерву за рік до сумнозвісної катастрофи 1987 року. Коли ми думаємо про аварії, багато людей вважають аварію 1987 року більше глюком, ніж справжньою катастрофою – ненаближенням до паніки. Це правда лише через дії Алана Грінспена та Федерального резерву. Подібно до JP Morgan у 1907 році, Алан Грінспен зібрав усіх необхідних лідерів і утримав економіку на плаву.

Однак через ФРС Грінспен застосував додаткову зброю низьких процентних ставок для просування бізнесу через кризу. Це стало першим випадком, коли ФРС діяв так, як його творці вперше передбачали 80 років тому.

Слідом за «Грінспеном» ФРС змушений був керувати фінансовою кризою 2008 року та Великою рецесією під керівництвом Бена Бернанке та Джанет Йеллен. Потім, під час президентства Трампа та пандемії COVID-19, Джером Пауелл провів федеральну федерацію через період, який визначався відсутністю незалежності центрального банку та політичним нахилом до нижчих ставок та розширення балансу ФРС.

Суть

Критика Федерального резерву продовжується. Зводячись, ці аргументи зосереджуються на тому, як люди ставляться до доглядача економіки. Ви можете мати ФРС, який живить економіку з ідеальними процентними ставками, що призводить до низького рівня безробіття – можливо, це призведе до майбутніх проблем – або ви можете мати ФРС, який не надає великої допомоги, що зрештою змушує економіку навчитися допомагати собі. Ідеальний ФРС був би готовий зробити і те, і інше. Хоча лунали заклики до ліквідації Федерального резерву в міру дозрівання економіки США, дуже ймовірно, що ФРС буде продовжувати керувати економікою ще довгі роки.