Передній місяць

Що таке передній місяць?

Передній місяць, який також називають місяцем ” поблизу ” або ” спот “, відноситься до найближчої дати закінчення строку ф’ючерсного або опціонного контракту. Контракти, терміни закінчення яких закінчуються пізніше, ніж контракти на попередній місяць, називаються контрактами на зворотній місяць, або контракт на «далекий місяць».

Розуміння переднього місяця

Терміни контрактів на місячний термін дії є найближчими до поточної дати. З огляду на це, вони, як правило, є найбільш торгуваними та найбільш ліквідними опціонами та ф’ючерсними контрактами для даної серії або випуску. Зазвичай, але не завжди, перелічений передній місяць буде в тому ж календарному місяці. Ціни за попередні місяці, як правило, використовуються при котируванні ф’ючерсної ціни на цінні папери.

Крім того, різниця між базовою цінним папером в передньому місяць ф’ючерсної ціни і ціною спот зазвичай буде вузькою і буде продовжувати скорочуватися, поки вони не сходяться по закінченню терміну. Використання контрактів на перший місяць вимагає підвищеного рівня обережності, оскільки дата поставки може сплинути незабаром після покупки, вимагаючи від покупця або продавця фактичного отримання або доставки товару, за яким укладено договір. Контракти на попередні місяці часто поєднуються з контрактами на попередній місяць для створення календарних спредів.

Місяці закінчення, відсталість та Контанго

Ф’ючерсні контракти мають різні місяці закінчення протягом року, і багато з них поширюються на наступний рік. Кожен ф’ючерсний ринок має свою певну послідовність закінчення терміну дії. Наприклад, такі фінансові інструменти, як ф’ючерси на Standard & Poor’s 500 E-mini або ф’ючерси на казначейські облігації США, використовують місяці, що закінчуються щокварталу, березень, червень, вересень та грудень. Товарні ринки слабо пов’язані з циклами видобутку, збору врожаю або посадки, і можуть мати п’ять і більше місяців поставки протягом одного року, а енергетичні ф’ючерси, такі як сира нафта, мають місячні строки придатності аж у майбутньому дев’ять років.

Важливо зазначити, що дати закінчення терміну дії та останній день торгів не є однаковими. Особливо щодо енергетики контракти припиняють торгівлю в місяці, що передує місяцю закінчення. Тому вибір правильного місяця закінчення терміну дії торгової стратегії є досить важливим.

Відсталість і контанго це терміни, які використовуються для опису форми кривої ф’ючерсних операцій на товар. Відсталість – це коли ф’ючерсна ціна на товар нижча за кожен наступний місяць по кривій, що призводить до оберненої кривої ф’ючерсів. Ф’ючерсна спотова ціна, яка є ціною на перший місяць, буде вищою, ніж ціна наступного місяця тощо. Зазвичай це результат певного порушення поточного постачання цього товару. Іншими словами, зворотна віддача – це коли поточна ціна товару вища за очікувану майбутню ціну.

Contango відноситься до нормальної ф’ючерсної кривої на товар, де його ціна на ф’ючерси вища на кожен наступний місяць по кривій. Спотова ціна нижча за ціну наступного місяця тощо. Це має сенс інтуїтивно, враховуючи, що фізичні товари нестимуть витрати на зберігання, фінансування та страхування. Чим довший термін дії до закінчення терміну дії, тим вищі витрати. Простіше кажучи, контанго – це коли очікується, що ціна на товар у майбутньому буде дорожчою, ніж спотова ціна.

Обидва стани ринку важливо знати для ф’ючерсних стратегій, які передбачають перекидання позицій, оскільки вони наближаються до відповідних дат закінчення терміну дії.

Приклад реального світу

Денний торговець ф’ючерсами на сиру нафту може придбати ф’ючерсний контракт, погодившись придбати 1000 барелів нафти за 62 долари за барель, а першим місяцем буде липень. Це означає, що термін дії контракту закінчується в липні, і що попередній контракт недоступний. Якщо трейдер все ще тримає  контракт після закінчення терміну його дії, їм потрібно буде заволодіти 1000 барелями сирої нафти. Трейдер скористається волатильністю ринку за дні до закінчення терміну придатності, щоб спробувати отримати своє право на барелі нафти з прибутком до закінчення строку дії контракту.