Визначення гамми

Що таке гамма

Гама – це швидкість зміни дельти опціону за 1-бальний хід ціни базового активу. Гама є важливим показником опуклості значення похідного по відношенню до основного. Стратегія дельта-хеджування спрямована на зменшення гамми з метою збереження хеджування в більш широкому діапазоні цін. Однак наслідком зменшення гамми є те, що альфа також буде знижений.

Основи гамми

Гама є першим похідним від дельти і використовується при спробі оцінити рух ціни опціону відносно суми, яку він вносить або виводить з грошей. У цьому ж плані гамма є другою похідною ціни опціону відносно ціни базового оператора. Коли опціон, що вимірюється, глибоко входить або поза грошима, гамма невелика. Коли опція поруч або на гроші, гамма є найбільшою. Усі варіанти, що мають довгу позицію, мають позитивну гамму, тоді як усі короткі опції мають негативну гамму.

Гамма-поведінка

Оскільки показник дельти опціону дійсний лише короткий проміжок часу, гама дає торговцям більш точне уявлення про те, як дельта опціону буде змінюватися з часом у міру зміни базової ціни. Дельта – це те, наскільки змінюється ціна опціону щодо зміни ціни базового активу.

Як аналогія з фізикою, дельта опціону – це його “швидкість”, тоді як гамма опціону – це “прискорення”.

Гама зменшується, наближаючись до нуля, оскільки опція заглиблюється в гроші, а дельта наближається до одиниці. Гама також наближається до нуля, чим глибше варіант виходить з-під грошей. Гама є найвищою, коли ціна на рівні грошей.

Розрахунок гамми є складним і вимагає фінансового програмного забезпечення або електронних таблиць, щоб знайти точне значення. Однак наступне демонструє приблизний розрахунок гамми. Розглянемо опціон кол-ва на базовий пакет акцій, де наразі дельта становить 0,4. Якщо вартість акцій зросте на 1 долар, опціон збільшиться на 0,40 доларів, а його дельта також зміниться. Після збільшення на 1 долар припустимо, що дельта опціону зараз становить 0,53. Різницю 0,13 у дельтах можна вважати приблизним значенням гамми.

Гама є важливою метрикою, оскільки вона виправляє проблеми опуклості під час участі в стратегіях хеджування. Деякі менеджери портфелів або трейдери можуть брати участь у портфелях настільки великих цінностей, що потрібна ще більша точність, коли здійснюється хеджування. Може використовуватися похідна третього порядку з назвою ” колір “. Колір вимірює швидкість зміни гамми і є важливим для підтримки портфеля, захищеного гаммою.

Приклад гамми

Припустимо, акція торгується за 10 доларів, а її опція має дельту 0,5 і гамму 0,1. Тоді за кожні 10 відсотків руху ціни акцій дельта буде коригуватися на відповідні 10 відсотків. Це означає, що збільшення на 1 долар означатиме, що дельта опціону зросте до 0,6. Так само 10-процентне зменшення призведе до відповідного зниження дельти до 0,4.