Гамма нейтральна

Що таке нейтральна гамма?

Гамма-нейтральна позиція опціонів – це позиція, яка була імунізована до великих ходів у базовому забезпеченні. Досягнення нейтральної гамма-позиції – це метод управління ризиком при торгівлі опціонами шляхом створення портфеля активів, швидкість зміни дельта якого майже дорівнює нулю, навіть якщо базовий ріст або падіння. Це відоме як гамма-хеджування. Таким чином, гамма-нейтральний портфель хеджується проти часової чутливості другого порядку.

Гама є одним із “варіантів греків ” поряд з дельта, ро, тета та вега. Вони використовуються для оцінки різних видів ризиків у портфелях опціонів.

Розуміння нейтральності гамми

Ризиком спрямованості портфеля опціонів можна керувати за допомогою дельта-хеджування, створення дельта-нейтрального або спрямованого амбівалентного портфеля. Проблема в тому, що сама дельта опціону зміниться в міру ціни базових ходів, а це означає, що нейтральна дельта-позиція може отримати або втратити дельти і стати спрямованою ставкою, особливо якщо базовий хід суттєво. Гамма-хеджування намагається нейтралізувати таку зміну дельти.

Гамма-нейтральний портфель можна створити, займаючи позиції зі зміщенням гамма-значень. Це допомагає зменшити коливання через зміну ринкових цін та умов. Однак гамма-нейтральний портфель все ще схильний до ризику. Наприклад, якщо припущення, використані для встановлення портфеля, виявляються неправильними, позиція, яка повинна бути нейтральною, може виявитись ризикованою. Крім того, позицію необхідно перебалансувати, оскільки ціни змінюються та з часом проходить.

Стратегії гамма-нейтральних варіантів можна використовувати для створення нових позицій безпеки або для коригування існуючих. Мета полягає у використанні комбінації варіантів, залишаючи загальне значення гами якомога ближчим до нуля. При значенні, близькому до нуля, значення дельти не повинно рухатися, коли ціна базового цінного паперу рухається.

Зверніть увагу, що якщо метою є досягнення довготривалої дельта-нейтральної стратегії, можна було б використовувати хеджування дельта-гамма. Але, як альтернатива, трейдер може захотіти зберегти певну дельта-позицію, в якій вона може бути дельта-позитивною (або негативною), але гамма-нейтральною.

Блокування прибутку – популярне використання для нейтральних гамма-позицій. Якщо очікується період високої волатильності, і позиція, що торгує опціонами, на сьогоднішній день отримала хороший прибуток, замість блокування прибутку шляхом продажу позиції та отримання додаткових винагород, дельта-нейтральний або гамма-нейтральний хеджування може ефективно закріпити прибуток.

Гамма нейтральний проти Дельта нейтральний

Простий дельта-хеджування можна створити, купуючи опціони кол-коду та одночасно укорочуючи певну кількість акцій базової акції. Якщо ціна акції залишається незмінною, але волатильність зростає, трейдер може отримати прибуток, якщо ерозія часової величини не знищить цей прибуток. Трейдер може додати до стратегії короткий дзвінок з іншою  ціною страйку,  щоб компенсувати спад часового значення та захистити від великого руху в дельті. Додаючи цей другий виклик на посаду, це гамма-хеджування.

У міру зростання та зниження вартості базових акцій інвестор може купувати або продавати акції акцій, якщо бажає зберегти нейтральну позицію. Це може збільшити волатильність торгівлі та витрати. Дельта-та гамма-хеджування не повинні бути абсолютно нейтральними, і трейдери можуть регулювати, наскільки позитивному чи негативному гамма вони піддаються з часом.