Глобальна зареєстрована частка (GRS)

Що таке глобальна зареєстрована частка (GRS)?

Глобальна зареєстрована акція (GRS, або Global Share) – це цінний папір, який випускається в Сполучених Штатах, але реєструється на кількох ринках по всьому світу і торгує в декількох валютах. За допомогою GRS однакові акції можуть торгувати на різних фондових біржах та в різних валютах через кордони країни без необхідності конвертувати їх у місцеві валюти. Усі власники GRS, як і будь-який інший  акціонер, мають рівні права – такі як голос, відсоток дивідендів тощо, в  корпорації- емітенті.

Розуміння глобальної іменної частки (GRS)

Глобальні іменні акції схожі на  звичайні акції,  за винятком того, що інвестори можуть торгувати ними на фондових біржах по всьому світу в різних валютах. Наприклад, якщо публічно торгувана компанія випускає акції в доларах на  Нью-Йоркській фондовій біржі  (NYSE) і випускає такий самий цінний папір у фунтах на Лондонській фондовій біржі (або навпаки), то вона випускає глобальні акції.

Подібно до, але відрізняється від РДЕ та АДР

Глобальні акції відрізняються від більш популярних  міжнародних депозитарних розписок  (РДЕ). IDRS – це оборотні сертифікати, видані банком, що представляють право власності на акції іноземної компанії, що перебувають у довірчому банку.

У США ІДР відомі як  американські депозитарні розписки  (АДР). Основна різниця між АДР та глобальними акціями полягає в тому, що АДР випускаються лише американськими банками для іноземних акцій, якими торгується на американській біржі. Основна безпека АРС утримується за кордоном відділенням американської фінансової установи, а не глобальної установи.

АДР стали відомими як ефективний спосіб придбати акції іноземної компанії та отримати дивіденди та приріст капіталу в доларах США. JP Morgan створив і запустив перший ADR для відомого лондонського універмагу Selfridges PLC, засновник якого Гаррі Гордон Селфрідж сам був американцем. Цей перший в історії ADR був зареєстрований на Нью-Йоркській бортовій біржі – попередниці  Американської фондової біржі  (AMEX) 29 квітня 1927 року.

В Європі ІДР відомі як  глобальні депозитарні розписки  (ГДР). НДР – це банківські сертифікати, що видаються в декількох країнах на акції іноземної компанії. Акції НДР торгуються як внутрішні цінні папери, що представляють іноземний (неамериканський) інтерес. ГДР можуть використовуватися приватними ринками для залучення капіталу, деномінованого в американських доларах або  євро.

Переваги глобальних зареєстрованих акцій (GRS)

Глобальний пакет акцій забезпечує перенесення між ринком, хоча, як правило, коштує менше, ніж інші інструменти цього типу. Через посилення глобалізації цінні папери можуть торгувати на кількох ринках у майбутньому, що може зробити концепцію АРЗ менш вагомою, але зробить GRS більш привабливою.

Оскільки торгівля рухається до цілодобового розкладу, різні фондові ринки та клірингові палати можуть консолідуватися, що зробить глобальні акції більш зручними. Більше того, регуляторні структури різних ринків можуть стати більш узгодженими, що зменшить необхідність дотримання цінними паперами різних місцевих норм. Нарешті, глобальна  взаємозамінна  безпека, швидше за все, найкраще підходить для відстеження ліквідності у всьому світі.

Потенційні недоліки глобальної іменної частки (GRS)

Навіть з їх потенційними вигодами, з моменту їх появи на фінансовій арені було запущено дуже мало GRS. Більшість компаній, які перелічують цінні папери в США, хочуть отримати доступ до найширшого кола американських інвесторів. Деякі експерти з цінних паперів вважають, що перехід від ADR до GRS міг би зробити навпаки – зменшити ліквідність,  замість того, щоб підвищувати її.

Інша потенційна проблема полягає в тому, чи зможе глобальна торгова система впоратися з широкомасштабною торгівлею GRS, оскільки торгівля все ще перебуває під впливом регуляторних органів, які є національними, а не міжнародними. Перш ніж розпочати глобальну частку акцій, оператори клірингових палат своєї країни повинні тісно співпрацювати з американським колегою, щоб узгодити свої вимоги до лістингу з SEC.

Нові структури потрібно було б будувати по одній країні за раз. Деякі критики вважають, що вартість створення програм GRS буде занадто великою, що компенсує будь-які переваги; і що занадто багато потрібно буде змінити занадто швидко, щоб GRS могли ефективно працювати в найближчій перспективі.

Проте прихильники глобальних акцій кажуть, що це лише питання часу, коли більша кількість підприємств замінить свої АДР єдиною глобальною безпекою, головним чином через те, наскільки дешево їм торгувати. За даними NYSE, плата за торгівлю АДР, як правило, коштує від трьох до п’яти центів за одну продану акцію. На відміну від них, глобальні акції коштують рівних 5,00 доларів за торгівлю. Ці збори можуть змінюватися з часом.

У звичному завжди є затишок. АРС користуються довгою, прибутковою історією, і вони продовжують залишатися інструментом вибору іноземних акцій для інвестування в Америці в США. Хоча ніхто не знає, що може бути з GRS як інструментом торгівлі в майбутньому, комфортна традиція АРС, поєднана з проблемами збалансування місцевого регулювання ринку та правилами США, цілком може стримати фінансових менеджерів від випуску кількостей глобальних акцій найближчим часом.

Глобальні акції, коротка історія

Правління АДР. Іноземні емітенти прагнули перелічити цінні папери на NYSE з перших днів і зареєструвати їх у Комісії з  цінних паперів та бірж  (SEC). Лістинг акцій у США має сенс для іноземних компаній, оскільки він пропонує розширений обсяг та ліквідність за рахунок збільшення кількості потенційних покупців пропонованих акцій. Для іноземних компаній, які вже мають велику кількість акціонерів, значні активи чи діяльність у Сполучених Штатах, потреба в лістингу США є ще більш актуальною.

Але вони не роблять це просто!  Лістинг цінних паперів у США ніколи не був стресовим для компаній, що не входять до США. Для початку іноземні компанії несуть величезні початкові – і великі постійні – витрати при розміщенні в Америці. Потім їм потрібно перерахувати свою фінансову звітність відповідно до  загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку  США (GAAP); або бути готовим до обговорення та кількісної оцінки суттєвих відмінностей між принципами бухгалтерського обліку своєї країни та GAAP США. Більше того, до цих емітентів підпадають вимоги постійної звітності. Вони також стикаються з певними правилами про те, як вони можуть вести свій бізнес, включаючи обмеження у роботі з пресою – навіть у своїх рідних країнах!

Приклад першої глобальної іменної акції (GRS)

Німецька компанія DaimlerChrysler  Aktiengesellschaft  (AG) є прикладом великої іноземної корпорації, яка має значних акціонерів, активи та операції в США, а також американське коріння. Природно, DaimlerChrysler хотів би мати велику присутність у США

Проблема для німецьких компаній полягає в тому, що  акції на пред’явника  є найбільш поширеним типом акцій, випущених у Німеччині; але акції на пред’явника не допускаються до NYSE. Отже, DaimlerCrysler та інші німецькі компанії використовували ADR для розміщення своїх цінних паперів на NYSE, що може бути тривалим процесом. 

У певний момент операцій DaimlerChrysler торгівля в США стала особливо важливою для компанії, і вона шукала інструмент, більш оперативний, ніж ADR. Отже, DaimlerChrysler фактично створив глобальну частку! У листопаді 1998 року DaimlerChrysler стала першою корпорацією, що не входить до США, яка внесла список GRS на NYSE.

Як вони це зробили? Хоча це правда, що акції на пред’явника є більш поширеними в Німеччині, Закон німецької корпорації,  Handelsgesetzbuch  (HGB), спочатку дозволено, що компанії можуть видавати  або  на пред’явника  або  іменні акції. Скориставшись цим варіантом, DaimlerChrysler створив концепцію “глобальної акції” – що є просто зареєстрованою акцією – для того, щоб вона могла торгуватися на NYSE.