Стратегії опціонової торгівлі: Посібник для початківців
Опціони – це умовні деривативні контракти, які дозволяють покупцям контрактів (власникам опціонів) купувати або продавати цінні папери за обраною ціною. За таке право продавці опціонів стягують суму, яку продавці називають “премією”. Якщо ринкові ціни будуть несприятливими для власників опціону, вони дадуть можливість втратити термін дії опціону, що гарантує втрату не більшу за премію. На відміну від них, продавці опціонів (автори опціонів) беруть на себе більший ризик, ніж покупці опціонів, саме тому вони вимагають цієї премії.
Варіанти поділяються на опції “виклик” та “пут”. За допомогою опціону кол, покупець контракту купує право придбати базовий актив у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною, яка називається ціною виконання або ціною відміни. За допомогою опціону пут покупець набуває право продати базовий актив у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною.
Чому опціони на торгівлю замість прямого активу?
Торгові опціони мають певні переваги.Чиказька біржа опціонів (CBOE)є найбільшою подібною біржею у світі, пропонуючи опціони на широкий спектр одиничних акцій, ETF та індексів. Трейдери можуть створювати опціонні стратегії, починаючи від купівлі або продажу одного опціону до дуже складних, які включають кілька одночасних опціонних позицій.
Нижче наведено основні варіанти стратегій для початківців.
Купівля дзвінків (довгий дзвінок)
Це найкраща стратегія для трейдерів, які:
Ви “бичачі” чи впевнені у певних акціях, ETF чи індексі і хочете обмежити ризик
Хочете скористатися важелем, щоб скористатися зростанням цін
Опціони є інструментами кредитного плеча, тобто вони дозволяють трейдерам посилити вигоду, ризикуючи меншими сумами, ніж це було б потрібно в іншому випадку, якщо торгувати самим базовим активом. Стандартний опціонний контракт на акції контролює 100 акцій базового цінного паперу.
Припустимо, трейдер хоче інвестувати 5000 доларів в Apple ( AAPL ), торгуючи близько 165 доларів за акцію. З цією сумою вони можуть придбати 30 акцій за 4950 доларів. Припустимо тоді, що ціна акції зросте на 10% до 181,50 доларів протягом наступного місяця. Ігноруючи будь-які брокерські, комісійні або комісії за транзакції, портфель трейдера зросте до 5445 доларів, в результаті чого трейдер матиме чисту доларову дохідність 495 доларів США, або 10% від вкладеного капіталу.
Тепер, припустимо, опціон виклику акцій із страйковою ціною 165 доларів, термін дії якого закінчується приблизно через місяць, коштує 5,50 доларів за акцію або 550 доларів за контракт. Враховуючи наявний інвестиційний бюджет трейдера, вони можуть придбати дев’ять варіантів вартістю 4950 доларів. Оскільки опціонний контракт контролює 100 акцій, трейдер фактично укладає угоду на 900 акцій. Якщо ціна акції зросте на 10% до 181,50 доларів після закінчення терміну дії, опціон закінчиться в грошах і коштуватиме 16,50 доларів за акцію (181,50–165 доларів), або 14 850 доларів на 900 акцій. Це чиста доларова прибутковість 9 990 доларів США, або 200% від вкладеного капіталу, набагато більша прибутковість порівняно з безпосередньою торгівлею базовим активом. (Для відповідного прочитання див. ” Чи повинен інвестор утримувати або вживати варіант? “)
Ризик / винагорода: потенційний збиток трейдера від довгого дзвінка обмежується виплаченою премією. Потенційний прибуток необмежений, оскільки виплата опціону зростатиме разом із базовою ціною активу до закінчення терміну дії, і теоретично не існує обмежень щодо того, наскільки високим він може бути.
Покупка путів (довгий шлях)
Це найкраща стратегія для трейдерів, які:
Ведмежі на конкретному складі, ETF або індексу, але хочуть, щоб взяти на себе менший ризик, ніж з короткого продажу стратегії
Хочете скористатися важелем, щоб скористатися перевагами падіння цін
Опціон пут працює прямо протилежно тому, як це робить опціон кол, при цьому опціон пут набуває значення, оскільки ціна базового базу знижується. Хоча короткі продажі також дозволяють трейдеру отримувати прибуток від падіння цін, ризик короткої позиції необмежений, оскільки теоретично не існує обмежень щодо того, наскільки висока ціна може зрости. З пут-опціоном, якщо базовий ріст перевищує ціну страйку опціону, опціон просто втратить свою цінність.
Ризик / винагорода: Потенційний збиток обмежується премією, виплаченою за опціони. Максимальний прибуток від позиції обмежений, оскільки основна ціна не може опуститися нижче нуля, але, як і при довгому опціоні кол, опціон пут використовує повернення трейдера.
Покритий дзвінок
Це найкраща позиція для трейдерів, які:
Не очікуйте змін або незначного зростання ціни базового оператора
Готові обмежити потенціал зростання в обмін на певний недолік
Стратегія покритого виклику передбачає придбання 100 акцій базового активу та продаж опціону на виклик щодо цих акцій. Коли трейдер продає виклик, премія за опціон збирається, тим самим знижуючи вартість витрат на акції та забезпечуючи певний захист від зниження. Натомість, продаючи опціон, трейдер погоджується продати акції базового акціонера за ціною страйку опціону, тим самим обмежуючи потенціал зростання торговця.
Припустимо, трейдер купує 1000 акцій BP ( BP ) за 44 долари за акцію і одночасно пише 10 опціонів кол (один контракт на кожні 100 акцій) із ціною страйку 46 доларів, що закінчується через місяць, вартістю 0,25 доларів за акцію або 25 доларів за контракт і 250 доларів США за 10 контрактів. Премія в $ 0,25 зменшує вартість витрат на акції до $ 43,75, тому будь-яке падіння базового рівня до цього моменту буде компенсовано премією, отриманою з позиції опціону, що забезпечує обмежений захист від зниження.
Якщо ціна акції перевищить 46 доларів до закінчення терміну дії, буде застосований короткий кол-опціон (або “відкликаний”), тобто трейдер повинен буде доставити акції за ціною страйку опціону. У цьому випадку трейдер отримає прибуток у розмірі $ 2,25 за акцію (ціна страйку $ 46 – вартість витрат $ 43,75).
Однак цей приклад передбачає, що трейдер не очікує, що BP протягом наступного місяця перейде вище 46 доларів або значно нижче 44 доларів. Поки акції не піднімуться вище 46 доларів і не будуть відкликані до закінчення строку дії опціонів, трейдер зберігатиме премію безкоштовно і чітко і може продовжувати продавати дзвінки на акції за бажанням.
Ризик / винагорода: Якщо ціна акції перевищує ціну вибуху до закінчення терміну дії, опція короткого виклику може бути застосована, і трейдер повинен буде видати акції базового банку за ціною виходу опціону, навіть якщо вона нижча за ринкову. В обмін на цей ризик покрита стратегія кол-коду забезпечує обмежений захист від зниження у вигляді премії, отриманої при продажу опціону кол.
Захисне нанесення
Це найкраща стратегія для трейдерів, які:
Володійте базовим активом і хочете захист від зниження.
Захисний покласти довгий пут, як стратегії, яку ми обговорювали вище; однак метою, як випливає з назви, є захист від зниження проти спроби отримати прибуток від зменшення. Якщо трейдер володіє акціями з бичачими настроями в довгостроковій перспективі, але хоче захиститися від зниження в короткостроковій перспективі, він може придбати захисний пут.
Якщо ціна базового банку зростає і перевищує ціну страйку пута на момент погашення, опціон втрачає валідність, і трейдер втрачає премію, але все одно має перевагу від збільшення базової ціни. З іншого боку, якщо ціна, що лежить в основі, знижується, позиція портфеля трейдера втрачає вартість, але ця втрата в основному покривається виграшем від позиції пут-опціону. Отже, позицію можна ефективно сприймати як страхову стратегію.
Трейдер може встановити ціну страйку нижче поточної ціни, щоб зменшити виплату премії за рахунок зменшення захисту від зниження. Це можна сприймати як франшизну страховку. Припустимо, наприклад, що інвестор купує 1000 акцій Coca-Cola ( KO ) за ціною 44 долари і хоче захистити інвестицію від несприятливого руху цін протягом наступних двох місяців. Доступні такі варіанти путів:
З таблиці видно, що вартість захисту зростає із збільшенням рівня її захисту. Наприклад, якщо трейдер хоче захистити інвестицію від будь-якого падіння ціни, він може придбати 10 пут-опціонів за гроші за страйковою ціною 44 долари за 1,23 долари за акцію або 123 долари за контракт на загальну вартість 1230 доларів США.. Однак, якщо трейдер готовий терпіти певний рівень зниження ризику, вибір менш дешевих опціонів без грошей, таких як 40 доларів, також може спрацювати. У цьому випадку вартість опціонної позиції буде значно нижчою – лише 200 доларів.
Ризик / винагорода: Якщо ціна базового товару залишається незмінною або зростає, потенційні збитки будуть обмежені премією за опціон, яка виплачується як страховка. Однак, якщо ціна базового падіння зменшиться, втрата капіталу буде компенсована збільшенням ціни опціону та обмежується різницею між початковою ціною акції та ціною страйку плюс премією, сплаченою за опціон. У наведеному вище прикладі при ціні страйку 40 доларів збиток обмежується 4,20 доларами за акцію (44–40 доларів США + 0,20 доларів США).
Інші варіанти стратегій
Ці стратегії можуть бути дещо складнішими, ніж просто купувати дзвінки або пути, але вони розроблені, щоб допомогти вам краще керувати ризиком торгівлі опціонами:
Покрита стратегія викликів або стратегія купівлі-запису: акції купуються, а інвестор продає опціони викликів на ті самі акції. Кількість придбаних вами акцій має бути ідентичною кількості проданих контрактів на опціони на виклики.
Стратегія одружених путів: Після покупки акцій інвестор купує опціони на продаж на еквівалентну кількість акцій. Одружений працює так, як страховий поліс від короткострокових збитків, опціони на виклик з конкретною ціною страйку. У той же час ви продасте однакову кількість опціонів на виклик за вищою ціною страйку.
Стратегія захисного комірця: Інвестор купує опціон путів без грошей, одночасно виписуючи опціон кол-ва без грошей на ті самі акції.
Стратегія довгого розгалуження: Інвестор одночасно купує опціон кол і пут опціон. Обидва варіанти повинні мати однакову ціну попередження та термін дії.
Стратегія довгого задушення: Інвестор одночасно купує опціон колла без грошей та опціон пут. У них однаковий термін придатності, але у них різні ціни страйку. Ціна страйку пут повинна бути нижче ціни страйку кол.
Суть
Варіанти пропонують альтернативні стратегії для інвесторів, щоб отримати прибуток від торгівлі базовими цінними паперами. Існує безліч стратегій, що включають різні комбінації опціонів, базових активів та інших похідних інструментів. Основні стратегії для початківців включають покупку дзвінків, купівлю путів, продаж покритих дзвінків та купівлю захисних путів. Торгові опціони мають переваги, аніж базові активи, такі як захист від зниження та прибутковість за кредитним кредитом, але є й такі недоліки, як вимога до попередньої виплати премії. Першим кроком до торгів опціонами є вибір брокера. На щастя, Investopedia створила список найкращих онлайн-брокерів для торгівлі опціонами, щоб полегшити початок роботи. (Для відповідного читання див. ” 5 найкращих книг про те, як стати опціоном “))