Як Форд заробляє гроші
Компанія Ford Motor Co. ( індексу S&P 500, незважаючи на надзвичайно високий коефіцієнт обороту індексу. Ford був єдиним великим американським автовиробником, який вийшов з фінансової кризи, не занурившись у громадську криницю, щоб зберегти життєздатність.
Ключові винос
- Ford – один із найстаріших автовиробників, який досі існує, із світовою присутністю та рядом відомих брендів та моделей.
- Ford отримує більшість своїх доходів від виробництва та продажу автомобілів споживачам.
- Компанія зацікавлена в розширенні своїх пропозицій, включаючи електромобілі та автомобілі без водія.
- Ford також отримує прибуток від оренди та фінансування зброї, що забезпечує споживачів автокредитуванням та угодами про оренду.
Поточний прогноз Ford
Незважаючи на свою вражаючу історію, останні п’ять років були важкими для Ford. За цей період акції компанії зменшились із 17,4 дол. США в серпні 2014 р. До мінімуму 7,4 дол. США в грудні 2018 р. Окрім невизначеності світового авторинку, ця тенденція пояснюється різними додатковими факторами. у 2016 році продажі автомобілів у США почали падати, оскільки транспортні засоби дорожчали. Ford погано працював на міжнародних ринках, включаючи Європу, Південну Америку, особливо в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. Нарешті, Ford повільно реагував на зростаючий попит на гібриди та електромобілі.
Зовсім недавно катастрофічна пожежа на заводі магнію в штаті Мічиган порушила ланцюг поставок Ford у травні минулого року. Це змусило компанію зупинити виробництво Ford F-150, свого найбільш продаваного автомобіля, на тиждень. Цей зрив, разом із повідомленнями про недбалість на заводі, призвели до того, що ціна акцій Ford впала на 35% до кінця року. Звичайно, звіт про прибутки Ford за четвертий квартал 2018 року відображає цей результат. У цьому кварталі автомобільна компанія повідомила про чистий прибуток у розмірі лише 0,1 млрд. Дол. США порівняно з 2,4 млрд. Дол. У 4 кварталі 2017 року.
Незважаючи на стрибок курсу акцій Ford у перших двох кварталах 2019 року з 7,4 до 10,25 доларів, Forbes прогнозує, що дохід компанії зменшиться на 1,1% у 2019 році. Коли компанія випустила свій 10-K та річний звіт 23 січня, Ford мала ринкову капіталізацію 32,77 млрд. дол. США, поточний коефіцієнт 122% і рентабельність власного капіталу ( 14,41%. Торік автомобільний сектор Ford скоротився з 8,1 млрд EBIT у 2017 році до 5,4 млрд у 2018 році.
Бізнес-модель
Згідно з його річним звітом, Ford зафіксував зростання загальних доходів на 2,23% у 2018 році. Однак чистий прибуток компанії впав на 51% в порівнянні з минулим роком, а скоригований прибуток впав на 27% у порівнянні з минулим роком. Ці втрати значною мірою пояснюються значним падінням обсягу продажів. Виробник автомобілів продав у 2017 році близько 6,6 мільйона автомобілів і лише 5,9 мільйона в 2018 році, що є найбільшим падінням продажів після фінансової кризи. Бізнес Ford розділений на три сегменти: “Автомобільна”, яка є безумовно найбільшою, “Ford Credit” та “Mobility”. Автомобільний сегмент Ford заробив 5,4 мільярда доларів EBIT у 2018 році. Мобільність втратила 674 мільйони доларів EBIT у 2018 році, а Ford Credit заробила 2,63 мільярда доларів EBIT у 2018 році.
Короткий огляд
- У 2018 році Ford продав 5,9 млн автомобілів проти 6,6 млн у 2017 році.
- Минулого року чистий прибуток Ford впав на 51% у річному обчисленні.
- Forbes прогнозує, що дохід Ford зменшиться на 1,1% у 2019 році.
- З 2014 року ціна акцій Ford знизилася – з найвищого рівня в серпні 2014 року до $ 17,4 до рівня $ 7,4 у грудні 2018 року.
Автомобільна
Більшість своїх грошей Ford заробляє продажем автомобілів. Він продає автомобілі оптом дилерам та дистриб’юторам у п’яти основних географічних сегментах світу: Північній Америці, Південній Америці, Європі, Близькому Сході та Африці та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. Незважаючи на те, що дохід від автомобільної промисловості зріс приблизно на 2% у 2018 році, прибуток сегменту зменшився на третину в порівнянні з минулим роком – з 8,1 млрд доларів у 2017 році до 5,4 млрд доларів у 2018 році згідно з річними звітами та 10-ти тисячами. Ford також втратив частку ринку у всіх п’яти географічних сегментах.
Північна Америка є далеко не найбільшим ринком компанії, де вона зберігає 13,4% частки внутрішнього ринку. Відносний успіх Ford на внутрішньому ринку є його найбільшим буфером проти низької продуктивності на міжнародних ринках. У 2018 році Ford заробив EBIT у Північній Америці в розмірі 7,61 мільярда доларів, дещо збільшившись із приблизно 7,26 мільярда доларів за той самий період минулого року.
Міжнародні сегменти Ford є більш проблематичними. Як міжнародна компанія, Ford перебуває на милі зростаючої нестабільності міжнародної валютної системи. Інфляція, тарифи, валютні курси та несприятливі курси ускладнюють міжнародні відносини Ford і частково винні в тому, що компанія не має результатів за останні роки.
У 2018 році Ford втратив величезний прибуток у розмірі 1,8 мільярда доларів за рік у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. 84% цих збитків були пов’язані з китайським ринком. Втрати “Форда” в Китаї пояснюються злиттям факторів, включаючи уповільнення економіки Китаю та зростання цін в результаті торгової війни між США та Китаєм, що зробило дорожчим імпорт автомобілів із США до Китаю і навпаки. Ціни на деяку кількість сировини, яку імпортує Ford з Китаю, як сталь та алюміній, також зросли через збільшення тарифів. Однак у довгостроковій перспективі важливо мати на увазі, що зростання добробуту в країні з чотириразовим населенням США означає зростання попиту на товари. Незважаючи на нинішні побічні вітри, американські корпорації, такі як Ford, все ще виграють від цього попиту, особливо коли мова йде про дорогі товари, такі як автомобілі.
У Європі Ford втратив 765 мільйонів доларів EBIT у 2018 році та 971 мільйон доларів у 2017 році. На додаток до зростаючої міжнародної нестабільності, за словами Форда, ці збитки значною мірою зумовлені охолоджуючим ефектом Brexit. У Південній Америці Ford втратив 678 мільйонів доларів EBIT у 2018 році, трохи краще, ніж 735 мільйонів доларів рік тому. Найбільше покращення Ford показав у сегменті Близького Сходу та Африки, де він втратив лише 7 мільйонів доларів EBIT, порівняно з 246 мільйонами доларів у 2017 році.
Короткий огляд
Торгівельна війна між США та Китаєм підвищила вартість сировини Ford, наприклад сталі та алюмінію.
Ford Credit
Ford Credit є дочірньою компанією Ford, яка пропонує різноманітні автомобільні фінансові продукти дилерським та приватним особам. Ці продукти дозволяють дилерським центрам купувати нові запаси та збільшувати свої потужності, а також дозволяють дилерським центрам пропонувати клієнтам фінансування для придбання та оренди автомобілів без необхідності залишати бізнес-екосистему Ford. Ford Credit доступний у США, Канаді та Європі.
У 2018 році Ford заробив EBIT у розмірі 2,63 мільярда доларів EBIT порівняно з 2,31 мільярда доларів у 2017 році. 2018 рік став найвищим за останні вісім років EBT за останні 8 років. Однак ця тенденція до зростання може тривати не набагато довше, оскільки продажі автомобілів продовжують зменшуватися. Рентабельність інвестицій Ford Credit, яка впала з 22% у 2017 році до 14% у 2018 році, прогнозує майбутнє зниження сегменту.
Мобільність
Сегмент мобільності Ford – це, по суті, підрозділ компанії з досліджень і розробок для самокерованих автомобілів та програмне забезпечення, необхідне для таких автомобілів. І оскільки компанія ще не продає жоден з цих автомобілів, цей сегмент не приносить прибутку.
У 2018 році Ford збільшив свої інвестиції в цей сегмент на 375 мільйонів доларів.
Плани на майбутнє
Цього року Ford розпочав, як він називає, « глобальний редизайн », щоб стати більш спритним і менш бюрократичним перед обличчям автопрому, дестабілізованого внаслідок збільшення конкуренції, невизначеності та технологічних інновацій. Як повідомив інвесторам у жовтні генеральний директор Ford Джим Хакет, ця редизайн має на меті зменшити витрати на $ 14 млрд до 2024 року.
7000
Кількість робочих місць, яку Ford планує скоротити в 2019 році.
Звільнення
Ford планує скоротити приблизно 10% заробітної плати до серпня цього року, а найбільший удар зазнає керівний персонал. Цей крок дозволить ліквідувати 7000 робочих місць і, мовляв, заощадить компанії 600 мільйонів доларів на рік. Ford рекламує ці звільнення як частину своєї нової, інноваційної стратегії, але занепокоєні аналітики розглядають їх як відчайдушний захід скорочення витрат.
Більші машини
У січні Ford оголосив, що виділив 90% свого глобального розподілу капіталу до 2023 року для переходу на всю компанію пікапів, позашляховиків та комерційних автомобілів. Це означає, що протягом найближчих чотирьох років Ford планує відмовитись від своїх седанів та інших менших автомобілів. Останніми роками найбільшими автомобілями Ford були його бестселери. У США Ford продає більше F-150, ніж будь-який інший автомобіль, а в Європі – більше позашляховиків Kuga, ніж будь-який інший автомобіль. Продажі мікроавтобусів Ford також значні в Європі. Маючи на увазі цю статистику, перехід Ford до портфоліо великих автомобілів має сенс. Компанія дотримується своїх найбільших знарядь.
1 мільйон
Ford F-150 були продані в Північній Америці в 2018 році.
Автономні транспортні засоби
Як свідчить бізнес-сегмент Ford Mobility, компанія збільшує свої інвестиції в самокеровані машини. Це, безумовно, перспективна ініціатива з боку Ford, але прорив автономних транспортних засобів, швидше за все, не відбудеться досить скоро, щоб стати благом, необхідним Ford.
Гібриди та електромобілі
У січні 2018 року компанія оголосила про плани інвестувати 11 мільярдів доларів в електромобілі, що набагато перевищує попередню мету в 4,5 мільярда доларів. Завдяки цим інвестиціям компанія планує випустити 40 електронних автомобілів до 2022 року. 16 з них будуть повністю електричними, а решта – роз’ємними гібридами.
У квітні Ford інвестував 500 мільйонів доларів у Rivian, стартовий електромобіль на базі Мічигану, який пропонує дві моделі, пікап із п’ятьма пасажирами та позашляховик із семи пасажирами з пробігом 400 миль. Як частина угоди, Ford побудує електромобіль за технологією Rivian. Ця інвестиція відбулася через два місяці після того, як Рівіан отримав 700 мільйонів доларів інвестицій від Amazon (AMZN).
Ключові виклики
Дестабілізована автопромисловість
Як зазначено вище, багато викликів Ford мають макроекономічний характер і впливають на автомобільну промисловість в цілому. Принаймні протягом останніх п’яти років центральні банки на багатьох розвинутих ринках посилили свою монетарну політику, оскільки дефіцит уряду залишається високим. Наприклад, Федеральний резерв США підвищував процентні ставки дев’ять разів з 2015 року, чотири рази лише у 2018 році. Це посилення посилило Туреччина та Аргентина. Така нестабільність негативно вплинула на світові фінансові потоки таких компаній, як Ford. Нещодавні подорожчання таких товарів, як сталь та алюміній, також збільшили витрати на Ford, а постійно нестабільна ціна на нафту ще більше посилює невизначеність для бізнесу Ford.
Останніми роками попит на машини також не відповідав прогнозам на ключових ринках, таких як Північна Америка та Європа, особливо в Китаї. Як відзначає Ford у своєму щорічному звіті, ці надмірності збільшили витрати для автовиробників, які наростили свої потужності, щоб задовольнити очікуване майбутнє зростання. Наприклад, у Китаї в 2018 році автомобільна промисловість перевищила потужність на рівні 78%. Ford прогнозує, що перевищення потужності в 47 мільйонів одиниць в середньому буде до 2024 року.
Короткий огляд
Надлишкові потужності залишають у виробників автомобілів постійні витрати і не мають можливості їх покрити.
Посилення конкуренції
Боротьба автовиробників, щоб заробити на величезному китайському ринку, призвела до сплеску конкуренції в галузі. Це, разом із падінням попиту та зростанням таких китайських компаній, як Chery Automobile Co. та BYD Auto Co., посилило тиск на такі компанії, як Ford, підтримувати високі ціни.
Зростаючий попит на гібриди та електромобілі, стимульований зростанням таких компаній, як BYD та Tesla (TSLA), також посилив конкуренцію та зробив тиск на відомих автовиробників, щоб зробити свої машини більш ефективними та технологічно вдосконаленими.
91 млрд. Дол
Суму, яку Volkswagen пообіцяв інвестувати в електромобілі.
Пізно на EV гру
Незважаючи на те, що оголошення Ford про інвестування 11 мільярдів доларів в електромобілі обіцяє 2019 рік, компанія може залишитися позаду конкурентів на цьому фронті. Toyota Motors (TM) оголосила в червні, що прискорює свої плани щодо випуску дев’яти нових електромобілів. Раніше планувалося випустити ці моделі на початку 2025 року, а зараз планується розпочати наступного року. У лютому Volkswagen AG (VLKPF) оголосив про сміливі плани інвестувати загалом 80 мільярдів євро (91 мільярд доларів) в електромобілі, включаючи 30 мільярдів євро (33,5 мільярда доларів) протягом наступних п’яти років. Німецька компанія заявляє, що хоче поставити 50 нових електромобілів на дорогу до 2025 року. Неясно, чи виграє відносно скромна стратегія Ford чи смілива стратегія Volkswagen. Але якщо подібні Volkswagen та Toyota мають рацію щодо майбутнього попиту на електромобілі, Ford залишиться в пилу.