Гібридна безпека
Що таке гібридна безпека?
Гібридний цінний папір – це єдиний фінансовий цінний папір, який поєднує два або більше різних фінансових інструментів. Гібридні цінні папери, які часто називають “гібридами”, як правило, поєднують як характеристики боргу, так і власного капіталу. Найпоширенішим типом гібридної цінні папери є конвертована облігація, яка має особливості звичайної облігації, але під сильним впливом руху цін акцій, в які вона конвертована.
Розуміння гібридних цінних паперів
Гібридні цінні папери купуються та продаються на біржі або через брокерські послуги. Гібриди можуть давати інвесторам фіксовану або плаваючу норму прибутку і можуть виплачувати прибуток у вигляді процентів або у вигляді дивідендів. Деякі гібриди повертають свою номінальну вартість власнику, коли дозрівають, а деякі мають податкові пільги. Гібридні цінні папери можна розглядати як форму езотеричного боргу, і їх може бути важко продати через їх складність.
Види гібридних цінних паперів
На додаток до конвертованих облігацій, ще одним популярним типом гібридної цінні папери є конвертовані привілейовані акції, які виплачують дивіденди за фіксованою або плаваючою ставкою до виплати звичайних дивідендів, і їх можна обміняти на акції базової акції компанії.
Примітки про переключення в натуральній формі – це ще один тип гібридного забезпечення, де компанія-емітент може переключити виплату з процентних ставок на додаткову заборгованість перед інвестором, тобто компанія заборгувала інвестору більше боргу, але фактично не сплачує відсотків негайно. Ця відстрочка відсотків дозволяє компанії продовжувати рух грошових коштів, але більший платіж основної суми може ніколи не відбутися, якщо ситуація з грошовим потоком не буде вирішена.
Кожен тип гібридної безпеки має унікальні характеристики ризику та винагороди. Конвертовані облігації пропонують більший потенціал для подорожчання, ніж звичайні облігації, але виплачують менше відсотків, ніж звичайні облігації, і при цьому стикаються з ризиком того, що основна компанія може працювати погано. Вони також можуть не здійснити купонні платежі та не мати змоги погасити номінальну вартість облігації на момент погашення. Конвертовані цінні папери пропонують більший потенціал доходу, ніж звичайні цінні папери, але все одно можуть втратити вартість, якщо основна компанія не працює. Інші ризики гібридних цінних паперів включають відстрочені виплати відсотків, неплатоспроможність, волатильність ринкової ціни, дострокове погашення та неліквідність.
Особливі міркування
Інші нові типи гібридних цінних паперів впроваджуються постійно, намагаючись задовольнити потреби витончених інвесторів. Деякі з цих цінних паперів настільки складні, що важко визначити їх як борг або власний капітал.
Окрім того, що їх важко зрозуміти, ще одна критика деяких гібридних цінних паперів полягає в тому, що вони вимагають від інвестора більшого ризику, ніж потенційні доходи. Гібридні цінні папери не продаються серед роздрібних інвесторів, але навіть інституційні інвестори іноді не можуть повністю зрозуміти умови угоди, яку вони укладають, купуючи гібридний цінний папір.