Визначення варіантів процентних ставок

Що таке варіант процентної ставки?

Варіант процентної ставки – це похідний фінансовий інструмент, який дозволяє власнику скористатися зміною процентних ставок. Інвестори можуть спекулювати на напрямку процентних ставок за допомогою варіантів процентних ставок. Це схоже на опціон власного капіталу і може бути як путом, так і коллом. Варіанти процентних ставок – це опційні контракти на ставку облігацій, таких як цінні папери казначейства США.

Що вам говорять варіанти процентних ставок?

Як і у випадку з опціоном на акції, опціон за процентною ставкою має премію або витрати на укладення договору. Виклик опціон дає власникові право, але не зобов’язання, вигоди від підвищення процентних ставок. Інвестор тримає опціон отримує прибуток, якщо по закінченню терміну опціону, процентні ставки виросли і торгуються за ставкою, що це вище, ніж ціна виконання і високі досить, щоб покрити премії, що виплачуються ввести контракт.

З іншого боку, процентна ставка пута дають власникові право, але не зобов’язання, вигоди від падіння процентних ставок. Якщо процентні ставки падають нижче ціни страйку і достатньо низькі, щоб покрити виплачену премію, опція є вигідною або наявною в грошах.

Значення опціону складають 10xs базової дохідності Казначейства для цього контракту. Казначейство, яке має дохідність 6%, матиме базову вартість опціону 60 доларів на ринку опціонів. Коли казначейські ставки змінюються або змінюються, змінюються і базові значення їх опціонів. Якщо дохідність 6% для казначейства зросте до 6,5%, основний варіант збільшиться з 60 до 65 доларів.

Окрім відвертих спекуляцій щодо напрямку процентних ставок, опціони на процентні ставки також використовуються менеджерами портфелів та установами для хеджування процентного ризику. Варіанти процентних ставок можна вводити, використовуючи короткострокові та довгострокові доходи або те, що зазвичай називають кривою дохідності. Крива дохідності відноситься до нахилу прибутковості казначейських з часом. Якщо короткострокові казначейства, як дворічна казначейська, мають нижчі показники прибутковості, ніж довгострокові казначейські казначейства, як 30-річна прибутковість, крива дохідності має нахил вгору. Якщо довгострокові врожаї нижчі, ніж короткотермінові, крива вважається похилою вниз.

Опціони за процентними ставками торгують офіційно через CME Group, одну з найбільших бірж ф’ючерсів та опціонів у світі. Регулювання цих опціонів здійснюється Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). Інвестор може використовувати опціони на казначейські облігації та векселі та ф’ючерси на євродолари.

Опціони на процентні ставки мають положення щодо здійснення європейського зразка, що означає, що власник може застосовувати свої опціони лише після закінчення терміну дії. Обмеження здійснення опціону спрощує їх використання, оскільки виключає ризик дострокової купівлі або продажу опціонного контракту. Значення страйку опціону – це прибутковість, а не одиниці ціни.

Крім того, не здійснюється доставка цінних паперів. Натомість, опціони за процентними ставками – це грошові кошти, що є різницею між ціною страйку виконання опціону та вартістю розрахунків за виконанням, що визначається переважною спотовою дохідністю.

Приклад варіанта процентної ставки

Якщо інвестор хоче спекулювати на підвищенні процентних ставок, він може придбати опціон кол у 30-річній казначействі з ціною страйку 60 доларів та терміном дії 31 серпня.

Премія за опціон кол-ва становить $ 1,50 за контракт. На ринку опціонів $ 1,50 множиться на 100, так що вартість одного контракту складе $ 150, а два контракти кол-опціонів – $ 300. Премія важлива, оскільки інвестор повинен заробити достатньо грошей, щоб покрити премію.

Якщо дохідність зросте до 31 серпня, а опціон коштує 68 доларів на момент закінчення, інвестор заробить різницю в 8 доларів, або 800 доларів на основі мультиплікатора 10. Якби інвестор спочатку купив один контракт, чистий прибуток склав би 650 доларів або 800 доларів мінус 150 доларів США, сплачені за участь у опціоні кол.

І навпаки, якби дохідність була нижчою 31 серпня, а опціон кол-ва коштував зараз 55 доларів, опціон закінчився б безрезультатно, і інвестор втратив би премію 150 доларів, сплачену за один контракт.

Для опціону, термін дії якого нічого не діє, кажуть, що він ” поза грошима “. Іншими словами, його вартість буде нульовою, і покупець опціону втрачає всю сплачену премію.

Як і у випадку з іншими опціями, власнику не потрібно чекати, поки закінчиться термін дії, щоб закрити позицію. Власник повинен продати опціон назад на відкритому ринку. Для продавця опціонів закриття позиції до закінчення строку вимагає придбання еквівалентного опціону з однаковим попередженням та закінченням строку дії.

Однак при розгортанні транзакції може бути виграш або збиток, що є різницею між премією, спочатку сплаченою за опціон, і премією, отриманою за контрактом про розмотування.

Різниця між опціонами процентних ставок та бінарними опціонами

Бінарний опціон є похідним фінансовим продуктом з фіксованим (або максимальним) виплатою, якщо опціон закінчується  в грошах або втрата торговця суму, яку вони інвестовані в опції, якщо опціон закінчується з грошей. Успіх бінарного опціону, таким чином, базується на пропозиції “так” чи “ні” – отже, “бінарний”.

Бінарні опціони мають дату чи час закінчення. На момент закінчення терміну дії ціна базового активу повинна знаходитися на правильній стороні  ціни страйку  (виходячи з укладеної торгівлі), щоб трейдер отримав прибуток.

Опціон на процентну ставку часто називають опціоном на облігації і його можна сплутати з бінарними опціонами. Однак опціони на процентні ставки мають інші характеристики та структуру виплат, ніж бінарні опціони.

Обмеження варіантів процентних ставок

Оскільки опціони на процентні ставки є європейськими, вони не можуть застосовуватися раніше, як опціони в американському стилі. Однак контракт можна розкрутити, уклавши компенсаційний контракт, але це не те саме, що здійснити опціон.

Інвестори повинні добре розуміти ринок облігацій, коли інвестують в опціони на процентні ставки. Дохідність казначейства та облігацій має фіксовану ставку, і дохідність казначейства рухається навпаки до цін на облігації.

У міру зростання прибутковості ціни на облігації падають, оскільки існуючі власники облігацій продають придбані раніше облігації, оскільки їх облігації мають нижчу дохідність, ніж поточний ринок. Іншими словами, на ринку зі зростаючою ставкою існуючі власники облігацій не хочуть тримати свої погашені облігації до погашення. Натомість вони продають свої облігації та чекають придбання більш прибуткових облігацій у майбутньому. В результаті, коли ставки зростають, ціни на облігації падають через розпродаж на ринку облігацій.

Дізнайтеся більше про варіанти процентних ставок

Для інвесторів, які прагнуть торгувати опціонами на процентні ставки, вони повинні розуміти динаміку ринку облігацій, дохідність, ціни облігацій та кількість факторів, що визначають процентні ставки.