ETF зворотної волатильності
Що таке ETF з оберненою волатильністю?
Фонд з оберненою волатильністю, що торгується на біржі (ETF), є фінансовим продуктом, який дозволяє інвесторам отримати ризик волатильності і тим самим захищатись від ризику портфеля без необхідності купувати опціони. Поки волатильність залишається низькою, інвестори можуть бачити значну віддачу, оскільки обернена волатильність ETF – це, по суті, ставка на те, що ринок залишатиметься стабільним.
Короткий огляд
- Фонд оберненої біржової торгівлі (ETF) – це фінансовий продукт, який дозволяє інвесторам робити ставку на стабільність ринку.
- Вони часто використовують індекс волатильності CBOE або VIX як орієнтир, який призначений для оцінки сприйняття інвесторами того, наскільки ризиковим є індекс S&P 500.
- Якщо індекс, який відслідковує ETF з оберненою волатильністю, фонд втрачає вартість.
- Менеджери цих фондів торгують ф’ючерсами, контрактами на купівлю чи продаж активу чи цінних паперів у встановлений час та за ціною, щоб отримати свою віддачу.
Як працює обернена волатильність ETF
Ціни на безпеку рідко сплячі. Часто для цього потрібен лише невеликий злиток інформації, щоб оцінки скочувались вгору чи вниз. Ці рухи, які зазвичай називають волатильністю, забезпечують ліквідність та дозволяють інвесторам отримувати прибуток. Вони також частіше зустрічаються в одних активах, ніж в інших. Високо мінливий захист швидко досягає нових максимумів і мінімумів і, як правило, рухається нестабільно. З іншого боку, низькостійким цінним папером є той, ціна якого залишається відносно стабільною.
ETF з оберненою волатильністю часто використовують індекс волатильності CBOE або VIX як орієнтир. Коли довіра інвесторів є високими індексами, такими як VIX, так званий “індекс страху”, призначений для оцінки сприйняття інвесторами того, наскільки ризикованим є індекс S&P 500, показує низькі показники. Якщо інвестори, навпаки, думають, що ціни на акції впадуть або що економічні умови погіршаться, значення індексу зростає.
В такі індекси, як VIX, не можна інвестувати безпосередньо, тому для використання їхніх показників необхідно використовувати похідні інструменти. У разі зворотного волатильності ETF, який відстежує VIX, менеджери короткі VIX ф’ючерси, так що кожен день повернення -1 раз повернення індексу. Менеджери хочуть, щоб зниження VIX на 1% призвело до збільшення ETF на 1%. Іншими словами, ETF втрачає певну вартість, якщо продані ф’ючерси збільшуються, і виграє, якщо цього не відбувається.
Короткий огляд
На відміну від звичайних інвестицій, вартість яких рухається в тому ж напрямку, що і базовий орієнтир, обернені продукти втрачають цінність із збільшенням їх орієнтирів.
Якщо індекс, який відслідковує ETF з оберненою волатильністю, зростає на 100 відсотків за один день, значення ETF може бути повністю знищено, залежно від того, наскільки точно він відстежував індекс. Деякі помилки відстеження є загальними, оскільки ці ETF не повністю відтворюють негативну рентабельність індексу, а швидше негативну рентабельність суміші його короткострокових ф’ючерсів.
Історія ETF з оберненою волатильністю
ETF з оберненою волатильністю були представлені громадськості в той час, коли світові економіки починали відновлюватися після фінансової кризи 2008 року. У США період економічного відновлення після рецесії характеризувався падінням безробіття, стабільним зростанням валового внутрішнього продукту (ВВП) та низьким рівнем інфляції.
Період відносного затишшя на фондовому ринку виявився благом для зворотної волатильності інвесторів ETF.2017 рік був особливо корисним, оскільки деякі з цих продуктів отримали прибуток, що перевищує 50 відсотків.
Потім з’явилося 5 лютого 2018 року.Опинившись на надзвичайно низькому рівні, VIX того дня раптово ожив, зібравшись на понад 110 відсотків. Інвестори, які придбали ETF з оберненою волатильністю, минулої п’ятниці побачили, що більша частина вартості зникла, оскільки вони робили ставку на те, що волатильність не знизиться.
Критика зворотної волатильності ETF
Є кілька мінусів у зворотній волатильності ETF. Одне з них полягає в тому, що вони не настільки економічно ефективні, коли роблять ставки на позицію протягом більш тривалого горизонту, оскільки вони балансують наприкінці кожного дня. Інвесторам, які хочуть зайняти зворотну позицію щодо певного індексу, швидше за все, краще вкоротити індексний фонд.
Ще одна помилка – те, що цими коштами, як правило, активно управляють. ETF, які приймають рішення щодо розподілу базового портфеля особою чи командою, коштують дорожче, ніж їх пасивні аналоги. Вищі операційні витрати зменшують активи фонду і, як наслідок, прибутковість інвесторів.
Складність також може бути проблемою. Продукти, засновані на нестабільній сек’юритизації , далекі від ванілі і, як правило, набагато складніші, ніж купівля чи продаж запасів. Цього можуть не зрозуміти роздрібні інвестори, які навряд чи прочитають проспект, не кажучи вже про розуміння складності цінних паперів та індексації.
Нарешті, варто зазначити, що більшість традиційних інвестицій теоретично мають необмежений потенціал зростання, внаслідок чого обернені ETF ризикують повністю втратити вартість.