Балансова вартість проти ринкової: у чому різниця?
Балансова вартість проти ринкової вартості: огляд
Визначити балансову вартість компанії складніше, ніж знайти її ринкову вартість, але це також може бути набагато кориснішим. Багато відомих інвесторів, у тому числі мільярдер вартості чистих активів фірми, яка стрибає набагато менше, ніж ціни на акції. Навчання використанню формули балансової вартості дає інвесторам більш стабільний шлях до досягнення своїх фінансових цілей.
Ключові винос
- Балансова вартість – це чиста вартість активів фірми, яка міститься на її балансі, і вона приблизно дорівнює загальній сумі, яку отримали б усі акціонери, якщо вони ліквідували компанію.
- Ринкова вартість – це вартість компанії на основі загальної вартості її випущених акцій на ринку, що є її ринковою капіталізацією.
- Ринкова вартість, як правило, перевищує балансову вартість компанії, оскільки ринкова вартість фіксує прибутковість, нематеріальні активи та перспективи майбутнього зростання.
- Балансова вартість на акцію – це спосіб вимірювання вартості чистих активів, яку отримують інвестори, коли вони купують акцію.
- Співвідношення ціни до книги (P / B) є популярним способом порівняння балансової та ринкової вартості, і менший коефіцієнт може свідчити про кращу угоду.
Балансова вартість
Балансова вартість буквально означає вартість бізнесу відповідно до його бухгалтерського обліку або рахунків, що відображається у його фінансовій звітності. Теоретично це те, що отримали б інвестори, якби вони продали всі активи компанії та сплатили всі її борги та зобов’язання. Отже, балансова вартість приблизно дорівнює сумі, яку отримали би акціонери, якщо б вони вирішили ліквідувати компанію.
Формула балансової вартості
Математично балансова вартість – це різниця між загальними активами компанії та загальними зобов’язаннями.
Припустимо, що загальна сума активів компанії XYZ становить 100 мільйонів доларів, а загальні зобов’язання – 80 мільйонів доларів. Тоді балансова оцінка компанії становить 20 мільйонів доларів. Якби компанія продала свої активи та сплатила свої зобов’язання, чистий капітал бізнесу склав би 20 мільйонів доларів.
Сукупні активи охоплюють усі види фінансових активів, включаючи грошові кошти, короткострокові інвестиції та дебіторську заборгованість. Фізичні активи, такі як запаси, основні засоби та обладнання, також є частиною загальної суми активів. Нематеріальні активи, включаючи торгові марки та інтелектуальну власність, можуть бути частиною загальної суми активів, якщо вони відображаються у фінансовій звітності. Загальні зобов’язання включають такі статті, як боргові зобов’язання, кредиторська заборгованість та відстрочені податки.
Приклади балансової вартості
Отримати балансову вартість компанії стає простіше, коли ти знаєш, де шукати. Компанії звітують про свої сукупні активи та загальні зобов’язання на своїх балансах щокварталу та щороку. Крім того, він також доступний як власний капітал на балансі.
Короткий огляд
Інвестори можуть знайти фінансову інформацію компанії у щоквартальних та річних звітах на її сторінці зв’язків з інвесторами. Однак часто легше отримати інформацію, перейшовши до індикатора, такого як AAPL, і прокрутивши до розділу основних даних.
Розглянемобаланстехнологічного гіганта Microsoft Corp. (MSFT ) за фінансовий рік, що закінчується в червні 2020 року. У ньому повідомляється, що загальний обсяг активів склав близько 301 млрд доларів, а загальні зобов’язання – близько 183 млрд доларів.Це призводить до оцінки книги в 118 млрд доларів (301 млрд доларів – 183 млрд доларів).118 мільярдів доларів – це така ж цифра, як і загальний власний капітал.
Зверніть увагу, що якщо компанія має складову частку міноритарного пакету, то правильна вартість нижча. Частка меншості – це володіння інвестором або компанією, що не є материнською компанією, менш ніж 50 відсотків власного капіталу дочірньої компанії.
Мегароздрібний торговець Walmart Inc. (WMT ) наводить приклад інтересу меншості.Загальний обсяг активів компанії склав близько 236,50 млрд. Доларів США, а загальна сума зобов’язань – близько 154,94 млрд. Доларів США за фінансовий рік, що закінчився в січні 2020 року. Це дало Walmart чистий капітал близько 81,55 млрд. Доларів США.Крім того, компанія накопичила частку міноритарних акцій у розмірі 6,88 млрд. Доларів.Після вирахування цього, чиста балансова вартість або власний капітал становила для Walmart близько 74,67 млрд. Доларів за вказаний період.
Компанії з великою кількістю нерухомості, машин, інвентаря та обладнання, як правило, мають великі балансові вартості. На відміну від ігрових компаній, консультантів, дизайнерів одягу та торгових фірм може бути дуже мало. Вони в основному покладаються на людський капітал, який є мірою економічної вартості набору навичок працівника.
Балансова вартість на акцію (BVPS)
Коли ми ділимо балансову вартість на кількість випущених акцій, ми отримуємо балансову вартість на акцію ( BVPS ). Це дозволяє нам проводити порівняння за акцією. Акції в обігу складаються з усіх акцій компанії, які в даний час перебувають у власності всіх її акціонерів. Сюди входять пакети акцій, що належать інституційним інвесторам, та акції з обмеженим доступом.
Обмеження балансової вартості
Однією з головних проблем балансової вартості є те, що компанії звітують про показники щокварталу або щорічно. Лише після складання звітності інвестор дізнається, як це змінилося впродовж місяців.
Книжкова оцінка – це поняття бухгалтерського обліку, тому воно підлягає коригуванню. Деякі з цих коригувань, такі як амортизація, може бути непросто зрозуміти та оцінити. Якщо компанія амортизує свої активи, інвесторам може знадобитися кілька років фінансової звітності, щоб зрозуміти її вплив. Крім того, пов’язані з амортизацією правила та практика бухгалтерського обліку можуть створювати інші проблеми. Наприклад, компанії, можливо, доведеться повідомити про занадто високу вартість деякого свого обладнання. Це може статися, якщо воно завжди використовує прямолінійну амортизацію як питання політики.
Балансова вартість не завжди включає повний вплив вимог на активи та витрати на їх продаж. Оцінка книги може бути занадто високою, якщо компанія претендує на банкрутство та має право застави на свої активи. Більше того, активи не досягнуть своєї повної вартості, якщо кредитори продадуть їх на депресивному ринку за пожежними цінами продажу.
Підвищення важливості нематеріальних цінностей та труднощі з присвоєнням їм цінностей викликають питання щодо балансової вартості. У міру розвитку технологій такі фактори, як інтелектуальна власність, відіграють все більшу роль у визначенні прибутковості. Зрештою, бухгалтери повинні придумати спосіб послідовної оцінки нематеріальних цінностей, щоб підтримувати балансову вартість в актуальному стані.
Ринкова вартість
Ринкова вартість представляє собою вартість компанії в відповідності з фондовим ринком. Це ціна, яку отримає актив на ринку. У контексті компаній ринкова вартість дорівнює поточної ринкової ціни акцій компанії.
Формула ринкової вартості
Ринкова вартість – також відома як ринкова капіталізація – обчислюється множенням випущених акцій компанії на її поточну ринкову ціну.
Market cap of a company=Current market price (per share)∗ТпротлнутберOFOUтитпгIпGсекчатеи \ text {Ринкова капіталізація компанії} = \ text {Поточна ринкова ціна (за акцію)} * \ text {Загальна кількість випущених акцій}Ринкова капіталізація компанії=Поточна ринкова ціна (за акцію)∗Загальна кількість випущених акцій
Якщо компанія XYZ торгується за 25 доларів за акцію і має 1 мільйон акцій, її ринкова вартість становить 25 мільйонів доларів. Фінансові аналітики, репортери та інвестори зазвичай мають на увазі ринкову вартість, коли згадують вартість компанії.
Оскільки ринкова ціна акцій змінюється протягом дня, ринкова капіталізація компанії також це робить. З іншого боку, кількість випущених акцій майже завжди залишається незмінною. Ця кількість є постійною, якщо компанія не здійснює конкретні корпоративні дії. Тому зміни ринкової вартості майже завжди відбуваються через зміни ціни на акцію.
Приклади ринкової вартості
Повертаючись до прикладів з попереднього періоду, Microsoft мала 7,57 мільярда акцій в кінці свого фінансового року 30 червня 2020 року. Того дня акції компанії закрились на рівні 203,51 долара за акцію. Отримана ринкова капіталізація становила близько 1540,6 млрд. Доларів (7,57 млрд. * 203,51 доларів). Ця ринкова вартість у 13 разів перевищує вартість компанії в бухгалтерському обліку.
Подібним чином у Walmart було 2,87 млрд. Акцій. Його ціна закриття становила $ 114,49 за акцію на кінець фінансового року Walmart 31 січня 2020 р. Отже, ринкова вартість фірми становила приблизно 328,59 млрд доларів (2,87 млрд * $ 114,49). Це більш ніж у чотири рази перевищує оцінку книги Walmart у 74,67 млрд доларів, яку ми розрахували раніше.
Досить часто можна побачити, як балансова вартість та ринкова вартість суттєво різняться. Різниця зумовлена кількома факторами, включаючи модель діяльності компанії, її ринковий сектор та конкретні атрибути компанії. Характер активів та зобов’язань компанії також враховує оцінки.
Обмеження ринкової вартості
Незважаючи на те, що ринкова капіталізація відображає ринкове сприйняття оцінки компанії, вона не обов’язково може представляти реальну картину. Зазвичай можна спостерігати, як навіть акції з великою капіталізацією рухаються на 3–5 відсотків вгору або вниз протягом денної сесії. Згідно з технічним аналізом, акції часто перекуплюються або перепродаються на короткий термін.
Довгостроковим інвесторам також слід остерігатися випадкових маній та панік, які впливають на ринкову вартість. Ринкові цінності перевищували книжкові оцінки та здоровий глузд протягом 20-х років минулого століття та міхура дотком. Ринкова вартість для багатьох компаній насправді опустилася нижче їхньої балансової оцінки після обвалу фондового ринку 1929 року та під час інфляції 1970-х. Покладання виключно на ринкову вартість може бути не найкращим методом оцінки потенціалу акцій.
Основні відмінності
Наведені вище приклади мають дати зрозуміти, що балансова і ринкова вартість дуже відрізняються. Багато інвесторів та торговців використовують як балансову, так і ринкову вартість для прийняття рішень. Існує три різні сценарії можливого порівняння балансової оцінки з ринковою вартістю компанії.
Балансова вартість більша за ринкову
Для компанії незвично торгувати за ринковою вартістю, нижчою за її балансову оцінку. Коли це трапляється, це зазвичай вказує на те, що ринок на мить втратив довіру до компанії. Це може бути пов’язано з діловими проблемами, втратою критичних позовів чи іншими випадковими подіями. Іншими словами, ринок не вірить, що компанія вартує вартості її книг. Безгосподарність або економічні умови можуть поставити під сумнів майбутні прибутки та грошові потоки фірми. Багато банків, такі як Bank of America ( BAC ) та Citigroup ( C ), мали балансові вартості, більші за ринкові під час кризи коронавірусу.
Цінні інвестори активно шукають компанії з ринковою вартістю, нижчою за їх балансову оцінку. Вони розглядають це як ознаку заниженої оцінки і сподіваються, що сприйняття ринку виявляється неправильним. За цього сценарію ринок надає інвесторам можливість придбати компанію меншою, ніж заявлена чиста вартість. Однак немає гарантії, що ціна зросте в майбутньому.
Ринкова вартість більша за балансову
Ринкова вартість компанії зазвичай перевищує її балансову оцінку. Фондовий ринок присвоює більшу вартість більшості компаній, оскільки вони мають більший дохід, ніж їх активи. Це свідчить про те, що інвестори вважають, що компанія має чудові перспективи для зростання, розширення та збільшення прибутку в майбутньому. Вони також можуть думати, що вартість компанії вища, ніж те, що показує поточний балансовий розрахунок.
Прибуткові компанії, як правило, мають ринкову вартість більшу, ніж балансова. Більшість компаній, що входять до топ-рейтингів, відповідають цьому стандарту, як це видно з прикладів Microsoft та Walmart, згаданих вище. Інвестори зростання можуть вважати такі компанії перспективними. Однак це може також свідчити про завищені або перекуплені акції, що торгуються за високими цінами.
Балансова вартість дорівнює ринковій вартості
Іноді балансова оцінка та ринкова вартість майже рівні між собою. У цих випадках ринок не бачить причин оцінювати компанію інакше, ніж її активи.
Співвідношення ціни та ціни
Співвідношення ціни та резерву ( P / B ) є популярним способом порівняння ринкової вартості та балансової вартості. Вона дорівнює ціні за акцію, поділеній на балансову вартість за акцію.
Наприклад, компанія має P / B одного, коли балансова оцінка та ринкова оцінка рівні. На наступний день ринкова ціна падає, тому співвідношення P / B стає менше одиниці. Це означає, що ринкова оцінка менша, ніж балансова, тому ринок може занизити запас. Наступного дня ринкова ціна збільшується і створює коефіцієнт співвідношення P / B більше одиниці. Це говорить нам, що ринкова оцінка зараз перевищує балансову, що вказує на потенційну переоцінку. Однак коефіцієнт P / B є лише одним із декількох способів використання інвесторами балансової вартості.
Особливі міркування
Більшість компаній, що котируються в публічній біржі, задовольняють свої потреби в капіталі за допомогою поєднання боргу та власного капіталу. Компанії отримують борг, беручи позики у банків та інших фінансових установ, або за допомогою плаваючих процентних корпоративних облігацій. Зазвичай вони залучають власний капітал шляхом розміщення акцій на фондовій біржі шляхом первинного публічного розміщення ( IPO ). Іноді компанії отримують власний капітал за допомогою інших заходів, таких як подальші питання, питання прав та додаткові продажі акцій.
Позиковий капітал вимагає сплати відсотків, а також погашення позик та облігацій. Однак власний капітал не створює такого зобов’язання для компанії. Інвестори в акціонерний капітал прагнуть отримати дивідендні доходи або приріст капіталу, зумовлений зростанням цін на акції.
Кредитори, які забезпечують бізнес необхідним капіталом, більше зацікавлені в вартості активів компанії. Зрештою, їх найбільше турбує виплата. Отже, кредитори використовують балансову вартість, щоб визначити, скільки капіталу позичити компанії, оскільки активи є хорошим забезпеченням. Оцінка книги також може допомогти визначити здатність компанії повертати позику протягом певного часу.
З іншого боку, інвестори та торговці більше зацікавлені у купівлі чи продажу акцій за справедливою ціною. При спільному використанні ринкова вартість та балансова вартість можуть допомогти інвесторам визначити, чи є акція справедливо оціненою, завищеною чи недооціненою.
Поширені запитання про балансову вартість
Як ви розраховуєте балансову вартість?
Балансова вартість компанії дорівнює її загальним активам за мінусом загальних зобов’язань. Сукупні активи та загальні зобов’язання знаходяться на балансі компанії в річних та квартальних звітах.
Що таке балансова вартість на акцію?
Балансова вартість на акцію – це спосіб вимірювання вартості чистих активів, яку отримують інвестори, коли купують частку акцій. Інвестори можуть розрахувати балансову вартість на акцію, розділивши балансову вартість компанії на кількість акцій, що перебувають в обігу.
Чи вища балансова вартість краща?
За інших рівних умов вища балансова вартість є кращою, але важливо врахувати кілька інших факторів. Люди, які вже інвестували в успішну компанію, можуть реально очікувати, що оцінка її книжок зростатиме протягом більшості років. Однак більші компанії в межах певної галузі, як правило, мають вищі балансові вартості, як і вони мають вищі ринкові вартості. Крім того, деякі підприємства вигідніші за інші. Такі фірми можуть дозволити собі виплатити вищий дивіденд. Це може виправдати покупку більш дорогих акцій з меншою балансовою вартістю на акцію.
Що таке ціна за балансову вартість?
Ціна за балансову вартість – це спосіб вимірювання вартості, пропонованої акціями фірми. Отримати ціну за балансову вартість можна, поділивши ринкову ціну акцій компанії на її балансову вартість за акцію. Нижча ціна за балансову вартість забезпечує вищий рівень безпеки. Це означає, що інвестори можуть повернути більше грошей, якщо компанія припинить свою діяльність. Співвідношення ціни до книги – це інша назва ціни за балансову вартість.
Суть
Як балансова, так і ринкова вартість дають значущі уявлення про оцінку компанії. Порівняння двох може допомогти інвесторам визначити, чи переоцінений запас, враховуючи його активи, зобов’язання та здатність приносити дохід. Як і всі фінансові виміри, реальні вигоди приносять визнання переваг та обмежень балансової та ринкової вартості. Інвестор повинен визначити, коли використовувати балансову вартість, ринкову вартість або інший інструмент для аналізу компанії.