Злиття рівних

Що таке злиття рівних?

Злиття рівних – це коли дві фірми приблизно однакового розміру об’єднуються в єдину нову компанію. У результаті злиття рівних акціонери обох фірм здають свої акції та отримують цінні папери, випущені новою компанією. Компанії можуть об’єднуватися, щоб завоювати частку ринку або розширитися до нових сегментів свого існуючого ринку. Зазвичай злиття рівних збільшує акціонерну вартість.

Розуміння злиття рівних

Коли дві компанії вирішують об’єднати між собою злиття рівних, вони роблять це, щоб поліпшити становище обох своїх підприємств. Злиття рівних призводить до зменшення витрат, створення синергії та зменшення конкуренції, оскільки дві компанії більше не конкурують за однакову частку ринку.

Часто важко створити злиття рівних, оскільки дві компанії насправді не є рівними. Один завжди кращий за інший. Однак існують значні юридичні та технічні процеси, які допомагають створити злиття рівних.

Як правило, рада директорів нової компанії складається порівну з членів кожної окремої компанії. Існує також домовленість про розподіл влади між двома керівниками. Злиття структуровано як “біржа, що не обкладається податком”, де акціонери зберігають однакову власність. Найскладнішим аспектом злиття рівних або будь-якого злиття є спроба поєднати дві різні корпоративні культури в одну.

Перехід в результаті злиття рівних

Оскільки поєднання двох різних корпоративних культур є складним завданням, спочатку обидві компанії повинні визначити різні ролі, сильні та слабкі сторони обох компаній, які вступлять у дію в новій структурі. Повинні бути чітко сформульовані виконавчі ролі; хто очолить фірму, хто очолить певні підрозділи та відповідальність, яку покладуть ці ролі. Це часто буває важко при злитті рівних, оскільки в гру вступають его, лояльність та корпоративна політика. Для успішного злиття емоції та бажання потрібно відкласти на другий план, тоді як факти та логіка беруть кермо на користь усіх залучених.

Важливо швидко приймати ці перехідні рішення, щоб уникнути перешкоджання діловим операціям, уповільненню продажів та будь-яким іншим негативним наслідкам, що можуть мати патова ситуація.

Визначення нової сутності

Поєднання двох різних культур є значним викликом. Керівники повинні перевизначити компанію, зосередившись на культурних характеристиках, які узгоджуються. Культура є одним з найважливіших факторів, який може призвести до угоди, і важко виправитись.

Прекрасним прикладом є злиття між AOL та Time Warner, яке створило AOL Time Warner. Нова компанія поєднала культуру AOL, яка була молодою і була частиною буму доткомів, тоді як Time Warner була старшою, більшою та традиційною медіа-компанією. Культури зіткнулися, і AOL Time Warner врешті-решт був розділений.

Після закриття злиття працівники часто залишаються в темряві щодо того, як діятиме нова компанія, або якщо їхні робочі місця загрожують через будь-яке скорочення, яке може призвести до звільнення. Керівництву важливо визначити мету нової компанії, її напрямок уперед, сильні та вигідні результати злиття та те, як це позитивно вплине на працівників. Хоча важливо тримати службовців у ентузіазмі, важливо також бути правдивими до них та керувати їхніми очікуваннями.

Злиття рівних проти поглинання

Злиття рівних – не найточніше визначення злиття. Більшість злиттів, навіть дружні поглинання, бачать, що одна компанія набуває іншу. Коли одна компанія є набувачем, правильно називати операцію придбанням. Оскільки одна компанія є покупцем, а друга – для продажу, така операція не може розглядатися як злиття рівних.

Придбання може бути доброзичливим – якщо цільовий бізнес погоджується на поглинання – або може бути змушене проти волі цільової компанії, відоме як вороже поглинання. Як тільки одне підприємство володіє понад 50% акцій та активів цільової фірми, вони можуть отримати контроль над напрямком бізнесу.

Наприклад, створення DaimlerChrysler призвело до того, що Daimler-Benz і Chrysler закінчили окремі операції та створили одну компанію, DaimlerChrysler. Тоді це було представлено як злиття рівних, оскільки була сформована нова компанія. Однак лише через два роки Юрген Шремпп, генеральний директор Daimler-Benz, витіснив Роберта Ітона, генерального директора Chrysler. І Daimler-Benz придбав 80% Chrysler під час злиття. Пізніше Ітон скаже, що термін “злиття рівних” використовувався з “психологічних причин”, щоб зробити угоду привабливою для Chrysler, і це було справді придбанням. Через дві роки дві компанії розділилися.