IPO меншин

Що таке IPO меншин?

Майнорське IPO, також відоме як часткове IPO, – це тип первинного публічного розміщення акцій (IPO), при якому материнська компанія частково продає одне зі своїх дочірніх підприємств. 

На відміну від традиційної угоди про вилучення, IPO меншості включають материнську компанію, що зберігає контрольну частку в недавно зареєстрованій дочірній компанії.

Ключові винос

  • IPO міноритарних акцій – це вид додаткової операції, при якій материнська компанія продає неконтрольну частку однієї або кількох своїх дочірніх компаній.
  • Її часто використовують конгломерати, які відчувають, що вони недооцінені інвесторами.
  • Офіційні пропозиції меншин можуть забезпечити більш детальну фінансову звітність та покращити ліквідність для інвесторів.

Як працюють IPO меншин

Операції IPO меншин можуть бути ефективним способом для материнських компаній отримати більш вигідні оцінки, коли вони відчувають, що деякі їхні дочірні компанії хронічно недооцінюються інвестиційним співтовариством. Відомо, що така ситуація виникає щодо великих конгломератів, таких як General Electric ( GE ) або Berkshire Hathaway ( BRK. B ), в яких проводяться кілька окремих та складних ділових операцій. У таких випадках інвестори та аналітики можуть зіткнутися з розумінням тонкощів різних підприємств у портфелі материнської компанії, що призведе до неправильного розуміння або недогляду деяких дочірніх компаній.

Внесення цих дочірніх компаній до складу окремих публічних компаній часто призводить до того, що відокремлений бізнес оцінюється більш пишно, ніж це було до його відокремлення від материнської компанії. Одне з можливих пояснень цього явища полягає в тому, що фінансова звітність нещодавно відокремленої компанії пропонує більшу ясність для інвестиційних аналітиків порівняно з консолідованою фінансовою звітністю, складеною материнською компанією. Подібним чином інвестори можуть бути залучені до конкретної бізнес-моделі нової компанії, не обов’язково цікавлячись багатьма іншими бізнесами в портфелі холдингової компанії.

Залежно від того, як материнська компанія вперше придбала дочірню компанію, IPO міноритарних партій може також використовуватися як засіб для запобігання поверненню контролю над дочірнім підприємством попереднього власника. Наприклад, якщо материнська компанія придбала дочірню компанію шляхом злиття або поглинання, попередній власник може мати певний інтерес у поверненні контролю. За цих обставин структура IPO меншості може бути використана як частина стратегії запобігання такому поглинанню.

Приклад IPO меншин

Корпорація XYZ – відома холдингова компанія, яка володіє різноманітним портфелем бізнесу. Одне з його дочірніх підприємств, ABC Technologies, нещодавно привернуло значну увагу ЗМІ завдяки великій інновації в галузі продуктів.

На останніх щорічних зборах декілька акціонерів XYZ висловили занепокоєння тим, що ринкова капіталізація XYZ не відображає справжню вартість цієї перспективної дочірньої компанії. Вони стверджували, що це, мабуть, пов’язано зі складною консолідованою фінансовою звітністю XYZ, яка не дає інвесторам та аналітикам чіткого уявлення про швидкі поліпшення бізнесу, що відбуваються в рамках ABC. 

Виділяючи ABC через транзакцію міноритарного розміщення акцій, ці акціонери стверджували, що сума ринкових оцінок двох компаній, швидше за все, буде більшою, ніж поточна ринкова оцінка XYZ. Більше того, транзакція міноритарного розміщення акцій не вимагатиме від керівництва XYZ втрати контролю над ABC, оскільки транзакція передбачала б лише продаж меншості – або “неконтрольованого” – відсотка акцій компанії.