Муніципальна облігація
Що таке муніципальна облігація?
Муніципальна облігація – це борговий цінний папір, випущений державою, муніципалітетом або округом для фінансування своїх капітальних витрат, включаючи будівництво шосейних доріг, мостів або шкіл. Їх можна сприймати як позики, які інвестори надають органам місцевого самоврядування. Муніципальні облігації звільняються від федеральних податків та більшості державних та місцевих податків, що робить їх особливо привабливими для людей із високим рівнем податку на прибуток.
Муніципальні облігації також можуть називатися “муні” або “муні”.
Ключові винос
- Муніципальні облігації (“муні”) – це боргові цінні папери, випущені державними та місцевими органами влади.
- Вони можуть розглядатися як позики, які інвестори надають місцевим органам влади, і використовуються для фінансування громадських робіт, таких як парки, бібліотеки, мости та дороги та інша інфраструктура.
- Відсотки, виплачувані за муніципальними облігаціями, часто не оподатковуються, що робить їх привабливим варіантом інвестування для фізичних осіб із високим рівнем оподаткування.
- Гроші загальних зобов’язань (GO) забезпечують грошові потоки, що генеруються за рахунок податків, зібраних за проектом, тоді як муніципальні доходи повертають грошові потоки, генеровані від самого проекту.
Розуміння муніципальних облігацій
Муніципальна облігація – це боргове зобов’язання, видане некомерційною організацією, корпорацією приватного сектору або іншим державним утворенням, що використовує позику для державних проектів, таких як будівництво шкіл, лікарень та автомагістралей.
Види муніципальних облігацій
Муніципальні облігації класифікуються на основі джерела виплат відсотків та виплати основної суми. Облігації можуть бути структуровані по-різному, пропонуючи різні вигоди, ризики та податкові режими. Дохід, отриманий за рахунок муніципальних облігацій, може оподатковуватися. Наприклад, муніципалітет може випустити облігацію, яка не підлягає звільненню від федерального податку, в результаті чого отриманий дохід обкладається федеральними податками.
Облігація під загальним зобов’язанням (ГО) видається державними структурами і не підкріплені доходами від конкретного проекту, таких як платна дорога. Деякі облігації GO забезпечуються спеціальними податками на майно; інші сплачуються із загальних фондів.
Дохід облігацій забезпечує основної суми і відсотків платежів через емітента або продажу, паливо, проживання в готелях або інших податків. Коли муніципалітет є емітентом облігацій, третя сторона покриває виплати відсотків та основної суми.
3,8 трлн дол
У 2018 році ринок муніципальних облігацій становив близько $ 3,8 трлн. Активів.
Ризики муніципальних облігацій
Ризик дефолту низький для муніципальних облігацій у порівнянні з корпоративними облігаціями. Однак дохідні облігації вразливіші до змін смаків споживачів або загального економічного спаду, ніж облігації GO. Наприклад, установа, що постачає воду, очищає стічні води або надає інші основні послуги, має більш надійний дохід, ніж орендована зона укриття парку.
Як цінний папір із фіксованим доходом, ринкова ціна муніципальних облігацій коливається із зміною процентних ставок: Коли процентні ставки зростають, ціни на облігації знижуються; при зниженні процентних ставок ціни на облігації зростають. Крім того, облігації з більш тривалим терміном погашення є більш сприйнятливими до змін процентних ставок, ніж облігації з більш коротким терміном погашення, що спричиняє ще більші зміни в доходах інвестора в муніципальні облігації. Крім того, більшість муніципальних облігацій є неліквідними; інвестор, який потребує негайних грошових коштів, повинен натомість продати інші цінні папери.
Багато муніципальних облігацій містять резерви емітентів, що дозволяють емітенту погасити облігацію до дати погашення. Емітент зазвичай називає облігації, коли процентні ставки падають, і перевипускає муніципальні облігації за нижчою процентною ставкою. Коли викликана облігація, інвестори втрачають дохід від виплати відсотків і стикаються з реінвестуванням в облігацію з нижчою віддачею.