Крива поточного доходу казни

Що таке поточна крива дохідності казначейства?

Поточна крива дохідності казначейства графічно показує поточну дохідність у порівнянні з термінами погашення останніх проданих цінних паперів Казначейства США та є основним еталоном, що використовується при ціноутворенні цінних паперів із фіксованим доходом.

Розуміння поточної кривої дохідності казначейства

Простіше кажучи, поточна крива дохідності казначейства – це крива дохідності казначейства США, яка виведена за допомогою поточних казначейських служб, і вона відображає дохідність цих інструментів подібної якості щодо їх строків погашення. Поточна крива дохідності казначейства є протилежною від кривої дохідності казначейства, що відноситься до казначейства США, даного строку погашення, яка не є частиною останнього випуску. Поточна крива дохідності казначейства менш точна, ніж крива дохідності казни, оскільки нестабільність поточного попиту на останні пропозиції, як правило, призводить до спотворення цін.

Актуальність діючої кривої дохідності казначейства полягає в тому, що вона зазвичай використовується для оцінки цінних паперів із фіксованим доходом. Однак його форма іноді спотворюється на декілька підвищується. Це підвищення ціни, як правило, є результатом збільшення попиту дилерів цінних паперів, які бажають використовувати цінні папери як інструмент хеджування. Це хеджування може зробити поточні криві дохідності Казначейства дещо менш точними, ніж позачергові криві дохідності Казначейства.

Крива дохідності казначейства вказує на те, що існують два важливі фактори, які ускладнюють взаємозв’язок між строком погашення та прибутковістю. 

1. По-перше, прибутковість поточних випусків спотворена, оскільки ці цінні папери можуть фінансуватися за нижчими ставками, і, отже, пропонують менший прибутковість, ніж без цієї фінансової переваги. 
2. По-друге, поточні випуски казначейства та позаурочні випуски мають різні ризики реінвестиції процентних ставок.

Форми кривої врожайності

Типовою формою для поточної кривої дохідності казначейства є нахил вгору, оскільки прибутковість зростає зі строком погашення, що називається нормальною кривою дохідності. Форма кривої дохідності є результатом попиту та пропозиції на інвестиції в певні сегменти кривої. 

Наприклад, якщо інвестиційний фонд вирішить інвестувати лише в цінні папери із строком погашення від 5 до 10 років, це призведе до підвищення цін та зниження прибутковості у відповідному сегменті. Якщо попит короткострокових інвесторів буде надзвичайно високим, крива дохідності стане крутішою.

Перевернута крива прибутковість відображає більш високі процентні ставки за короткостроковими термінами, ніж для довгострокового погашення. Інверсія на кривій дохідності іноді може бути результатом агресивної політики центрального банку. Ця політика тимчасово підвищує короткострокові процентні ставки, щоб уповільнити економіку. Однак це вважається короткочасною аномалією, і очікується, що крива повернеться до плоскої або позитивної структури найближчим часом. 

Плоскої кривої прибутковості, де короткострокові і довгострокові ставки, які приблизно рівні, як правило, пов’язані з перехідним періодом. Цей період – коли процентні ставки переходять від позитивної кривої дохідності до кривої оберненої дохідності або навпаки.