Позабіржовий ринок

Що таке позабіржовий ринок?

Позабіржовий (OTC) ринок – це децентралізований ринок, на якому учасники ринку торгують акціями, товарами, валютами чи іншими інструментами безпосередньо між двома сторонами і без центральної біржі чи брокера. Позабіржові ринки не мають фізичного розташування; натомість торгівля ведеться в електронному вигляді. Це сильно відрізняється від системи аукціонного ринку.

На позабіржовому ринку дилери виступають як маркет-мейкери, виставляючи ціни, за якими вони будуть купувати та продавати цінні папери, валюту чи інші фінансові продукти.Торгівля може бути здійснена між двома учасниками позабіржового ринку, не знаючи інших про ціну, за якою була завершена операція.  Загалом позабіржові ринки, як правило, менш прозорі, ніж біржі, і на них також застосовується менше норм. Через це ліквідність на позабіржовому ринку може мати високу ціну.

Розуміння позабіржових ринків

Pink Sheets ) у американських брокерських дилерів, які працюють на позабіржових ринках США, регулюються Орган регулювання галузі ( FINRA ).

Обмежена ліквідність

Іноді цінні папери, якими торгують позабіржово, не мають покупців і продавців.Як результат, вартість цінного паперу може сильно варіюватися залежно від того, які маркети ринку торгують акцією.Крім того, це робить потенційно небезпечним, якщо покупець набуває значної позиції в акціях, що торгуються позабіржово, якщо вони вирішать продати їх у певний момент у майбутньому.Відсутність ліквідності може ускладнити продаж у майбутньому. 

Ризики позабіржових ринків

Незважаючи на те, що позабіржові ринки добре функціонують у звичайний час, існує додатковий ризик, який називається ризиком  зустрічної сторони, через те, що одна зі сторін угоди здійснить дефолт до завершення угоди або не здійснить поточні та майбутні платежі, що вимагаються від них контракт.Відсутність прозорості може також спричинити порочний цикл під час фінансового стресу, як це було під час світової кредитної кризи 2007-2008 років.

Іпотечні цінні папери та інші похідні фінансові інструменти, такі як CDO та CMO, які торгувались виключно на позабіржових ринках, не могли бути надійно оцінені, оскільки ліквідність повністю висихала у відсутності покупців.Це призвело до того, що дедалі більше дилерів відмовлялися від своїх ринкових функцій, загострюючи проблему ліквідності та спричиняючи світовий кредитний криз.Серед регуляторних ініціатив, здійснених після кризи для вирішення цього питання, було використання клірингових палат для обробки позабіржових торгів після торгівлі.

Реальний приклад

Портфельний менеджер володіє близько 100 000 акцій акцій, які торгують на позабіржовому ринку. Прем’єр-міністр вирішує, що настав час продати цінний папір, і доручає трейдерам знайти ринок акцій. Зателефонувавши трьом маркет-мейкерам, торговці повертаються з поганими новинами. Акції не торгуються протягом 30 днів, і останній продаж склав 15,75 доларів, а поточний ринок – 9 доларів та 27 доларів, пропонується лише 1,500 акцій для продажу та 7500 для продажу. На цьому етапі прем’єр-міністру потрібно вирішити, чи хочуть вони спробувати продати акції та знайти покупця за нижчими цінами або розмістити лімітне замовлення при останньому продажу акцій з надією, що пощастить.