Пасивне інвестування

Пасивне інвестування – це  інвестиційна стратегія  максимізації прибутковості шляхом мінімізації купівлі-продажу. Індексне інвестування в одну загальну пасивну стратегію інвестування, за допомогою якої інвестори купують репрезентативний орієнтир, такий як індекс S&P 500, і утримують його протягом тривалого періоду часу.

Пасивному інвестуванню можна протиставити активне інвестування.

Ключові винос

  • Пасивне інвестування в цілому відноситься до стратегії придбання та утримання портфеля для довгострокових інвестиційних горизонтів з мінімальними обсягами торгівлі на ринку.
  • Індексне інвестування є, мабуть, найпоширенішою формою пасивного інвестування, коли інвестори прагнуть відтворити та утримувати широкий ринковий індекс або індекси.
  • Пасивні інвестиції дешевші, менш складні та часто дають кращі результати після сплати податків за середній та довгий час, ніж портфелі з активним управлінням.

Розуміння пасивного інвестування

Методи пасивного інвестування прагнуть уникнути комісій та обмежених показників, які можуть мати місце при частих торгах. Метою пасивного інвестування є нарощування багатства поступово. Також відома як стратегія придбання та утримання, пасивне інвестування означає придбання цінного паперу, щоб володіти ним довгостроково. На відміну від активних  трейдерів, пасивні інвестори не прагнуть отримати прибуток від короткочасних коливань цін або часу на ринку. Основним припущенням пасивної інвестиційної стратегії є те, що ринок отримує позитивні прибутки з часом.

Пасивні менеджери, як правило, вважають, що важко випередити ринок, тому вони намагаються відповідати ринковій чи секторній діяльності. Спроби пасивного інвестування відтворити ринкові показники шляхом створення добре диверсифікованих портфелів окремих акцій, які, якщо їх робити окремо, потребують великих досліджень. Введення індексних фондів у 1970-х роках значно полегшило досягнення прибутковості відповідно до ринку. У 1990-х фонди, що торгуються на біржі, або  ETF, що відстежують основні індекси, такі як SPDR S&P 500 ETF (SPY), ще більше спростили процес, дозволивши інвесторам торгувати індексними фондами, ніби вони є акціями.

Пасивні переваги та недоліки для інвестування

Підтримка добре диверсифікованого портфеля важливо для успішного інвестування, а пасивне інвестування за допомогою індексації є прекрасним способом досягнення диверсифікації. Індексні фонди широко розподіляють ризик утримуючи всі або репрезентативну вибірку цінних паперів у їх цільових показниках. Індексні фонди відстежують цільовий орієнтир або індекс, а не шукають переможців, тому вони уникають постійного купівлі та продажу цінних паперів. Як результат, вони мають нижчі збори та операційні витрати, ніж активно керовані фонди. Індексний фонд пропонує простоту як простий спосіб інвестування на обраному ринку, оскільки він прагне відстежувати індекс. Немає необхідності вибирати та контролювати окремих менеджерів або вибирати серед інвестиційних тем.

Однак пасивне інвестування схильне до загального ринкового ризику. Індексні фонди відстежують весь ринок, тому, коли загальний ринок акцій або облігацій падає, індексні фонди падають. Інший ризик – відсутність гнучкості. Менеджерам фондових фондів зазвичай заборонено застосовувати захисні заходи, такі як зменшення позиції в акціях, навіть якщо менеджер вважає, що ціни на акції знизяться. Пасивно керовані індексні фонди стикаються з обмеженнями ефективності, оскільки вони призначені забезпечити прибутковість, яка ретельно відстежує їх базовий індекс, а не прагне перевищення ефективності. Вони рідко перевершують рентабельність індексу і, як правило, повертаються дещо менше через операційні витрати фонду.

Деякі ключові переваги пасивного інвестування:

  • Надзвичайно низькі збори:  Ніхто не збирає запаси, тому нагляд набагато дешевший. Пасивні фонди слідують індексу, який вони використовують як орієнтир.
  • Прозорість:  Завжди ясно, які активи знаходяться в індексному фонді.
  • Ефективність оподаткування:  Їхня стратегія придбання та утримання, як правило, не призводить до значного  податку  на приріст капіталу за рік.
  • Простота: володіння індексом або групою індексів набагато легше здійснити та зрозуміти, ніж динамічну стратегію, яка вимагає постійних досліджень та коригувань.

Прихильники активного інвестування сказали б, що пасивні стратегії мають такі слабкі сторони:

  • Занадто обмежені:  пасивні фонди обмежуються певним індексом або заздалегідь визначеним набором інвестицій з незначними або відсутніми дисперсіями; таким чином, інвестори замикаються в цих холдингах, незалежно від того, що відбувається на ринку.
  • Менша потенційна прибутковість:  за визначенням, пасивні фонди майже ніколи не переможуть ринок, навіть у часи смути, оскільки їх основні пакети заблоковані для відстеження ринку. Іноді пасивний фонд може трохи побити ринок, але він ніколи не отримає великих прибутків, яких прагнуть активні менеджери, якщо сам ринок не процвітає.  Активні менеджери, навпаки, можуть приносити більші винагороди (див. Нижче), хоча ці винагороди також мають більший ризик.

Переваги та обмеження

На противагу плюсам і мінусам пасивного інвестування, активне інвестування також має свої переваги та обмеження:

  • Гнучкість: від  активних менеджерів не потрібно дотримуватися певного покажчика. Вони можуть придбати ті “алмази в грубій формі”, які, на їх думку, знайшли.
  • Хеджування:  Активні менеджери також можуть короткі продажі  або  опціони на продаж, і вони можуть вийти з певних акцій або секторів, коли ризики стають занадто великими. Пасивні менеджери застрягли в запасах, які тримає індекс, який вони відстежують, незалежно від того, як вони працюють.
  • Податковий менеджмент:  Незважаючи на те, що ця стратегія може спричинити податок на прибуток від капіталу, радники можуть адаптувати стратегії управління податками до окремих інвесторів, наприклад, продаючи інвестиції, які втрачають гроші, щоб компенсувати податки на найбільших переможців.

Але активні стратегії мають такі недоліки:

  • Дуже дорого:  Thomson Reuters Lipper прив’язує середній коефіцієнт витрат до 1,4 відсотка для фонду, що активно управляється, порівняно з лише 0,6 відсотка для середнього пасивного фонду акцій. Комісії вищі, оскільки все те, що активна купівля-продаж спричиняє трансакційні витрати, не кажучи вже про те, що ви платите зарплату аналітичній групі, яка займається дослідженням вибору акцій. Усі ці збори за десятиліття інвестування можуть вбити прибутковість.
  • Активний ризик:  Активні менеджери можуть вільно купувати будь-які інвестиції, які, на їх думку, принесуть високу віддачу, що чудово, коли аналітики мають рацію, але жахливі, коли вони помиляються.
  • Поганий досвід : Дані показують, що дуже мало портфоліо з активним управлінням перевершують свої пасивні показники, особливо після врахування податків і зборів. Дійсно, протягом середнього та тривалого періодів лише невелика частина пайових інвестиційних фондів, що активно управляються, перевершує свій базовий індекс.