Преміум облігація

Що таке преміум-облігація?

Преміальна облігація – це облігація, що торгується вище її номінальної вартості або іншими словами; це коштує більше, ніж номінальна сума на облігації. Облігація може торгуватися з премією, оскільки її процентна ставка вища за поточну на ринку.

Пояснення облігацій преміум-класу

Облігація, яка торгується з премією, означає, що її ціна торгується з премією або вище, ніж номінальна вартість облігації. Наприклад, облігація, випущена номіналом 1000 доларів, може торгуватися на рівні 1050 доларів США або 50 доларів США. Хоча облігація ще не досягла зрілості, вона може торгувати на вторинному ринку. Іншими словами, інвестори можуть купувати та продавати 10-річну облігацію до погашення облігації через десять років. Якщо облігація зберігається до погашення, інвестор отримує номінальну вартість або 1000 доларів, як у нашому прикладі вище.

Облігації преміум-класу також є специфічним типом облігацій, випущених у Великобританії. У Великобританії облігація преміум-класу називається лотерейною облігацією, випущеною Національною схемою заощаджень та інвестицій британського уряду.

Премії за облігаціями та процентні ставки

Щоб інвестори зрозуміли, як працює премія за облігації, спочатку слід дослідити, як ціни облігацій та процентні ставки співвідносяться між собою. У міру зниження процентних ставок ціни на облігації зростають, а навпаки, підвищення процентних ставок призводить до падіння цін на облігації.

Більшість облігацій є інструментами з фіксованою ставкою, що означає, що сплачені відсотки ніколи не змінюватимуться протягом життя облігації. Незалежно від того, куди рухаються процентні ставки або на скільки вони рухаються, власники облігацій отримують процентну ставку – купонну ставку – облігації. Як результат, облігації забезпечують безпеку стабільних виплат відсотків.

Облігації з фіксованою ставкою є привабливими, коли ринкова процентна ставка падає, оскільки ця існуюча облігація платить вищу ставку, ніж інвестори можуть отримати за нещодавно випущену, нижчу ставку.

Наприклад, скажімо, інвестор придбав облігацію на 4% на 10 000 доларів, термін погашення якої становить десять років. Протягом наступних кількох років ринкові процентні ставки падають так, що нові 10-річні облігації на 10 000 доларів платять лише 2% купонної ставки. Інвестор, який тримає цінний папір, який платить 4%, має більш привабливий – преміум-продукт. Як результат, якщо інвестор захоче продати облігацію на 4%, він продаватиме з премією, більшою за номінальну вартість 10000 доларів на вторинному ринку.

Отже, коли процентні ставки падають, ціни на облігації зростають, оскільки інвестори поспішають купувати застарілі більш дохідні облігації, і як результат, ці облігації можуть продати з премією.

І навпаки, коли процентні ставки зростають, нові облігації, що виходять на ринок, випускаються за новими, вищими ставками, що підштовхує дохідність цих облігацій.

Крім того, у міру зростання ставок інвестори вимагають вищої дохідності від облігацій, які вони розглядають як придбання. Якщо вони очікують, що ставки будуть продовжувати зростати в майбутньому, вони не хочуть облігацій із фіксованою ставкою при поточній доходності. Як наслідок, ціна вторинного ринку на застарілі облігації з меншою дохідністю падає. Отже, ці облігації продаються зі знижкою.

Премії облігацій та кредитні рейтинги

Кредитний рейтинг компанії та, зрештою, кредитний рейтинг облігації також впливає на ціну облігації та пропоновану ставку купона. Кредитний рейтинг є оцінка кредитоспроможності позичальника в загальних рисах або щодо конкретної заборгованості або фінансового зобов’язання. 

Якщо компанія працює добре, її облігації, як правило, залучають інтерес покупців від інвесторів. У процесі цього ціна облігації зростає, оскільки інвестори готові платити більше за кредитоспроможну облігацію від фінансово життєздатного емітента. Облігації, випущені добре керованими компаніями з чудовими кредитними рейтингами, зазвичай продаються з надбавкою до їх номінальної вартості. Оскільки багато інвесторів в облігації не схильні до ризику, кредитний рейтинг облігацій є важливою метрикою.

Кредитно-рейтингові агентства вимірюють кредитоспроможність корпоративних та державних облігацій, щоб надати інвесторам огляд ризиків, пов’язаних з інвестуванням в облігації. Агенції кредитного рейтингу, як правило, присвоюють літерні оцінки для позначення рейтингів. Наприклад, Standard & Poor’s має шкалу кредитного рейтингу від AAA (відмінна) до C і D. Борговий інструмент з рейтингом нижче ВВ вважається спекулятивним рейтингом або непотрібною облігацією, що означає, що він, швидше за все, дефолт за позиками.

Ефективна прибутковість на облігації преміум-класу

Преміальна облігація, як правило, має купонну ставку вищу, ніж превалююча ринкова процентна ставка. Однак, якщо додана вартість премії перевищує номінальну вартість облігації, ефективний дохід за облігацією преміум-класу може бути не вигідним для інвестора.

Ефективна дохідність передбачає, що кошти, отримані від виплати купонів, реінвестуються за тією ж ставкою, що сплачується за облігацією. У світі падіння процентних ставок це може бути неможливим.

Ринок облігацій є ефективним і відповідає поточній ціні облігації, щоб відобразити, чи є поточні процентні ставки вищими чи нижчими від купонної ставки. Інвесторам важливо знати, чому облігація торгується з премією – чи це через ринкові процентні ставки, чи кредитний рейтинг базової компанії. Іншими словами, якщо премія настільки висока, можливо, варто додати прибутковість порівняно із загальним ринком. Однак, якщо інвестори придбають облігації преміум-класу і ринкові ставки значно зростуть, вони ризикують переплатити за додану премію.

Плюси

• Преміальні облігації зазвичай платять вищу процентну ставку, ніж загальний ринок.

• Преміум-облігації, як правило, випускають добре керовані компанії з солідним кредитним рейтингом.